Что такое рекапитализация дивидендов?
Повторная капитализация дивидендов (также известная как возврат дивидендов) происходит, когда компания берет на себя новый долг, чтобы выплатить специальный дивиденд частным инвесторам или акционерам. Обычно это касается компании, принадлежащей частной инвестиционной фирме, которая может санкционировать рекапитализацию дивидендов в качестве альтернативы компании, которая объявляет регулярные дивиденды на основе прибыли.
Понимание дивидендной рекапитализации
Подводные итоги дивидендов видели взрывной рост, в первую очередь как путь для частных компаний, занимающихся акционерным капиталом, для возмещения части или всех денег, которые они использовали для покупки своей доли в бизнесе. Как правило, кредиторы или простые акционеры не воспринимают эту практику положительно, так как она снижает кредитное качество компании и приносит пользу лишь немногим избранным.
До выхода из портфельной компании некоторые частные акционерные компании и инвесторы-активисты предпочитают брать дополнительный долг на балансе компании, чтобы обеспечить досрочную оплату своим партнерам с ограниченной ответственностью и / или менеджерам. Это снижает риск для фирм PE и их акционеров.
Этот специальный дивиденд, помимо того, что не финансирует рост портфельной компании, еще больше влияет на ее баланс в форме кредитного плеча. Существенный новый долг может стать тормозом в неблагоприятных рыночных условиях после ухода компании.
Тем не менее, портфельные компании, отобранные для рекапитализации дивидендов, исторически были в целом здоровы и способны выдержать дополнительный долг. Обычно это происходит из-за новых событий, на которые спонсируют частные инвесторы, которые производят более сильные денежные потоки. Здоровые денежные потоки позволяют частным спонсорам получать немедленную частичную отдачу от своих инвестиций, поскольку другие пути ликвидности, такие как публичные рынки и слияния, требуют больше времени и усилий.
Ревитализация дивидендов достигла максимума во время бума выкупа в 2006-2007 гг.
Ключевые вынос
- Ревитализация дивидендов - это когда портфельные компании частной акционерной компании берут на себя дополнительную задолженность, чтобы выплачивать дивиденды инвесторам. Дивиденды снижают риск для PE-компаний, обеспечивая раннюю и немедленную отдачу акционерам, но увеличивают задолженность на балансе портфельной компании.
Пример рекапитализации дивидендов
В декабре 2017 года Dover Corp. объявила, что она выделит свой нефтесервисный бизнес, Wellsite. Wellsite станет отдельной компанией, специализирующейся на специализированном оборудовании, в частности, на искусственных подъемниках, которые сжимают последние капли из нефтяных скважин после того, как они будут полностью пробурены. В рамках создания этого отдельного предприятия материнская компания Dover планировала выпустить докапитализацию дивидендов в размере ~ 700 млн. Долл. США, в результате чего Wellsite с долгосрочным долгом составит 3, 4 X EBITDA. В то время как регулярные дивиденды идут привилегированным и простым акционерам, в этом примере дивиденды планируют профинансировать выкуп в размере 1 миллиарда долларов от имени Dover при поддержке активиста-инвестора Third Point, LLC.
