Многие инвесторы быстро учатся ценить значение институциональных акционеров - паевых инвестиционных фондов, пенсионных фондов, банков и других крупных финансовых институтов. Эти типы инвестиционных организаций часто называют «умными деньгами» и, по оценкам, составляют до 70% всей торговой активности. Эта профессиональная покупка акций называется институциональным спонсорством и, как полагают многие, наблюдатели за акциями посылают сильный сигнал о здоровье и финансовом будущем компании.
Тем не менее, инвесторы с фундаментальным подходом должны понимать связь между основами компании и интересом компании со стороны крупных учреждений. Институциональное спонсорство, зачастую обусловленное другими факторами, помимо фундаментальных, не всегда является хорошим показателем качества акций.
СМ.: Введение в институциональное инвестирование
Надежность институтов Аргумент, что институциональное спонсорство сигнализирует о сильных основах, имеет большой смысл. Крупные учреждения зарабатывают себе на жизнь, покупая и продавая акции. Работая над тем, чтобы купить акции, которые недооценены и имеют хорошие перспективы, институциональные инвесторы нанимают аналитиков, исследователей и других специалистов для получения наилучшей информации о компаниях. Учреждения регулярно встречаются с руководителями, оценивают состояние отрасли и изучают перспективы каждой компании, в которую они планируют инвестировать.
Кроме того, учреждения с большими долями участия заинтересованы в увеличении стоимости своих акций. Крупные институциональные инвесторы могут пользоваться значительным правом голоса и влиять на принятие стратегических решений. Эти акционеры, как правило, продвигают решения, основанные на стоимости, и создают благосостояние акционеров, гарантируя, что руководство максимизирует поток прибыли. Вообще говоря, исследования показывают, что высокая концентрация собственности, как правило, приводит к лучшему мониторингу управления, что приводит к более высокой оценке акций.
Академические исследования показывают, что институциональные активы окупаются. В своем исследовании «Смарт-деньги движутся ли рынки?», Которое было опубликовано в журнале Institutional Investor Journal , опубликованном весной 2003 года, Скотт Гибсон из Университета Миннесоты и Assem Safieddine из Университета штата Мичиган сравнил изменения в совокупной институциональной собственности с доходностью акций по сравнению с каждый квартал с 1980 по 1994 год. В течение 15-летнего периода акции с наибольшим ежеквартальным приростом институциональной собственности (около 20% всех акций) постоянно демонстрировали положительную доходность.
Уильям Дж. О'Нил, основатель Investor's Business Daily и создатель методологии выбора акций CANSLIM, в своей книге «Как заработать деньги на акциях» (1988) утверждает, что важно знать, сколько учреждений занимают должности в компании акции и если число учреждений, покупающих акции сейчас и в последние кварталы, увеличивается. Если акция не имеет спонсорства, вероятность того, что кто-то взглянул на ее фундамент, отвергла его.
СМ.: Как ваш голос может изменить корпоративную политику
Когда надежность становится нестабильностью Конечно, вы можете получить слишком много хорошего. О'Нил осторожно указывает на то, что хотя институциональное спонсорство является привлекательным, большая часть институциональной собственности может быть признаком опасности. Если что-то пойдет не так с компанией, и все учреждения, ее владеющие, продают в массовом порядке , оценка акций может резко упасть - независимо от фундаментальных показателей.
Думайте о запасе как о бассейне. Уровень воды аналогичен цене акций, а слоны представляют институциональных инвесторов. Если слоны вдруг начнут заходить в бассейн (купить акцию), уровень воды (цена акции) очень быстро поднимется. Однако, если слоны испугаются и выпрыгнут из этого пула (или продадут акцию), тогда уровень воды (цена акции) быстро упадет.
Помните, что учреждения - это не только инвесторы, но и трейдеры. В принципе, они будут вкладывать деньги в акции только после большого количества фундаментального анализа, определяющего, где должна быть цена акции, и сравнивают ее с тем, где она находится. На практике, однако, они часто отказываются от фундаментального анализа сигналов, испускаемых техническими индикаторами. Поскольку их основное беспокойство вызывает то, будет ли цена акций повышаться или понижаться, учреждения часто будут концентрироваться на том, имеет ли направление цены какое-либо движение.
СМ.: Использование технических индикаторов для разработки торговых стратегий
Акции с большой институциональной поддержкой могут быть близки к пику своей оценки или полны слонов. Когда каждый взаимный и пенсионный фонд на земле владеет частями определенного запаса, ему может некуда идти, кроме как упасть. Посмотрите на падение акций технологических компаний в 2000 и 2001 годах. Такие компании, как Cisco, Intel, Amazon и другие, имели беспрецедентное количество институциональных спонсоров, но, как показал последующий обвал их цены акций, у них также были непривлекательные основы.
Легендарный инвестор Питер Линч считает, что институциональные инвесторы создают плохие образцы для подражания для индивидуальных инвесторов. В своей книге-бестселлере «Один на Уолл-стрит» он перечисляет тринадцать характеристик идеального запаса. Вот один из них: «Институты не владеют им, а аналитики не следуют им». Линч отбрасывает идею о том, что компании без институциональной поддержки несут риск, который так и не был обнаружен: он утверждает, что рынок в конечном итоге находит недооцененные компании с надежными фундаментальными показателями. Эти компании никогда не исчезают надолго. К тому времени, когда институциональные инвесторы обнаружат эти скрытые жемчужины, компании уже не будут скрыты, а будут справедливо оценены, если не переоценены.
Выяснение, кто имеет институциональное спонсорство Все это сводится к качеству институционального спонсорства. С помощью небольшого дополнительного исследования инвесторы могут выяснить, какие учреждения владеют акциями. Для определения компаний с хорошими базовыми показателями вы можете определить, принадлежат ли акции фондам с хорошими показателями.
Один из способов проверить, имеет ли акция определенную институциональную поддержку, - проверить свою торговую активность на блокированные сделки. Блочная сделка, представляющая собой одну сделку с большим количеством акций, обычно имеет стоимость не менее 100 000 долларов США. Обычно только институциональный инвестор имеет деньги для покупки таких блоков.
В противном случае посетите Multex Investor, который предоставляет список ссылок на исследовательские отчеты в Интернете, некоторые из которых могут идентифицировать институциональные активы. Многие отчеты Multex бесплатны.
Конечно, самый простой способ узнать, есть ли у компании институциональное спонсорство, это просто спросить об этом. Часто веб-страница компании по связям с инвесторами будет содержать список. В противном случае спросите представителя компании, принадлежат ли его акции паевым инвестиционным фондам, пенсионным фондам или другим институциональным инвесторам. Он или она должны быть в состоянии сказать вам, какие учреждения являются акционерами.
Итог Хотя логика и статистика показывают, что институциональное спонсорство является хорошим показателем хорошей компании, инвесторы должны знать, что институциональные инвестиции не всегда основаны на качественных показателях. Прежде чем полагаться на предположение, что умные деньги являются лидером в оценке основ, убедитесь, что вы определяете, инвестируют ли учреждения по той же причине, что и вы.
