Что такое модель по умолчанию?
Модель дефолта строится финансовыми учреждениями для определения вероятности дефолта по кредитным обязательствам корпорации или суверенного субъекта. Эти статистические модели часто используют регрессионный анализ с определенными рыночными переменными, которые имеют отношение к финансовому положению компании, для определения характера и масштаба кредитного риска. Внутренне, кредитор запускает модели дефолта по кредитному риску для своих клиентов, чтобы определить пределы риска, цены, срок действия и другие условия. Кредитные агентства рассчитывают вероятности дефолта по моделям, чтобы присвоить кредитные рейтинги.
Понимание модели по умолчанию
Прежде чем банк или другое кредитное учреждение предоставит клиенту существенный кредит, он установит модель по умолчанию для запуска всех соответствующих чисел для расчета потенциального риска убытков. Будут установлены отношения между зависимыми и независимыми переменными, и при вводе различных наборов допущений в модель будет получен вывод вероятностей по умолчанию (при анализе чувствительности). Таким образом, модель по умолчанию важна для стандартного кредита, но она также важна для количественной оценки риска для более сложных продуктов, таких как кредитные дефолтные свопы (CDS). Для CDS покупатель и продавец будут использовать свои собственные модели дефолта на основе кредита, чтобы определить условия сделки.
Бизнес кредитных агентств, таких как Moody's и Standard & Poor's, занимается разработкой сложных моделей дефолта. Целью этих моделей является назначение кредитных рейтингов, которые являются стандартными в большинстве случаев для выпуска облигаций (или других кредитных продуктов) на публичных рынках. Субъектами, для которых установлена модель по умолчанию, могут быть корпорации, муниципалитеты, страны, правительственные учреждения и транспортные средства специального назначения. Во всех случаях модель будет оценивать вероятности дефолта при различных сценариях. Однако другие типы моделей дефолта используются для прогнозирования кредиторского риска по умолчанию и убытков по умолчанию. Теоретически, подходящее ценообразование кредита стало возможным благодаря моделям дефолта, независимо от того, созданы они внутренне или созданы кредитным агентством.
Модели CDO по умолчанию до финансового кризиса
Кредитные агентства были обвинены в том, что они частично ответственны за финансовый кризис 2008 года, потому что они дали рейтинг тройного А сотням миллиардов долларов обеспеченных долговых обязательств (CDO), упакованных с субстандартными кредитами. Их модели предсказывали крайне низкие вероятности дефолта. С печатью одобрения высоких кредитных рейтингов CDO были проституированы вокруг рынков Уолл Стрит Что случилось с этими CDO, хорошо известно. Можно только надеяться, что кредитные агентства внесли необходимые коррективы в свои модели по умолчанию, чтобы избежать будущих неудач.
