Что такое Full Carry?
Термин «полный перенос» - это термин, который применяется к фьючерсному рынку. Термин подразумевает, что затраты на хранение, страхование и уплату процентов по данному количеству товара были полностью учтены в более поздние месяцы контракта по сравнению с текущим месяцем.
Ключевые вынос
- Полный перенос - это стоимость процентов, хранения и страхования товара. Эти затраты объясняют, почему более поздние контракты являются более дорогостоящими. Условия рынка, обусловленные спросом и предложением, могут привести к значительному снижению цен или значительному превышению полного переноса.
Понимание Full Carry
Полный перенос также известен как «рынок полного переноса» или «рынок полного переноса», и трейдеры используют эти фразы для объяснения ситуации, когда цена контракта на более поздний месяц поставки равна цене ближайшего месяца поставки плюс полная стоимость перевозки основного товара между месяцами.
Полная стоимость переноса включает проценты, страховку и хранение. Это позволяет трейдерам рассчитывать альтернативные издержки, поскольку деньги, связанные с товаром, не могут приносить проценты или прирост капитала в другом месте.
Разумно ожидать, что фьючерсные рынки будут иметь контракты на более длительную доставку по цене, более высокой, чем контракты на более тесную доставку, потому что это требует денег для финансирования и / или хранения основного товара в течение этого дополнительного промежутка времени. Термин, который описывает более высокие цены для более поздних контрактов, является контанго. Естественное появление контанго ожидается для тех товаров, которые имеют более высокие затраты, связанные с хранением и процентами. Тем не менее, ожидаемый спрос в более поздние месяцы может поставить надбавку на более поздние контрактные цены, полностью независимые от каких-либо затрат на перенос.
Например, скажем, товар X имеет майскую цену фьючерса 10 долларов за единицу. Если стоимость переноса для товара X составляет 0, 50 долл. США в месяц, а июньский контракт торгуется по 10, 50 долл. США за единицу. Эта цена указывает на полный перенос, или, другими словами, контракт представляет собой полную стоимость, связанную с хранением товара в течение дополнительного месяца. Но если цены в более поздних контрактах выросли выше 10, 50 долл., Это будет означать, что участники рынка ожидают более высокую оценку товара в последующие месяцы по причинам, отличным от балансовой стоимости.
Стоимость перевозки может меняться со временем. Хотя стоимость хранения на складе может увеличиться, процентные ставки для финансирования базового актива могут увеличиться или уменьшиться. Другими словами, инвесторы должны следить за этими затратами с течением времени, чтобы убедиться, что их активы правильно оценены.
Потенциальный Арбитраж
Полный перенос - идеализированная концепция, потому что рыночные цены на более длинный фьючерсный контракт не обязательно являются точной стоимостью спотовой цены плюс стоимость переноса. Это то же самое, что и разница между торгуемой ценой акции и ее оценкой с использованием чистой приведенной стоимости будущих денежных потоков базовой компании. Спрос и предложение на акции или фьючерсный контракт постоянно изменяются, поэтому цены колеблются вокруг идеализированной стоимости.
На фьючерсном рынке более длинные контракты на поставку могут торговаться ниже контрактов, близких к поставке, в состоянии, называемом отсталостью. Некоторыми из возможных причин могут быть кратковременные нехватки, геополитические события и ожидаемые погодные явления.
Но даже если более длинные месяцы торгуются выше, чем более короткие, они могут не представлять точный полный перенос. Это создает торговые возможности для использования различий. Стратегия покупки одного контрактного месяца и продажи другого называется календарным спредом. То, какой контакт куплен, а какой продан, зависит от того, считает ли арбитражер рынок переоценкой или недооценкой.
