Что означает производная компания?
Компания по производным продуктам - это специализированная организация, созданная в качестве контрагента по сделкам с производными финансовыми инструментами. Компания-производитель производных продуктов часто создает производный продукт для продажи или может гарантировать существующий производный продукт или быть посредником между двумя другими сторонами в сделке с производными. Компании с производными продуктами могут также называться «структурированными ЦОД» или «компаниями с производными кредитными продуктами (CDPC)».
Понимание Производных Продуктов Компании (DPC)
Компания по производным продуктам обычно является дочерней компанией, созданной фирмой или банком по ценным бумагам. Эти организации тщательно структурированы и работают в соответствии с определенной стратегией управления рисками, чтобы получить кредитный рейтинг с тройным рейтингом А и минимальным объемом капитала. Эти компании участвуют в основном в кредитных деривативах, таких как кредитные дефолтные свопы, но могут также совершать сделки на рынках процентных ставок, валют и деривативов. Производные продуктовые компании обслуживают в основном другие компании, которые стремятся хеджировать риски, такие как колебания валютных курсов, изменения процентных ставок, дефолты по контрактам и другие кредитные риски.
Создание Производных Продуктовых Компаний
Производные компании были созданы в 1990-х годах. Во многих случаях, это был взрыв и банкротство Дрексела Бернхэма Ламберта, дома Майкла Милкена, который пробудил финансовые учреждения к кредитному риску, сидящему в их деривативных книгах. Когда компания прекратила свое существование в 1990 году, ее условная стоимость составила около 30 миллиардов долларов США, и у нее было около 200 контрагентов. Видя размер и количество рисков контрагента, фирмы создали ориентированные на рейтинги DPC для обработки деривативных книг. Финансовые учреждения специально разработали для этих дочерних компаний более высокие кредитные рейтинги, чем у материнских компаний, чтобы они могли функционировать с меньшим капиталом, поскольку контрагент в любой сделке с меньшей вероятностью потребует предоставления обеспечения, если компания имеет тройной рейтинг A. Короче говоря, DPC предоставили этим учреждениям более безопасное место для проведения операций с производными инструментами в качестве контрагентов, часто с клиентами их материнских компаний.
Как работают производные компании
Компании по производным продуктам обычно используют количественные модели для управления кредитным риском, который они берут на себя, распределяя необходимый капитал на ежедневной основе. Более широкие рыночные риски обычно хеджируются путем заключения зеркальных операций с материнской компанией, в результате чего производная компания-производитель несет кредитный риск. Этот кредитный риск, конечно, тщательно контролируется в рамках существующих моделей и руководств, призванных поддерживать как общую подверженность риску, так и рейтинг DPC.
Даже в такой высоко структурированной среде DPC может пострадать. Все, что существенно влияет на кредитный рейтинг DPC, вызовет сворачивание компании, фазу, в которой компания не берет никаких новых контрактов и начинает планировать свои собственные действия, рассматривая риски и сроки, оставшиеся в ее бухгалтерских книгах. Это произошло в 2008 году, когда финансовый кризис обострился, что фактически продемонстрировало, что средства контроля рисков в ЦОД были гораздо более надежными, чем в некоторых из их материнских компаний, которые были сильно обожжены другими транспортными средствами, с которыми они были связаны за пределами ЦОД.
