Самый простой и экономически эффективный способ торговли промышленным индексом Доу-Джонса (DJIA) - это биржевой фонд (ETF) (см. «Понимание и анализ промышленного индекса Доу-Джонса»). Одним из старейших ETF является SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) компании SPDR, который отслеживает DJIA и стремится предоставить инвестиционные результаты, соответствующие цене и доходности индекса. Поскольку каждая единица DIA торгуется примерно на 1/100 тыс. Выше преобладающего уровня промышленного индекса Доу-Джонса, торговля DIA требует значительных капитальных затрат. Если у вас ограниченный капитал, но вы хотите торговать индексом, опционы на «Алмазы» - разговорный термин для DJIA ETF - могут быть хорошим способом, если вы знаете риски, связанные с торговлей опционами. Мы продемонстрируем, как купить опционы на DJIA в следующих разделах.
Типы опционных стратегий
Для целей этого упражнения мы сосредоточимся на опционах на сентябрь 2015 года, срок действия которых истек 18 сентября 2015 года, на алмазах. Эта дата истечения срока действия наступила менее чем через месяц после августовского 2015 года, когда произошел «сбой мини-вспышки». Это событие подняло CBOE Market Volatility Index (VIX) выше 50 впервые с 2011 года, что повлияло на цены сентябрьских контрактов. (Советы о том, как правильно выбрать опцию, см. В разделе «Выбор правильных опционов для торговли за шесть шагов».)
Акцент здесь делается на покупку (или переход на «длинные») варианты, так что ваш риск ограничен премией, уплачиваемой за опционы, а не стратегиями, которые включают в себя написание (или переход на «короткие») варианты. В частности, мы ориентируемся на следующие варианты стратегии:
- Long CallLong PutLong Bull SpreadLong Bear Put Spread
Обратите внимание, что в этих примерах не учитываются торговые комиссии, которые могут значительно увеличить стоимость сделки.
Долгий вызов на ДИА
Стратегия : длинный вызов на DJIA ETF (DIA)
Обоснование : бычий на базовом индексе (DJIA)
Выбранный вариант : сентябрь $ 183 Вызов
Текущая цена (бид / аск) : 3.75 / $ 4.00
Максимальный риск : $ 4, 00 (т. Е. Оплаченная премия оплачена)
Безубыточность : цена АСВ в размере 187 долларов США по истечении срока действия опциона
Потенциальная награда: (преобладающая цена АСВ - цена безубыточности 187 долларов США)
Максимальное вознаграждение : не ограничено
Вы бы купили или инициировали длинную позицию по коллу, если бы вы были бычьи по основной ценной бумаге. Максимальный уровень на единицах DIA в то время составлял 182, 68 долл. США, что было достигнуто 2 марта 2015 года, в тот же день, когда индекс DJIA достиг пика в 18 288, 63. Цена исполнения в 183 доллара означает, что вы ожидаете, что DJIA поднимется выше своего максимума марта 2015 года к истечению срока звонков 18 сентября 2015 года.
Если единицы DIA закроются ниже 183 долл. - что соответствует уровню Доу-Джонса около 18 300 - по истечении срока действия опциона, вы потеряете премию в размере 4 долл., Которую вы заплатили за звонки. Ваша цена безубыточности по этой опционной позиции составляет $ 187 (т. Е. Цена исполнения составляет $ 183 + уплаченная премия в размере $ 4). Это означает, что если 18 сентября алмазы закроются ровно на 187 долларов, коллы будут торговаться по 4 доллара, что является ценой, которую вы заплатили за них. Предполагая, что вы продаете их по 4 доллара (незадолго до закрытия торгов 18 сентября), вы возмещаете премию в 4 доллара, уплаченную при покупке коллов, и вашими единственными затратами будут комиссионные, уплачиваемые за открытие и закрытие опционной позиции.
За пределами точки безубыточности в 187 долларов, потенциальная прибыль теоретически не ограничена. Если бы Dow Jones взлетел до 20 000 до истечения срока действия, подразделения DIA торговались бы по цене около 200 долларов. Ваш колл в $ 183 будет торговаться на уровне около $ 17, что принесет прибыль в размере $ 13 или 325% от вашей позиции колла.
Долго ставлю на ДИА
Стратегия : долго ставить на DJIA ETF (DIA)
Обоснование : медвежий настрой на базовый индекс (DJIA)
Выбранный вариант : сентябрь $ 175, пут
Текущая цена (бид / аск) : $ 4.40 / $ 4.65
Максимальный риск : $ 4, 65 (т. Е. Оплаченная премия оплачена)
Безубыточность: цена АСВ в размере $ 170, 35 по истечении срока действия опциона
Потенциальная награда: (безубыточная цена $ 170, 35 - преобладающая цена АСВ)
Максимальная награда : $ 170, 35
Вы бы открыли длинную пут-позицию, если бы вы были медвежьими в отношении базовой ценной бумаги. В этом случае вы ожидаете снижения индекса Доу по крайней мере до 17 500 к истечению срока действия опциона, что представляет собой снижение на 3, 3% по сравнению с его текущим торговым уровнем 18 100.
Если единицы DIA закрываются выше 175 долларов - что соответствует уровню Доу-Джонса около 17 500 - по истечении срока действия опциона, вы потеряете премию в размере 4, 65 долларов, которую вы заплатили за путы.
Ваша цена безубыточности по этой опционной позиции составляет $ 170, 35 (т. Е. Цена исполнения составляет $ 175 за вычетом уплаченной премии в размере 4, 65 долл. США). Таким образом, если Бриллианты закрываются точно по 170, 35 долл. По истечении срока действия, коллы будут торговаться по вашей покупной цене 4, 65 долл. США. Если вы продадите их по этой цене, вы будете безубыточны, единственными издержками будут комиссионные, уплаченные за открытие и закрытие опционной позиции.
За пределами точки безубыточности в 170, 35 долл. Потенциальная прибыль теоретически составляет максимум 170, 35 долл., Что могло бы произойти в случае невозможного падения бриллиантов до 0 долл. (Что потребовало бы, чтобы индекс DJIA также торговался на нуле). Ваша позиция пут принесла бы прибыль, если Алмазы торгуются ниже $ 170, 35 по истечении срока действия, что соответствует уровню индекса около 17 035.
Допустим, индекс Доу-Джонса упал до 16 500 к концу срока действия. Бриллианты будут торговаться по 165 долл., А путы по 175 долл. Будут стоить около 10 долл., Что может принести прибыль в 5, 35 долл. Или 115% прироста по вашей позиции пут.
Распределение длинного бычьего колла на DIA
Стратегия : Long Bull Call Spread на DJIA ETF (DIA)
Обоснование : оптимистично настроен по поводу Доу-Джонса, но хочу уменьшить премию
Выбранные опции : сентябрьский звонок на 183 $ (длинный) и сентябрьский звонок на 187 $ (короткий)
Текущая цена (бид / аск) : 3, 75 / 4, 00 долл. США за звонок 183 долл. США и 1, 99 долл. США / 2, 18 долл. США за звонок 187 долл. США
Максимальный риск : $ 2, 01 (т. Е. Оплаченная чистая опционная премия)
Безубыточность: цена АСВ в размере 185, 01 долл. При истечении срока действия опциона
Максимальное вознаграждение : 4 доллара (т. Е. Разница между ценами на забастовку) за вычетом чистой премии в размере 2, 01 доллара.
Спред с бычьим коллом - это стратегия вертикального спреда, которая включает в себя открытие длинной позиции по опциону колл и одновременную короткую позицию по опциону колл с тем же истечением, но более высокой ценой страйка. Цель этой стратегии - извлечь выгоду из бычьего взгляда на основную безопасность, но с меньшими затратами, чем прямая длинная позиция колла. Это достигается за счет премии, получаемой по позиции короткого колла.
В этом примере чистая выплаченная премия составляет 2, 01 доллара США (т. Е. Премия, уплаченная в размере 4 доллара США за длинную позицию колла с 183 долларами, за вычетом полученной премии в размере 1, 99 доллара США за позицию короткого колла). Обратите внимание, что вы платите цену Ask, когда покупаете или открываете длинную позицию по опциону, и получаете цену предложения, когда вы продаете или открываете короткую позицию по опциону.
Ваша цена безубыточности в этом примере составляет 185, 01 доллара США (т. Е. Цена исполнения составляет 183 доллара США на длинном колле + 2, 01 доллара США за оплаченную чистую премию). Если бриллианты торгуются, скажем, по цене 186 долларов США с истечением срока действия опциона, ваш валовой доход составит 3 доллара, а ваш чистый доход составит 0, 99 доллара или 49%.
Максимальная валовая прибыль, которую вы можете получить от этого спреда, составляет 4 доллара. Предположим, что алмазы торгуются по 190 долларов США по истечении срока действия опциона. Вы получили бы прибыль в 7 долларов США на длинной позиции колла в 183 доллара, но потеряли бы 3 доллара США на короткой позиции колла в 187 долларов, в результате общая прибыль составила бы 4 доллара. Чистая прибыль в этом случае после вычета уплаченной чистой премии в 2, 01 долл. Составляет 1, 99 долл., Или 99%.
Бычий колл-спред может значительно снизить стоимость позиции опциона, но также ограничивает потенциальную награду.
Длинный медвежий спред на DIA
Стратегия : распространение длинных медвежьих акций на DJIA ETF (DIA)
Обоснование : медвежий на Dow Jones, но хочу уменьшить выплачиваемую премию
Выбранные параметры : пут сентябрь $ 175 (лонг) и пут сентябрь $ 173 (шорт)
Текущая цена (бид / аск) : $ 4, 40 / $ 4, 65 за пут $ 175 и $ 3, 85 / $ 4, 10 за пут $ 173
Максимальный риск : $ 0, 80 (т. Е. Оплаченная премия оплачена)
Безубыточность: цена АСВ в размере 174, 20 долл. С истечением срока
Максимальное вознаграждение : 2 доллара (т. Е. Разница между ценами забастовки) за вычетом чистой премии в размере 0, 80 доллара.
Спред с медвежьим путом - это стратегия вертикального спреда, которая включает в себя открытие длинной позиции по опциону пут и одновременную короткую позицию по опциону пут с тем же сроком истечения, но более низкой ценой исполнения. Основанием для использования спреда с медвежьим путом является создание медвежьей позиции с более низкой стоимостью в обмен на более низкий потенциальный выигрыш. Максимальный риск в этом примере равен чистой уплаченной премии в размере 0, 80 долл. США (т. Е. Премии в размере 4, 65 долл. США, уплаченной за длинный пут на сумму 175 долл. США, и премии в размере 3, 85 долл. США, полученной за короткую пут на сумму 173 долл. США). Максимальная валовая прибыль равна разнице в 2 доллара в ценах страйк-страйк, в то время как максимальная чистая прибыль составляет 1, 20 или 150%.
Суть
Покупка опционов в Dow Jones является хорошей альтернативой торговле ETF из-за существенно более низких требований к капиталу для торговых опционов, если вы знакомы с соответствующими рисками.
