Что такое европейский вариант?
Европейский опцион - это версия опционного контракта, ограничивающая срок его действия. Другими словами, если бы базовая ценная бумага, такая как акция, поднялась в цене, инвестор не смог бы осуществить опцион рано и принять поставку или продать акции. Вместо этого, колл или пут будет исполняться только в день погашения опциона.
Еще одна версия опционного контракта - это американские опционы, которые могут быть исполнены в любое время до даты истечения срока годности. Названия этих двух версий не следует путать с географическим положением, так как название означает только право на исполнение.
Европейские опционы
Европейские опционы определяют сроки, в течение которых владельцы опционного контракта могут осуществлять свои договорные права. Права для держателя опциона включают покупку базового актива или продажу базового актива по указанной цене контракта - цене исполнения. В случае европейских опционов владелец может осуществлять свои права только в день истечения срока действия. Как и в случае с другими версиями опционных контрактов, европейские опционы продаются по предоплате - премия.
Важно отметить, что у инвесторов, как правило, нет выбора, покупать американские или европейские опционы. Конкретные акции или фонды могут предлагаться только в одной или другой версии, а не в обеих. Кроме того, большинство индексов используют европейские опционы, потому что это уменьшает объем бухгалтерского учета, необходимый брокерской компании. Многие брокеры используют модель Black Scholes (BSM) для оценки европейских опционов.
Европейские опционы на индексы останавливают торги при закрытии торгов в четверг до третьей пятницы месяца истечения. Это упущение в торговле позволяет брокерам оценивать отдельные активы базового индекса. Из-за этого процесса расчетная цена опциона часто может быть неожиданностью. Акции или другие ценные бумаги могут сделать резкие движения между закрытием четверга и открытием рынка в пятницу. Кроме того, может пройти несколько часов после открытия рынка в пятницу, чтобы опубликовать определенную расчетную цену.
Европейские опционы обычно торгуются без рецепта (OTC), тогда как американские опционы обычно торгуются на стандартных биржах.
Ключевые вынос
- Европейский опцион - это версия опционного контракта, ограничивающая осуществление прав только днем истечения срока действия. Хотя американские опционы могут быть исполнены досрочно, они имеют цену, поскольку их премии часто выше, чем европейские опционы. Инвесторы могут продать европейский опцион заключить контракт обратно на рынок до истечения срока действия и получить чистую разницу между премиями, заработанными и выплаченными изначально.
Европейские звонки и путы
Европейский опцион колл дает владельцу свободу приобретать основную ценную бумагу по истечении срока действия. Покупатель опциона на покупку является бычьим в отношении базового актива и ожидает, что рыночная цена будет торговаться выше, чем цена исполнения опциона на покупку до или до даты истечения срока действия. Цена исполнения опциона - это цена, по которой контракт конвертируется в акции базового актива. Чтобы инвестор мог получить прибыль от опциона колл, цена акции по истечении срока действия должна торговаться достаточно высоко над ценой исполнения, чтобы покрыть стоимость премии опциона.
Европейский опцион «пут» позволяет держателю продать основную ценную бумагу по истечении срока действия. Покупатель опциона "пут" медвежий по отношению к базовому активу и ожидает, что рыночная цена будет торговаться ниже, чем цена исполнения опциона до или до истечения срока действия контракта. Чтобы инвестор мог получить прибыль от опциона пут, цена акции по истечении срока действия должна торговаться достаточно далеко ниже цены исполнения, чтобы покрыть стоимость опционной премии.
Раннее закрытие европейского опциона
Как правило, использование опциона означает инициализацию прав опциона, чтобы сделка заключалась по цене исполнения. Однако многие инвесторы не любят ждать истечения срока действия европейского опциона. Вместо этого инвесторы могут продать опционный контракт обратно на рынок до истечения срока его действия.
Цены опционов изменяются в зависимости от движения и волатильности базового актива и времени до истечения срока действия. Когда цена акций растет и падает, стоимость опциона, обозначаемая премией, увеличивается и уменьшается. Инвесторы могут досрочно раскрутить свою опционную позицию, если текущая опционная премия выше, чем премия, которую они первоначально заплатили. Инвестор получит чистую разницу между двумя премиями.
Закрытие опционной позиции до истечения срока означает, что трейдер осознает любые прибыли или убытки по самому контракту. Существующий опцион колл может быть продан досрочно, если акция значительно выросла, в то время как опцион пут может быть продан, если цена акции упала.
Раннее закрытие европейского опциона зависит от преобладающих рыночных условий, стоимости премии - ее внутренней стоимости - и временной стоимости опциона. Время, оставшееся до истечения срока действия контракта, является значением времени. Внутренняя стоимость - это предполагаемая цена, основанная на том, является ли контракт действующим, внешним или наличным. Это разница между заявленной ценой исполнения и рыночной ценой базового актива. Если срок действия опциона близок к истечению срока действия, маловероятно, что инвестор получит большую прибыль за досрочную продажу опциона, поскольку у опциона мало времени, чтобы заработать деньги. В этом случае ценность опциона зависит от его внутренней стоимости.
Сравнение европейских опционов с американскими опционами
Хотя европейские опционы могут быть исполнены только на дату истечения срока действия, американские опционы могут быть исполнены в любое время между датой покупки и истечением срока действия. Американские опционы позволяют инвесторам получать прибыль, как только цена акций движется в их пользу, и этого достаточно для компенсации выплаченной премии.
Инвесторы будут использовать американские опционы с акциями, приносящими дивиденды. Таким образом, они могут использовать опцион до даты выплаты дивидендов. Экс-дата - это день, когда инвесторам необходимо владеть акциями компании, чтобы получить дивиденды. Дивиденд - это выплата наличными или акциями акционерам, имеющим рекордную дату. Гибкость американских опционов позволяет инвесторам своевременно владеть акциями компании, чтобы получать дивиденды.
Премиум различия
Гибкость использования американского опциона имеет свою цену - премию к премии. Повышенная стоимость опциона означает, что инвесторам нужен базовый актив, чтобы отойти достаточно далеко от цены исполнения, чтобы сделка принесла прибыль. Кроме того, если бы американский опцион держался до погашения, инвестору было бы лучше купить более дешевый европейский вариант и заплатить более низкую премию.
Pros
-
Более низкая премиальная стоимость
-
Позволяет торговать индексами
-
Может быть перепродан до истечения срока годности
Cons
-
Расчетные цены задерживаются
-
Не может быть рассчитан для базового актива рано
Пример европейского варианта в реальном мире
Инвестор приобретает опцион колл в июле на Citigroup Inc. (C) по цене исполнения 50 долларов. Премия составляет 5 долларов за контракт - 100 акций - на общую сумму 500 долларов (5 х 100 = 500 долларов). По истечении срока действия Citi торгуется по 75 долларов. В этом случае владелец опциона «колл» имеет право купить акцию за 50 долларов США, используя свой опцион, получив 25 долларов США за акцию. Если учитывать начальную премию в 5 долларов, чистая прибыль составит 20 долларов на акцию или 2000 долларов (25 - 5 долларов = 20 x 100 = 2000 долларов).
Давайте рассмотрим второй сценарий, при котором цена акций Citigroup упала до 30 долларов к моменту истечения срока действия опциона колл. Поскольку акция торгуется ниже страйка в 50 долларов, опцион не исполняется и бессрочно истекает. Инвестор теряет премию в размере 500 долларов, выплаченную в начале.
Инвестор может подождать до истечения срока, чтобы определить, прибыльна ли сделка, или он может попытаться продать опцион колл обратно на рынок. Достаточно ли премии, полученной за продажу опциона колл, для покрытия начальных 5 долларов, зависит от многих условий, включая экономические условия, прибыль компании, время, оставшееся до истечения срока действия, и волатильность цены акции на момент продажи. Нет гарантии, что премия, полученная от продажи опциона до истечения срока действия, будет достаточной, чтобы компенсировать первоначально уплаченную премию в размере 5 долларов.
