За последние 18 месяцев перепроизводство сырой нефти привело к падению цен на нефть. Нации и корпорации использовали эти исторически низкие цены как возможность для накопления нефти. Одной из отраслей, которая может извлечь выгоду из этой тенденции, является танкерный бизнес. Сырые танкеры - это транспортные суда, которые перевозят большие объемы сырой нефти с нефтедобывающего завода на нефтеперерабатывающий завод. (Подробнее см. «Как низкие цены могут снизиться?»)
В этой статье рассматривается бизнес танкеров, как он работает, его зависимость от цен на нефть и ее предложения, а также несколько акций компаний в этом бизнесе.
Как работает сырой танкерный бизнес?
Нефтяной танкер - нефтяной танкер, построенный специально для транспортировки сырой нефти (в отличие от рафинированной нефти). Фирма, владеющая танкером для сырой нефти, арендует судно по сложному договору с торговцами нефтью, нефтепереработчиками, химическими компаниями или другими пользователями, такими как подрядчики, представляющие правительства, консорциумы или компании. Условия контракта варьируются в зависимости от срока аренды, количества транспортируемой нефти и маршрута перевозки. Контракт также включает в себя детали того, кто будет нести эксплуатационные расходы, такие как расходы на топливо, оплату экипажа и страховку. (Подробнее см. «Справочник отрасли: индустрия нефтяных услуг».)
Долгосрочные контракты, которые охватывают несколько месяцев или даже лет, довольно распространены. В зависимости от размера, емкости и эксплуатационных расходов, для очень крупных перевозчиков сырой нефти (VLCC) и очень крупных перевозчиков сырой нефти (ULCC) характерна ежедневная прибыль для их владельцев в размере 100 000 долларов США или более.
Факторы, влияющие на сырой танкерный бизнес
Избыток добычи нефти ведет к снижению цен на нефть. Страны-потребители энергии могут использовать эту возможность для накопления миллионов баррелей нефти по более низким ценам (подробнее см. «Почему Китай запасает миллионы баррелей нефти?»). Это приводит к высокому спросу и массовому перемещению сырой нефти из пунктов добычи сырой нефти на нефтеперерабатывающие заводы, что хорошо для бизнеса нефтяных танкеров. (Подробнее см. «Влияние цен на нефть на сектор транспорта нефти».)
Наряду с поставками нефти, геополитические события также играют важную роль в бизнесе нефтяных танкеров. Например, когда Иран выйдет из международных санкций, ожидается, что он увеличит добычу и экспорт нефти, чтобы достичь уровня своих предсанкций (подробнее см. «Кто выигрывает от отмены санкций против Ирана?»). Азиатские экономики, такие как Китай, Индия, Япония и Южная Корея, в настоящее время импортируют значительную часть сырой нефти из Атлантического бассейна. Как только иранская нефть станет доступна, азиатские экономики, скорее всего, отправятся из географически близкого Ирана. Танкеры с сырой нефтью увидят больший объем перевозок, как только Иран начнет экспортировать больше нефти (и более высокие доходы). Но сокращение расстояния путешествия сведет на нет многие из этих выгод.
Избыток сырой нефти также приводит к снижению стоимости топлива для эксплуатации судов. Эта стоимость топлива, обычно называемая ценой бункера или ценой на судовое топливо, тесно связана с ценами на сырую нефть. На фоне снижения цен на нефть CNBC сообщает, что «среднесуточная стоимость топлива для эксплуатации VLCC упала с более чем 75 000 долларов США до 18 000 долларов США».
Хотя это снижение цен на нефть помогает нефтяным танкерным компаниям снизить эксплуатационные расходы, выгоды часто сводятся на нет при заключении контрактов с заказчиками. Когда эксплуатационные расходы низкие, клиенты могут принять на себя все эксплуатационные расходы, которые лишают возможности разметки услуг.
Кроме того, конкуренция между различными центрами заправки, расположенными по всему миру, также влияет на цены на судовое топливо и, следовательно, на доходы от танкеров. Например, из-за растущей конкуренции со стороны Роттердама российский порт Санкт-Петербург был недавно вынужден снизить цены на топливо. Сырые танкеры извлекают выгоду из таких сокращений, но большая часть этих выгод передается конечным потребителям.
Воздействие нефтепродуктов также играет косвенную роль в бизнесе нефтяных танкеров. Процесс рафинирования принимает сырую нефть в качестве сырья и производит рафинированное масло, готовое к употреблению. В зависимости от типа очищенной сырой нефти, процесс также создает продаваемые побочные продукты, такие как нафта, олефины, асфальт, смазочные материалы и керосин. Различные виды сырой нефти часто направляются на нефтеперерабатывающие заводы в странах, где также существует спрос на побочный или конечный продукт. Например, керосин широко используется в Индии в качестве топлива. Сырая нефть с Ближнего Востока особенно подходит для производства керосина. Увеличение спроса на керосин в Индии приведет к увеличению спроса на транспортировку ближневосточной нефти на индийские НПЗ.
Другие расходы и риски, связанные с танкерами с сырой нефтью, включают рискованные маршруты, на которых пираты могут захватить танкер и требовать выкуп и ущерб в результате несчастных случаев или плохой погоды. Страхование от таких инцидентов является значительным эксплуатационным расходом для танкеров.
Перечисленные компании по транспортировке сырой нефти
Некоторые известные, зарегистрированные на бирже компании по продаже сырой нефти, такие как Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), скандинавские танкеры (NAT), DHT Holdings (DHT) и Euronav NV (EURN), (Подробнее см. «Хотите инвестировать в нефтяные танкеры? Попробуйте эти 3 акции».)
Давайте кратко рассмотрим результаты деятельности нескольких танкерных компаний за последний год. На графике ниже вы можете видеть, что доходность варьируется от 5, 5% до 61%.
Долгосрочные результаты этих же компаний были менее чем звездные. За 10-летний период почти все компании вернули убытки в размере от 50 до 95 процентов.
Суть
Оценка нефтяных танкерных компаний и всей отрасли сложна. Общий рынок танкеров-сырцов очень динамичен, и движущие факторы кардинально меняются из-за локальных и глобальных изменений. Долгосрочные результаты нефтяных танкерных компаний могут показать неутешительные результаты. Однако, учитывая спорадические и множественные гребни и впадины, для краткосрочной торговли имеются широкие возможности. Обычные инвесторы, играющие на этих акциях, должны внимательно следить за региональными, глобальными и геополитическими изменениями в нефти, так как это повлияет на краткосрочные оценки нефтяных танкерных компаний. (Подробнее см. «Повысятся ли цены на нефть в 2017 году?»)
