Что такое корзина?
Опцион корзина - это тип производного финансового инструмента, в котором базовым активом является группа или корзина товаров, ценных бумаг или валют. Как и в случае с другими опциями, опцион корзины дает владельцу право, но не обязанность, покупать или продавать корзину по определенной цене, до или до определенной даты.
Этот экзотический опцион имеет все характеристики стандартного опциона, но основывается на цене исполнения на основе взвешенной стоимости его компонентов. Валютные корзины - самый популярный тип корзины, и они рассчитываются в национальной валюте владельца.
Поскольку опцион «корзина» включает только одну транзакцию, он часто стоит меньше, чем несколько опционов, поскольку экономит комиссионные и сборы.
Ключевые вынос
- Опцион «корзина» - это вариант, в котором базовым является корзина или группа любого требуемого актива. Опционы «корзина» торгуют внебиржевым способом и поэтому настраиваются в соответствии с потребностями покупателя и продавца. заключать отдельные сделки по каждой позиции в корзине. Недостатком опциона корзины является то, что для таких опционов существует ограниченная ликвидность, поэтому для выхода до истечения срока может потребоваться дополнительная взаимозачетная сделка.
Понимание варианта корзины
Вариант с корзиной валют обеспечивает более рентабельный метод для многонациональных корпораций (МНК) для управления мультивалютными рисками на консолидированной основе. Например, глобальная корпорация, такая как McDonald's (MCD), может купить опцион корзины с индийскими рупиями, британскими фунтами, евро и канадскими долларами в обмен на доллары США.
Технически, опцион на индекс акций является опционом корзины, потому что базовый актив представляет собой взвешенную корзину акций-компонентов. Однако, поскольку индекс является стандартизированной корзиной, в которой третья сторона рассчитывает и поддерживает ее, опционы индекса торгуют аналогично отдельным опционам и не считаются экзотическими опционами.
Следовательно, опцион «корзина» обычно относится к опциону, по которому продавец опциона создает корзину, часто по запросу и в соответствии с требованиями покупателя. Это возможно, потому что опционы корзины часто торгуются без рецепта (OTC), и поэтому их можно настраивать в зависимости от потребностей покупателя и продавца.
Характеристики опций корзины
Наиболее важной особенностью опциона корзины является его способность эффективно хеджировать риск для нескольких активов одновременно. Вместо того, чтобы хеджировать каждый отдельный актив, инвестор может управлять риском для корзины или портфеля в одной транзакции. Преимущества одной транзакции могут быть очень значительными, особенно если вы избегаете затрат, связанных с хеджированием каждого компонента корзины или портфеля.
Поскольку каждая корзина уникальна, в этих вариантах участвуют два контрагента и торговля без рецепта. Этот тип торговли ограничивает ликвидность, и нет гарантированного способа закрыть торговлю опционами до истечения срока действия. Если трейдер действительно хочет выйти из позиции и не может найти другую сторону, с которой можно компенсировать свою позицию, он может открыть другую транзакцию, которая полностью или частично компенсирует их текущую транзакцию.
Например, если они владеют коллом в корзине валют, но больше не хотят покупать эти валюты, они могут купить опцион пут на аналогичную корзину валют, чтобы компенсировать (или в основном компенсировать) эффекты первого опциона., Опцион на товарный индекс может частично компенсировать опцион на специфическую корзину товаров инвестора. Опцион индекса S & P 500 может частично компенсировать опцион, основанный на портфеле акций голубых фишек. И опцион на индекс доллара США может частично компенсировать опцион на корзину мировых валют.
Проблема для оценки опциона корзины состоит в том, что корзина или портфель не реагируют так же, как их отдельные компоненты. Это имеет смысл, потому что инвесторы часто структурируют диверсифицированные портфели, чтобы компоненты активов не коррелировали. Следовательно, корзина может не обязательно реагировать на изменения волатильности, времени и уровня цен так же, как ее компоненты в отдельности.
Радужный опцион - это аналогичный производный инструмент с корзиной базовых активов. Однако, в отличие от опциона корзины, все активы, лежащие в основе радуги, должны двигаться в заданном направлении. Другое название для параметра радуги - это параметр корреляции.
Пример варианта корзины валют
Предположим, что международная американская компания хочет купить опцион корзины на канадский и австралийский доллар по отношению к доллару США. Если канадский и австралийский доллары падают по отношению к доллару США, они хотят иметь возможность продавать их по определенной цене, чтобы избежать дальнейшего ухудшения. В этом случае они будут покупать пут с корзиной, содержащей CAD / USD и AUD / USD.
Предположим, что компания знает, что они больше подвержены влиянию CAD и AUD, поэтому они выбирают вес 60/40. На основе текущих ставок во время транзакции может быть создано значение индекса.
Предположим, что курс CAD / USD равен 0, 76, а курс AUD / USD - 0, 69.
Значение индекса: (0, 76 х 0, 6) + (0, 69 х 0, 4) = 0, 456 + 0, 276 = 0, 732.
Предположим, что покупатель пут хочет получить цену исполнения на уровне 0, 72 за корзину, и срок действия опциона истекает через год. Покупатель и продавец определят сумму контракта - в какой валюте будет опцион - а также договорились о премии.
Предположим, что CAD и AUD растут, и в течение следующего года индекс поднимется до 0, 75. В этом случае срок действия опциона истекает, так как значение индекса корзины выше страйк-цены 0, 72. Покупатель опциона «пут-корзина» теряет свою премию, а продавец сохраняет премию как прибыль.
Теперь предположим, что CAD и / или AUD упадут до 0, 73 и 0, 65. Новое значение индекса составляет 0, 698 ((0, 73 х 0, 6) + (0, 65 х 0, 4)). В этом случае покупатель использует опцион пут, чтобы иметь возможность продать корзину по 0, 72, поскольку взвешенная стоимость валют составляет всего 0, 698. Разница между ценой исполнения и взвешенной стоимостью, за вычетом премии, является прибылью покупателя. Убыток продавца - это взвешенная стоимость за вычетом цены исполнения плюс полученная премия.
