Что такое долговые ценные бумаги с квартальным доходом (QUIDS)?
Долговые ценные бумаги с квартальным доходом (QUIDS) являются торгуемыми долговыми инструментами, которые выплачивают квартальный купон.
Понимание квартальных доходов долговых ценных бумаг (QUIDS)
Долговые ценные бумаги с квартальным доходом (QUIDS), как правило, включают старшие необеспеченные долговые обязательства, выпущенные небольшими купонами с длинными сроками погашения. Инвесторы могут ожидать, что общая эмиссия QUIDS будет иметь номинальную стоимость 25 долл. На акцию, срок погашения через 30 лет и, к примеру, через пять лет. Goldman Sachs изначально создал продукт и имеет знак обслуживания для их имени.
Задолженность, выпущенная через QUIDS, включает стороннего эмитента, обычно создаваемого в качестве дочерней компании материнской компании с единственной целью - выпустить долг и одолжить выручку материнской компании. Эмитенты используют эту структуру, чтобы продвигать акционеров QUIDS впереди других кредиторов в любом банкротстве или другом процессе ликвидации, снижая риск акционеров. Привилегированные акции и гибридные долговые ценные бумаги, которые имитируют поведение привилегированных акций, предлагают аналогичные преимущества, однако купоны QUIDS представляют собой процентные платежи для целей налогообложения, и их акционеры обычно имеют приоритет даже перед держателями привилегированных ценных бумаг.
Старший и субординированный долг
Долговые ценные бумаги предлагают инвесторам торгуемую единицу долгового инструмента, которая, помимо особых случаев, таких как облигации с нулевым купоном, обычно предлагает поток с фиксированным доходом через периодическую выплату процентов. Основной риск для держателей долговых инструментов заключается в форме дефолта, когда эмитент долга не выполняет договорных обязательств по выплате процентов или основной суммы. Инвесторы обычно балансируют риск с суммой прибыли, которую они ожидают получить от процентных платежей в ходе выпуска долга, что требует более быстрого или более высокого дохода для компенсации более рискованного кредита.
Компании могут также попытаться снизить стоимость заимствования, выпуская различные виды долговых обязательств на основе приоритета кредитора в любых процедурах ликвидации или банкротства. Субординированный долг находится в нижней части списка приоритетов, а это означает, что держатели субординированного долга получают оплату только после того, как те, кто владеет старшим долгом, получают свои платежи.
Подобные долговые инструменты для QUIDS
Привилегированные ценные бумаги с квартальным доходом (QUIPS) и трастовые привилегированные ценные бумаги (TruPS) предлагают инвесторам аналогичные преимущества для QUIDS в форме регулярных платежей по привилегированным ценным бумагам. QUIPS имеют структуру, аналогичную QUIDS, за исключением того, что дочерняя компания, предоставляющая кредиты материнской компании, выпускает свои привилегированные акции инвесторам. Компании, выпускающие TruPS, формируют траст, а не дочернюю корпорацию. Инвесторы затем получают привилегированные акции траста.
Все три ценные бумаги внешне похожи друг на друга, но каждый тип ценных бумаг имеет тонкие различия, которые могут соответствовать или не соответствовать ожиданиям инвестора. Компании-эмитенты могут предпочесть налоговый режим, предоставленный той или иной структуре, и решить, какой тип ценной бумаги выпустить соответствующим образом. Инвесторы должны всегда делать свою домашнюю работу и знать, где они находятся в иерархии потенциальных кредиторов, а также любые потенциальные проблемы с платежеспособностью эмитента.
