Думайте о своих поездках в кондитерскую как ребенка. Вы бы выбрали свою любимую конфету… допустим, это были желейные бобы. Когда вы были ребенком, апельсин имел вкус апельсина, а желтый - лимон; но через некоторое время появились желейные бобы Jelly Belly, и внезапно приобретенные вами желтые желейные бобы могут иметь вкус ананасов или бананов… или даже попкорна!
Урок здесь - что представлениям нельзя обязательно доверять - может быть применен и к индексным фондам. Хотя фонды индекса S & P 500 или Dow Jones Industrial Average должны копировать свои соответствующие индексы, ни один фонд не гарантирует такой же результат, как другие; и при этом фонд не будет обязательно повторять индекс, который он имитирует. Различия между индексными фондами могут быть незначительными, но из-за того, какое серьезное влияние они могут оказать на ваши долгосрочные финансовые перспективы, их стоит рассмотреть в рамках отработки вашей инвестиционной стратегии.
Moonshot: индексные фонды
Индексный фонд является пассивным вложением. Таким образом, управляющий фондом выбирает комбинацию активов для портфеля, предназначенную для имитации индекса, такого как S & P 500. Поскольку базовые активы фонда удерживаются и не активно торгуются, операционные расходы обычно ниже, чем некоторые альтернативы.
Пристальный взгляд
Для некоторых инвесторов разумно предположить, что все индексные фонды работают одинаково; Однако более глубокий взгляд раскрывает многочисленные различия между типами фондов.
Возможно, наиболее отличительным отличием, гарантирующим получение прибыли, являются операционные расходы фонда. Они выражаются в виде отношения - процент расходов по сравнению с суммой среднегодовых активов в управлении:
Пример - соотношение расходов
Инвесторам, которые решили разместить свои деньги в индексных фондах, теоретически следует ожидать более низких операционных расходов, поскольку управляющему фондом не нужно ни выбирать, ни управлять какими-либо ценными бумагами. В целом, затраты очень важны для инвестирования. Индексные фонды не являются исключением, поскольку расходы влияют на доход инвестора. Рассмотрим следующее сравнение 10 фондов S & P 500 и их коэффициентов расходов на апрель 2003 года:
фигура 1
Различные столбцы на этом графике представляют разные фонды. Имейте в виду, что годовой доход S & P 500 по состоянию на конец апреля 2003 года составлял приблизительно 5%, принимая во внимание, что коэффициенты расходов варьируются от 0, 15% до почти 1, 60%. Если предположить, что фонд внимательно следит за индексом, коэффициент расходов в размере 1, 60% снизит доход инвестора примерно на 30%.
Фактор оплаты
То, что индексные фонды с почти одинаковыми комбинациями портфелей и инвестиционными стратегиями обходятся без взимания более высоких комиссий, может показаться неправдоподобным. Тем не менее, некоторые индексные фонды взимают начальные, конечные и 12b-1 сборы, что в совокупности значительно влияет на ваш доход. Например, один фонд на приведенном выше графике (который останется безымянным) не имеет самого высокого коэффициента расходов, но взимает внутреннюю нагрузку в 3% и комиссию 12b-1 в размере 1%.
Независимо от причины, не существует разумного обоснования для более высоких сборов или операционных расходов для того же продукта. Будь то в результате более богатого опыта управления отслеживанием индексов или более крупных фирм, обладающих более крупной базой активов, расширяющих возможности использования эффекта масштаба, более крупные и более устоявшиеся фонды, такие как индексный фонд Vanguard 500, как правило, взимают более низкие сборы.
Ошибка отслеживания
Другой метод эффективной оценки индексных фондов включает сравнение их ошибок отслеживания и количественную оценку отклонения каждого фонда от индекса, имитируемого им. Ошибка отслеживания обычно выражается в виде стандартного отклонения, поэтому значительные отклонения указывают на значительные несоответствия между доходностью индексного фонда и его эталоном.
Это большое расхождение является общим признаком плохого строительства фонда и / или больших сборов фонда и высоких операционных расходов. Высокие затраты могут привести к тому, что доходность индексного фонда будет значительно ниже доходности индекса, что приведет к большой ошибке отслеживания. Отклонение создает меньшие прибыли и большие потери для фонда.
На рисунке 2 (ниже) сравниваются показатели доходности S & P 500 (красный), Vanguard 500 (зеленый), Dreyfus S & P 500 (синий) и Advantus Index 500 B (фиолетовый). Обратите внимание, что индексный фонд отклоняется от базового уровня по мере увеличения расходов.
фигура 2
Источник: Barchart.com
Что в имени?
При поиске индексного фонда, предназначенного для удовлетворения ваших инвестиционных потребностей, не вводите в заблуждение: не все индексные фонды, помеченные как «S & P 500» или «Wilshire 5000», следуют только этим индексам. Некоторые фонды на самом деле ведут себя по-разному. В группе фондов S & P 500 есть социально ответственный индексный фонд и расширенный фонд. Оба эти фонда можно найти в категории фондов S & P 500 Index Tracker - но действительно ли они являются индексными фондами?
Когда управляющий портфелем индексного фонда оказывает дополнительные услуги по управлению, фонд перестает быть пассивным. Следовательно, средства с этими дополнительными функциями продажи имеют комиссионные значительно выше среднего.
Возьмем, к примеру, фонд Devcap Shared Return, который является социально ответственным индексным фондом S & P 500. По состоянию на 4 июня 2003 г. он имел коэффициент расходов 1, 75% и взимал комиссию 12b-1 в размере 0, 25%. Другой фонд, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, был классифицирован как индексный фонд S & P 500, но на самом деле он стремился превзойти S & P 500!
Рисунок 3
Поиск участия в фонде, целью которого является победить S & P или быть социально ответственным, не является проблемой. Смысл здесь в том, чтобы избежать путаницы, которая может возникнуть между истинными индексными фондами и фондами, которые просто имеют индексные имена.
Заключительные соображения
В пределах категории индексных фондов не все перечисленные фонды столь же диверсифицированы, как и те, которые отслеживают индекс, такой как S & P 500. Многие индексные фонды имеют те же свойства, что и целевые, стоимостные и / или отраслевые фонды. Помните, что целевые фонды, как правило, содержат менее 30 акций или активов в одном и том же секторе. Отсутствие диверсификации в секторальных фондах, таких как фонд American Gas Index, и фондов индекса стоимости, которые инвестируют менее 30 акций, таких как фонд Strong Dow 30 Value, подвергает инвесторов более высокому риску, чем фонд, отслеживающий S & P 500, который состоит из 500 компаний в различных секторах экономики.
Необходимость учитывать сборы становится еще более важной в связи с повышением факторов риска - сборы уменьшают сумму прибыли, получаемой за принятые риски. Рассмотрим следующее сравнение фондов индекса Dow 30:
Рисунок 4
В этом примере расход Orbitex Focus 30 A составляет почти 3%. При более внимательном рассмотрении показана внешняя загрузка 5, 78% и плата 12b-1 0, 40%. Поскольку Dow потерял около 12% за год, заканчивающийся в конце апреля 2003 года, инвесторы в этом фонде потеряли бы колоссальные 15% в ответ.
Взять домой заметки
Если вы являетесь инвестором, ищущим возможности для инвестирования в индексный фонд, важно выйти за рамки представления о самогоне:
- Затраты и ошибки отслеживания. Попробуйте выбрать инвестиции с минимальными эксплуатационными расходами и, желательно, без сборов или ошибок отслеживания. Indexfunds.com - отличный ресурс, который мы нашли полезным для проверки индексных фондов, особенно отслеживающих индекс S & P 500. Функция скрининга этого веб-сайта позволяет сортировать средства в соответствии с их коэффициентами расходов, доходностью и другими элементами. Сравните выбранный вами индексный фонд с другими аналогичными фондами - это позволит вам определить разумные расходы и диапазоны ошибок отслеживания для определенных групп фондов.
Суть
Тщательное изучение индексных фондов перед их покупкой предполагает, что комиссионные будут низкими, твердое понимание того, во что инвестирует данный фонд, а также стратегии и цели, используемые менеджерами для достижения целей. Индексные фонды могут быть очень надежными инвестициями, но инвесторы с большей вероятностью найдут тот, на который они могут рассчитывать, если они отсеют какой-либо элемент неожиданности.
