Содержание
- Что такое валютный кризис?
- Борьба с валютным кризисом
- Анатомия валютного кризиса
- Примеры валютного кризиса
- Уроки выучены
- Суть
С начала 1990-х годов было несколько случаев валютных кризисов. Это внезапная и резкая девальвация национальной валюты в сочетании с нестабильными рынками и недоверием к национальной экономике. Валютный кризис иногда предсказуем и часто внезапен. Это может быть вызвано правительствами, инвесторами, центральными банками или любой комбинацией субъектов. Но результат всегда один и тот же: негативный прогноз вызывает широкомасштабный экономический ущерб и потерю капитала. Мы исследуем исторические движущие силы валютных кризисов и раскрываем их причины.
Ключевые вынос
- Валютный кризис включает в себя внезапное и резкое снижение стоимости национальной валюты, что вызывает негативные волновые эффекты во всей экономике. В отличие от девальвации валюты в рамках торговой войны, валютный кризис не является целенаправленным событием, и его следует избегать Центральные банки и правительства могут вмешаться, чтобы помочь стабилизировать валюту, распродавая резервы иностранной валюты или золота, или вмешиваясь на валютные рынки.
Что такое валютный кризис?
Валютный кризис вызван резким снижением стоимости валюты страны. Это снижение стоимости, в свою очередь, негативно влияет на экономику, создавая нестабильность обменных курсов, что означает, что одна единица определенной валюты больше не покупает столько же, сколько раньше в другой валюте. Чтобы упростить этот вопрос, мы можем сказать, что с исторической точки зрения возникли кризисы, когда ожидания инвесторов вызывают значительные сдвиги в стоимости валют.
Но валютный кризис, такой как гиперинфляция, часто является результатом плохой реальной экономики, лежащей в основе национальной валюты. Другими словами, валютный кризис часто является симптомом, а не болезнью большего экономического недуга.
Борьба с валютным кризисом
Центральные банки являются первой линией обороны в поддержании стабильности валюты. В режиме с фиксированным обменным курсом центральные банки могут попытаться сохранить текущую привязку к фиксированному обменному курсу путем погружения в иностранные резервы страны или вмешательства на валютных рынках, когда сталкиваются с перспективой валютного кризиса для валютного режима с плавающей ставкой,
Когда рынок ожидает девальвации, понижательное давление на валюту может быть частично компенсировано увеличением процентных ставок. Чтобы повысить ставку, центральный банк может снизить предложение денег, что, в свою очередь, увеличивает спрос на валюту. Банк может сделать это, продавая иностранные резервы, чтобы создать отток капитала. Когда банк продает часть своих иностранных резервов, он получает платеж в форме национальной валюты, которую он удерживает в обращении в качестве актива.
Центральные банки не могут поддерживать обменный курс в течение длительных периодов из-за результирующего сокращения иностранных резервов, а также политических и экономических факторов, таких как рост безработицы. Девальвация валюты путем увеличения фиксированного обменного курса также приводит к тому, что отечественные товары дешевле, чем иностранные товары, что повышает спрос на работников и увеличивает объем производства. В краткосрочной перспективе девальвация также увеличивает процентные ставки, которые должны компенсироваться центральным банком за счет увеличения денежной массы и увеличения иностранных резервов. Как упоминалось ранее, поддержание фиксированного обменного курса может быстро поглотить резервы страны, а девальвация валюты может добавить резервы.
Инвесторы прекрасно понимают, что можно использовать стратегию девальвации, и могут встроить ее в свои ожидания - к большому огорчению центральных банков. Если рынок ожидает, что центральный банк обесценит валюту и, таким образом, повысит обменный курс, возможность увеличения иностранных резервов за счет увеличения совокупного спроса не будет реализована. Вместо этого центральный банк должен использовать свои резервы для сокращения предложения денег, что увеличивает внутреннюю процентную ставку.
Что вызывает валютный кризис?
Анатомия валютного кризиса
Инвесторы часто пытаются вывести свои деньги в массовом порядке, если наблюдается общее ослабление уверенности в стабильности экономики. Это называется бегством капитала. Как только инвесторы продают свои инвестиции в национальной валюте, они конвертируют эти инвестиции в иностранную валюту. Это приводит к тому, что обменный курс становится еще хуже, что приводит к снижению курса валюты, что может сделать для страны практически невозможным финансирование ее капитальных расходов.
Прогнозы валютного кризиса включают анализ разнообразного и сложного набора переменных. Есть несколько общих факторов, связывающих недавние кризисы:
- Страны сильно заимствовали (дефицит текущего счета). Валютные ценности быстро росли. Неопределенность действий правительства нерешенных инвесторов.
Примеры валютного кризиса
Давайте посмотрим на несколько кризисов, чтобы увидеть, как они сыграли для инвесторов.
Латиноамериканский кризис 1994 года
20 декабря 1994 года мексиканский песо был девальвирован. Мексиканская экономика значительно улучшилась с 1982 года, когда она в последний раз переживала потрясения, а процентные ставки по мексиканским ценным бумагам находились на положительном уровне.
Несколько факторов способствовали последующему кризису:
- Экономические реформы конца 1980-х годов, которые были призваны ограничить частую инфляцию в стране, начали трескаться по мере ослабления экономики. Убийство кандидата в президенты Мексики в марте 1994 года вызвало опасения по поводу распродажи валюты. Центральный банк он находился на валютных резервах в 28 миллиардов долларов, которые, как ожидалось, сохранят стабильный курс песо. Менее чем через год резервы исчезли. Центральный банк начал конвертировать краткосрочные долговые обязательства, выраженные в песо, в долларовые облигации. Конверсия привела к уменьшению иностранных резервов и увеличению долга. Самореализующийся кризис возник, когда инвесторы опасались дефолта по долгу со стороны правительства.
Когда правительство наконец решило девальвировать валюту в декабре 1994 года, оно допустило несколько серьезных ошибок. Он не обесценил валюту на достаточно большую сумму, что показало, что, все еще следуя политике привязки, оно не желало предпринимать необходимые болезненные шаги. Это привело к тому, что иностранные инвесторы резко снизили обменный курс песо, что в конечном итоге вынудило правительство повысить внутренние процентные ставки почти до 80%. Это сильно сказалось на валовом внутреннем продукте (ВВП) страны, который также упал. Кризис был наконец смягчен чрезвычайным займом от США.
Азиатский кризис 1997 года
Юго-Восточная Азия была домом для стран-тигров - включая Сингапур, Малайзию, Китай и Южную Корею - и кризис в Юго-Восточной Азии. Иностранные инвестиции вкладываются годами. Слаборазвитые экономики испытывают быстрые темпы роста и высокие уровни экспорта. Быстрый рост был связан с инвестиционными проектами, но общая производительность не оправдала ожиданий. Хотя точная причина кризиса оспаривается, Таиланд первым столкнулся с проблемами.
Как и Мексика, Таиланд сильно зависел от внешнего долга, в результате чего он оказался на грани неликвидности. Инвестиции в недвижимость доминировали, но управлялись неэффективно. Огромный дефицит текущего счета поддерживался частным сектором, который все больше полагался на иностранные инвестиции, чтобы оставаться на плаву. Это подвергло страну значительному валютному риску.
Этот риск достиг своего апогея, когда США увеличили внутренние процентные ставки, что в конечном итоге привело к снижению объема иностранных инвестиций в страны Юго-Восточной Азии. Внезапно дефицит счета текущих операций стал огромной проблемой, и финансовая инфекция быстро развилась. Кризис в Юго-Восточной Азии обусловлен несколькими ключевыми моментами:
- Поскольку фиксированные обменные курсы стали чрезвычайно трудно поддерживать, многие валюты Юго-Восточной Азии упали в цене. В странах Юго-Восточной Азии наблюдалось быстрое увеличение частного долга, чему в нескольких странах способствовала завышенная стоимость активов. Дефолты увеличились, поскольку приток иностранного капитала сократился. Иностранные инвестиции могли быть, по крайней мере, частично спекулятивными, и инвесторы, возможно, не уделяли достаточно внимания этим рискам.
Уроки, извлеченные из валютных кризисов
Вот несколько вещей, которые можно извлечь из этих валютных кризисов, среди прочего:
- Экономика может быть изначально платежеспособной и все же поддающейся кризису. Наличие небольшого количества долга недостаточно для поддержания политики или подавления негативных настроений инвесторов. Излишки торгового баланса и низкие темпы инфляции могут уменьшить степень влияния кризиса на экономику, но в случае финансового заражения спекуляция ограничивает возможности в краткосрочной перспективе. run.Governments часто будут вынуждены предоставлять ликвидность частным банкам, которые могут инвестировать в краткосрочные займы, которые потребуют краткосрочных платежей. Если правительство также инвестирует в краткосрочные займы, оно может очень быстро использовать иностранные резервы. Поддержание фиксированного обменного курса не заставляет политику центрального банка работать просто по номинальной стоимости. Хотя объявление о намерениях сохранить привязку может помочь, инвесторы в конечном итоге будут смотреть на способность центрального банка поддерживать политику. Центральный банк должен будет девальвировать в достаточной степени, чтобы быть заслуживающим доверия.
Суть
Валютные кризисы могут принимать различные формы, но в основном они формируются, когда настроения и ожидания инвесторов не соответствуют экономическим перспективам страны. Хотя рост в развивающихся странах в целом является позитивным фактором для мировой экономики, история показывает нам, что слишком быстрые темпы роста могут создать нестабильность и более высокие шансы на бегство капитала и будут влиять на национальную валюту. Хотя эффективное управление центральным банком может помочь, предугадать, по какому пути в конечном итоге пойдет экономика, трудно, что будет способствовать устойчивому валютному кризису.
