По прогнозам Goldman Sachs, циклические акции бьют по рынку и должны продолжить расти в 2020 году, когда экономика США восстановится. С конца августа S & P 500 вырос на 9%, циклические акции выросли на 12%, но защитные акции отстали с ростом на 8%, согласно текущему еженедельному отчету Goldman Kickstart в США.
«Относительные показатели Cyclicals против Defensives позволяют предположить, что рынок акций ожидает ускорения экономического роста США в ближайшие месяцы», - говорит Голдман. «Инвесторы, которые хотят получить дальнейший циклический рост, могут повысить риск-вознаграждение, сузив свое внимание к выбору циклических акций», - добавляют они.
Среди 24 акций, прошедших проверку Goldman Cyclically-Привлекательный риск-вознаграждение, есть эти 10, которые, как ожидается, продемонстрируют резкое ускорение роста EPS в 2020 году по сравнению с предыдущим годом. Например, Goldman прогнозирует, что CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) опубликует в 2020 году рост прибыли, что на 17 процентных пунктов (п.п.) выше, чем в этом году. Другие компании включают Lincoln National Corp. (LNC), на 79 пп. Выше, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 пп, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 пп, Kohl's Corp. (KSS), 11 пп, 3M Co (MMM), 17 с., MetLife Inc. (MET), 12 с., Lear Corp. (LEA), 42 с., Prosperity Bancshares Inc. (PB), 35 с., И Evercore Inc. (EVR), 18 с.
Ключевые вынос
- Goldman Sachs прогнозирует ускорение роста ВВП США в 2020 году. Они определили дешевые циклические акции со значительным потенциалом роста. Эти акции очень чувствительны к неожиданностям экономических данных.
Значение для инвесторов
Goldman проверил индекс Russell 1000 на наличие акций с высокой исторической чувствительностью цены акций к неожиданностям экономических данных, но чьи текущие оценки, измеряемые форвардными коэффициентами P / E, значительно ниже как их собственных пятилетних средних, так и средних значений для индекса. Goldman исключил запасы энергии, основываясь на своем прогнозе цен на сырую нефть, и запасы полупроводников, учитывая, что поставки восстановились до тенденции. Среди акций, перечисленных выше, наиболее экономически чувствительны акции Urban Outfitters и Prosperity Bancshares.
Средняя акция в корзине имеет прогнозную прибыль в 11 раз больше прогнозируемой прибыли в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с 5-летним средним значением в 14 раз, и текущим показателем 19 раз для медианной акции Russell 1000. В то время как средняя акция в корзине имеет прогнозируемый темп роста EPS в 2020 году в 7%, по сравнению с 8% для медианной акции Russell 1000, прогнозируется, что темпы ее роста улучшатся на 9 процентных пунктов в период с 2019 по 2020 год по сравнению с улучшением только 3 процентных пункта для медианного запаса в индексе.
Goldman видит признаки того, что экономика США восстанавливается, что должно дать циклическим акциям дополнительный потенциал роста. Они ссылаются на недавние позитивные результаты в области роста заработной платы вне фермерских хозяйств, продаж домов, розничных продаж, производственного индекса ISM и непроизводственного индекса ISM. Они прогнозируют, что реальный ВВП США вырастет на 2, 1% в 2020 году против консенсус-прогноза в 1, 8%.
Согласно анализу Голдмана, производитель мотоциклов Harley-Davidson имеет огромный потенциал роста. Прогноз P / E в 11 раз, что немного ниже среднего показателя за 5 лет в 12 раз. Консенсус предусматривает рост EPS на 21% в 2020 году, что на 38 процентных пунктов больше, чем в 2019 году. В то время как выручка в третьем квартале 2019 года снизилась на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а объемы поставок сократились на 6%, оценки Harley превзошли ожидания, и запасы выросли, Бэррон сообщил. Около 40% всех проданных велосипедов было за рубежом, а продажи в Азии выросли почти на 9%.
Страховая компания MetLife имеет P / E в 8 раз, что немного ниже среднего показателя за 5 лет. Консенсус предусматривает рост EPS на 9% в 2020 году, что на 12 процентных пунктов больше, чем в 2019 году. Доходы и прибыль на акцию в 3 квартале 2019 года выросли на 15% и 161% соответственно. Доходы от премий выросли на 5, 3%, а общий доход превзошел консенсус-оценку на 14%, согласно The Wall Street Journal. Тем не менее, более половины выигрыша произошли из-за увеличения контрактов на деривативы, используемых для хеджирования от более низких процентных ставок.
Заглядывая вперед
Безусловно, многие из этих компаний опубликовали плохие результаты за последние несколько лет. И бычий взгляд Голдмана зависит от неизбежного экономического восстановления, которое видели немногие другие стратеги на Уолл-стрит. Если Голдман ошибается, и экономика останавливается или идет на юг, эти акции будут следовать близко позади.
