Что такое своп акций?
Своп акций - это обмен будущими денежными потоками между двумя сторонами, который позволяет каждой стороне диверсифицировать свой доход в течение определенного периода времени, сохраняя при этом свои первоначальные активы. Своп на акции похож на своп процентной ставки, но вместо того, чтобы одна сторона была «фиксированной» стороной, он основан на доходности индекса капитала. Два набора номинально равных денежных потоков обмениваются в соответствии с условиями свопа, который может включать денежный поток, основанный на собственном капитале (например, из фондового актива, называемого эталонным капиталом), который обменивается на денежный поток с фиксированным доходом (например, эталонная процентная ставка).
Свопы торгуют без рецепта и очень настраиваемы, исходя из того, на что согласны две стороны. Помимо диверсификации и налоговых льгот, обмен акций позволяет крупным учреждениям хеджировать конкретные активы или позиции в своих портфелях.
Обмен акций не следует путать с обменом долга / капитала, который является операцией реструктуризации, при которой обязательства или долги компании или физического лица обмениваются на капитал.
Поскольку торговля акциями происходит на внебиржевом рынке, существует риск контрагента.
Как работает своп акций?
Своп на акции похож на своп процентной ставки, но вместо того, чтобы одна сторона была «фиксированной» стороной, он основан на доходности индекса капитала. Например, одна сторона оплатит плавающий участок (обычно связанный с LIBOR) и получит возврат по заранее согласованному индексу акций относительно условной суммы контракта. Свопы на акции позволяют сторонам потенциально извлекать выгоду из доходностей ценных бумаг или индекса без необходимости владения акциями, биржевым фондом (ETF) или взаимным фондом, который отслеживает индекс.
Большинство обменов акциями осуществляется между крупными финансовыми фирмами, такими как автофинансисты, инвестиционные банки и кредитные учреждения. Свопы на акции обычно связаны с эффективностью ценной бумаги или индекса и включают платежи, связанные с ценными бумагами с фиксированной или плавающей ставкой. Ставки LIBOR представляют собой общий ориентир для фиксированной доходной части свопов, которые, как правило, проводятся с интервалом в один год или меньше, во многом как коммерческие бумаги.
Ноги обмена акций
Поток платежей в обмене акциями известен как ноги. Одна часть - это поток платежей за исполнение индекса ценных бумаг или акций (например, S & P 500) в течение определенного периода, который основан на указанной условной стоимости. Второй этап обычно основан на ставке LIBOR, фиксированной ставке или доходности другого капитала или индекса.
Ключевые вынос
- Своп на акции похож на своп процентной ставки, но вместо того, чтобы одна сторона была «фиксированной» стороной, он основан на доходности индекса капитала. Эти свопы легко настраиваются и торгуются без рецепта. Большинство обменов акциями осуществляется между крупными финансовыми фирмами, такими как автофинансисты, инвестиционные банки и кредитные учреждения. На долю процентной ставки часто ссылается LIBOR, в то время как на долю капитала часто ссылаются на основной фондовый индекс, такой как S & P 500.
Пример обмена акциями
Предположим, что фонд с пассивным управлением стремится отслеживать эффективность индекса Standard & Poor's 500 (S & P 500). Управляющие активами фонда могут заключить договор обмена акций, поэтому ей не придется приобретать различные ценные бумаги, которые отслеживают S & P 500. Фирма обменивает 25 миллионов долларов в LIBOR плюс два базовых пункта в инвестиционном банке, который согласен платить любой процент увеличение на 25 миллионов долларов, вложенных в индекс S & P 500 за один год.
Следовательно, через год пассивно управляемый фонд должен будет выплатить проценты в размере 25 млн. Долл. США, исходя из ставки LIBOR плюс два базовых пункта. Однако его платеж будет компенсирован на 25 миллионов долларов, умноженных на процентное увеличение S & P 500. Если S & P 500 упадет в течение следующего года, то фонд должен будет выплатить инвестиционному банку процентный платеж и процент, который S & P 500 упал, умноженный на 25 миллионов долларов. Если S & P 500 повысится больше, чем LIBOR плюс два базисных пункта, инвестиционный банк должен пассивно управляемому фонду разницу.
Поскольку свопы настраиваются в зависимости от того, с чем согласны две стороны, существует множество потенциальных способов реструктуризации этого свопа. Вместо LIBOR плюс две базисные точки мы могли бы увидеть один б.п., или вместо S & P 500 можно было бы использовать другой индекс.
