Заинтересованы в получении прибыли от торговли акциями, которые попадают в заголовки новостей о слияниях и поглощениях? Риск арбитраж это путь.
Также известный как арбитражная торговля слиянием, арбитраж риска является спекулятивной торговой стратегией, управляемой событиями. Он пытается получить прибыль, занимая длинную позицию по акциям целевой компании и, возможно, комбинируя ее с короткой позицией по акциям приобретающей компании для создания хеджирования. (Связанный: поглощение сделок с арбитражем )
Риск-арбитраж - это торговая стратегия продвинутого уровня, обычно используемая хедж-фондами и количественными экспертами. Это может практиковаться отдельными трейдерами, но рекомендуется для опытных трейдеров из-за высокого уровня риска и неопределенности.
Используя подробный пример, эта статья объясняет, как работает арбитражная торговля рисками, профиль доходности риска, вероятные сценарии возможностей арбитража риска и как трейдеры могут извлечь выгоду из арбитража риска.
Пример риск-арбитражной торговли
Допустим, вчера вечером TheTarget, Inc. закрылась на уровне 30 долларов за акцию, после чего TheBigAcquirer, Inc. разместила открытое предложение о покупке с премией в 20%, по 36 долларов за акцию. Эта новость мгновенно отражается на утренних ценах открытия TheTarget, и ее акции достигнут где-то около 36 долларов.
В сделках по слияниям и поглощениям всегда присутствует риск сделки. Сделка может не состояться по ряду причин: проблемы регулирования, политические проблемы, экономическое развитие, целевая компания отклоняет предложение или получает встречные предложения от других участников торгов. Из-за этого цена TheTarget будет ниже цены предложения в 36 долларов, скажем, в 33, 34, 35, 50 и так далее. Чем ближе цена предложения, тем выше вероятность совершения сделки.
Существует также вероятность того, что цена сделки может превысить цену предложения в 36 долларов. Это происходит, когда есть несколько заинтересованных покупателей, и существует высокая вероятность того, что какой-то другой участник может сделать более высокую ставку. Тем не менее, цена, вероятно, установится на уровне, несколько ниже, чем последняя максимальная ставка. Итак, давайте перейдем к первому случаю, когда торговая цена составляет менее 36 долларов.
Предположим, что цена TheTarget начинает расти с 30 долларов до цены предложения 36 долларов. Риск-арбитражный трейдер пользуется возможностью вовремя купить акции по $ 33. Сумма сделки составляет $ 36, после того как все обязательные регуляторные процессы завершены, через три месяца. Трейдер зарабатывает 3 доллара на акцию, или 9, 09% за три месяца, или примерно 37% годовой прибыли.
Хеджинговая компания
В действительности, наряду с скачком цен в компании TheTarget, обычно наблюдается снижение цены акций компании TheBigAcquirer. Обоснование состоит в том, что приобретающая компания будет нести расходы по финансированию приобретения, уплате надбавки к цене и предоставлению возможности интеграции целевой компании в более крупную единицу. По сути, целевой выигрыш за счет покупателя.
Если цена акции TheBigAcquirer снизится с 50 до 48 долларов после того, как он сделает эту ставку, трейдер может, например, открыть короткую позицию на 49 долларов. Прибыль составляет 1 доллар на акцию, или 2% за три месяца, или примерно 8% годовой прибыли.
Суммирование прибыли как от длинных, так и от коротких сделок приведет к (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% за три месяца или 19, 51% годовой прибыли в целом.
Другие торговые сценарии для арбитража риска
Помимо слияний и поглощений, существуют и другие возможности арбитража рисков в случае продажи активов, продажи активов, выпуска новых акций (выпуска прав или разделения акций), подачи заявок на банкротство, продажи в случае бедствия или обмена акциями между двумя компаниями.
В таких ситуациях арбитражеры риска часто имеют преимущество, поскольку они обеспечивают достаточную ликвидность на рынке для торговли соответствующими акциями. Они покупают то, что другие, простые инвесторы отчаянно пытаются продать, и наоборот. Опытным арбитражерам риска часто удается получить премию в таких торгах за предоставление столь необходимой ликвидности. (Связанный: торговля шансы с арбитражем )
Такие изменения корпоративного уровня или сделки требуют достаточного времени для реализации, охватывающего месяцы, кварталы или даже больше года, что предоставляет возможности опытным трейдерам, которые могут торговать и получать прибыль несколько раз на одних и тех же акциях.
Риски в арбитражной торговле
Риск арбитраж предлагает высокий потенциал прибыли, но величина риска также пропорциональна. Вот несколько сценариев риска, которые могут возникнуть в результате торговых операций и других факторов:
- Слияния, поглощения и другие корпоративные события сложно отслеживать регулярно. Гипотеза эффективного рынка в значительной степени применима к реальной торговле, и влияние новостей или слухов о возможных слияниях и поглощениях мгновенно отражается на ценах акций. Трейдеры могут в конечном итоге занять позиции на неблагоприятных и экстремальных уровнях цен, оставляя мало места для прибыли. Брокерские сборы также поглощают прибыль. Риск сделки, который указывает на провал сделки, имеет многочисленные последствия, и арбитражные трейдеры риска должны оценивать его реалистично. Это может даже включать консультации юристов, что увеличивает расходы. Если сделка не состоится, цены вернутся к исходным уровням - 30 долл. США для цели и 50 долл. США для покупателя. Трейдер потеряет 3 доллара и 1 доллар, что приведет к потере 4 доллара. В процентном отношении ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4, 87% за три месяца или 19, 51% годовых убытков в целом. Часто случается, что покупатель / покупатель переоценивает премию, и, следовательно, цена ее акций падает. Когда сделка проваливается, рынок приветствует предотвращение неудачной сделки для покупателя, и цена его акций затем поднимается, потенциально даже выше, чем его прежние уровни. Это может привести к увеличению потерь для трейдера, которому не хватает акций покупателя. Тот же сценарий провала сделки негативно влияет на целевые цены акций. Его цены могут упасть до гораздо более низких уровней, чем цены в период перед сделкой, что приведет к дальнейшим потерям. Неопределенные сроки являются еще одним фактором риска для сделок с событиями на корпоративном уровне. Торговый капитал заблокирован в торговле, по крайней мере, на несколько месяцев, что приводит к альтернативным издержкам. Несколько трейдеров также пытаются извлечь выгоду, вводя сложные позиции, используя производные. Производные, однако, поставляются с датами истечения срока действия, которые могут выступать в качестве проблемы в течение длительных периодов подтверждения сделки. Арбитражные сделки по риску обычно основаны на левередже, что значительно увеличивает потенциал прибылей и убытков.
Суть
Мир слияний и поглощений полон неопределенности, но для опытных трейдеров, которые имеют большой опыт в управлении капиталом и способны быстро и эффективно действовать в реальных условиях, арбитраж риска может быть очень прибыльной стратегией.
