Проблемы агентства, также известные как проблемы главного агента или асимметричные конфликты интересов, основанные на информации, присущи многим корпоративным структурам. Этот конфликт возникает, когда отдельные стороны в деловых отношениях, такие как менеджеры и акционеры корпорации или директора и агенты, имеют разные интересы. Принципалы нанимают агентов для представления интересов принципалов. Предполагается, что агенты, работающие в качестве наемных работников, должны служить интересам принципала. Проблемы возникают, когда агент начинает обслуживать разные интересы, например, собственные интересы агента. Таким образом, конфликт интересов между принципалами и агентами возникает, когда у каждой стороны разные мотивы или существуют стимулы, которые ставят обе стороны в противоречие друг с другом.
Корпорации используют несколько динамических методов, чтобы обойти статические проблемы, возникающие из-за проблем агентства, включая мониторинг, контрактные стимулы, обращение за помощью к третьим сторонам или использование других механизмов ценовой системы. Изучение проблем агентства продолжается как в корпоративных, так и в академических кругах. Все чаще устанавливаются ограничения на разработку контрактов, и корпорации обращаются к различным механизмам стимулирования.
Ключевые вынос
- Агентская проблема - это конфликт интересов, присущий любым отношениям, когда одна сторона должна действовать в наилучших интересах другой. В корпоративных финансах агентская проблема обычно относится к конфликту интересов между руководством компании и акционерами компании. Менеджер, Действуя в качестве агента для акционеров или директоров, предполагается, что он принимает решения, которые максимизируют благосостояние акционеров, даже если в интересах менеджера максимизировать его собственное богатство. Неотложные проблемы могут быть смягчены с помощью правильных стимулов и разработки контрактов.
Стимулирование сотрудников
Если агенты действуют в соответствии со своими интересами, изменение стимулов для перенаправления этих интересов может быть выгодно для принципалов. Например, установление стимулов для достижения квот продаж может привести к тому, что большее количество продавцов достигнет ежедневных целей продаж. Если единственным стимулом, доступным для продавцов, является почасовая оплата, у сотрудников может быть стимул препятствовать продажам. Создание стимулов, которые поощряют напряженную работу над проектами, приносящими пользу компании, обычно побуждает больше сотрудников действовать в интересах бизнеса. Сопоставляя агент и основные цели, теория агентства пытается преодолеть разрыв между работниками и работодателями, созданный проблемой принципал-агент.
Стандартные модели Принципал-Агент
Финансовые теоретики, корпоративные аналитики и экономисты часто используют модели главных агентов, чтобы изучать и предлагать решения проблем, возникающих в результате конфликта интересов в деловых отношениях. Эти модели созданы для выявления и минимизации затрат.
Агентские отношения существуют всякий раз, когда действия одной стороны влияют на его собственное благополучие и благополучие другой стороны в договорных отношениях. Большинство экспертов агентства пытаются разработать контракты, которые могли бы согласовать стимулы каждой стороны более эффективным образом. Традиционно такие контракты приводят к непредвиденным последствиям, таким как моральный риск или неблагоприятный выбор.
Модели принципала-агента составляют основу теории агентства. Теория Агентства утверждает, что труд и знания распределены несовершенно (асимметрично) и что необходимы дополнительные меры для исправления этой неэффективности распределения.
Агентские проблемы возникают из-за асимметричной информации, когда одна сторона знает о чем-то больше, чем другая.
Теория Агентства
Теоретики агентства всегда играли большую роль для явных механизмов стимулирования, таких как письменные контракты и мониторинг, для смягчения проблем агентства. История показывает, что эти решения являются неполными из-за морального риска и неблагоприятного выбора.
Задачи принципала-агента содержат элементы теории игр, теории фирмы и теории права. Например, теория игр демонстрирует ограничения для в противном случае рациональных механизмов самоприменения. Экономист Рональд Коуз еще в 1937 году утверждал, что механизмы рыночных цен подавляются трансакционными издержками, присущими иерархической корпоративной структуре.
На протяжении многих лет несколько различных корпоративных механизмов были определены как возможные решения с помощью теории агентства. Например, в 2013 году Apple начала требовать от старших руководителей и членов совета директоров владения акциями компании. Этот шаг был предназначен для согласования исполнительных интересов с интересами акционеров. Теоретически руководство больше не получает выгоды от действий, наносящих ущерб акционерам, поскольку значительные инвестиции, принадлежащие руководителям, заставляют их считать свои собственные интересы идентичными интересам инвесторов. Руководители, нанятые акционерами для представления интересов компании и, следовательно, интересов инвесторов, должны обратить внимание на вопросы, влияющие на здоровье компании и ее долгосрочный рост. Apple считает, что эти усилия по решению проблемы главного агента могут повысить прибыльность для инвесторов и сохранить конкурентоспособность компании в будущем.
Рынок корпоративного контроля
Наиболее частым примером рыночной дисциплины для корпоративных менеджеров является враждебное поглощение; плохие менеджеры наносят ущерб акционерам, не осознавая потенциальную ценность корпорации, обеспечивая стимул для улучшения управления и улучшения деятельности.
Система Репутаций
Мощная сила на каждом добровольном рынке, механизм репутации обеспечивает стимул для координации действий сторон с ограниченной информацией и доверием. Существуют десятки примеров ассоциаций, основанных на репутации, самый широкий из которых классифицируется как корпоративная культура.
Другие примеры включают Бюро по улучшению бизнеса, Лаборатории андеррайтеров, объединения потребителей, группы по наблюдению и другие агентства по защите прав потребителей, которые усиливают ограничения репутации.
74 миллиарда долларов
Ориентировочная стоимость банкротства Enron в 2001 году, крупнейшего в то время корпоративного краха в американской истории, было связано с проблемами агентства.
Экономический расчет и конкуренция
В конечном счете, индивидуальное корпоративное управление дисциплинировано другими конкурентоспособными менеджерами. Все руководство борется за акционерный капитал, а акционеры, которые чувствуют потерю неумелого руководства, имеют стимул для смены владельца в сторону лучшего управления.
Агентская теория только недавно осознала роль динамичного капитала и денежных рынков в решении агентских проблем. Неэффективность корпоративных операций создает возможность для предпринимателей через посредство организаций, создающих репутацию, или поглощений перемещать капитал в направлении более эффективного управления.
