В 2018 году доллар США подскочил в цене более чем на 10% с минимума до максимума, нанося ущерб прибыли многих крупных корпораций США. «Это быстрый шаг и большой шаг, и его влияние на экономику всегда запаздывает», - сказал Bloomberg Джим Полсен, главный инвестиционный стратег Leuthold Weeden Capital Management. «Когда вы увеличиваете доллар, вы в одночасье меняете конкурентный статус американских продуктов», - добавил он.
Среди компаний, которые в последнее время особенно сильно пострадали, были International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) и Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Ключевые особенности "Dollar Vortex", игры Блумберга на рекордно холодном "Polar Vortex", кратко изложены ниже.
Ущерб доллара США
- Индекс доллара ICE вырос на 10% с минимума февраля до максимума ноября 2018 года. Средний уровень в 4 квартале 2018 года был на 3% выше, чем за аналогичный период 2017 года. Прибыль североамериканских компаний в 3 квартале 2018 года снизилась на $ 11, 8 млрд. во 2 квартале 2018 года
Значение для инвесторов
Поскольку доллар растет в цене по сравнению с другими валютами, экспорт из США, который оценивается в долларах США, становится более дорогим для зарубежных покупателей. Таким образом, объем поставок имеет тенденцию к снижению, что снижает доходы от экспортных продаж. Кроме того, доходы и прибыль, полученные зарубежными подразделениями и дочерними компаниями американских компаний, переводятся на меньшее количество долларов.
С другой стороны, рост доллара - хорошая новость для американских компаний, которые импортируют товары и услуги. Их стоимость будет снижаться в результате. Ритейлеры, которые продают импортную продукцию потребителям США, смогут стимулировать спрос путем снижения цен или могут поддерживать стабильные цены и получать более высокую норму прибыли.
В целом, однако, рост доллара, как правило, негативно сказывается на прибыли корпораций США, считает Джонатан Голуб, главный американский стратег по кредитам в Credit Suisse Group. По его оценкам, каждое изменение стоимости доллара на 7–8 процентов отсылает корпоративную прибыль США в обратную сторону на 1%, согласно Bloomberg.
Конечно, степень воздействия сильно варьируется между компаниями. В том же отчете отмечается, что и IBM, и Johnson & Johnson полагаются на рынки за пределами Северной Америки примерно в половину своих доходов. В четвертом квартале рост доллара сократил продажи IBM примерно на 500 миллионов долларов и свел на нет почти весь рост доходов J & J за рубежом. Кроме того, промышленный конгломерат United Technologies и производитель инструментов Stanley Black & Decker также отметили, что неблагоприятные колебания обменного курса были основными препятствиями для получения прибыли.
Bloomberg добавляет, что другие компании с крупными международными продажами предупреждают о негативном влиянии сильного доллара в 2019 году. Среди них - производитель лекарств Pfizer Inc. (PFE), химический гигант DowDuPont Inc. (DWDP) и сеть быстрого питания McDonald's Corp. (MCD).
Во многом исходя из ожиданий экономического спада, средний прогноз среди стратегов с Уолл-стрит заключается в том, что доллар упадет примерно на 5% в 2019 году, согласно Bloomberg. Тем не менее, валютные стратеги HSBC Securities и Королевского банка Канады относятся к числу тех, кто прогнозирует продолжение роста курса доллара в этом году.
Недавний поворот Федеральной резервной системы к процентной ставке должен оказать некоторое понижательное давление на доллар. Зарубежные инвесторы в облигации являются одним из источников спроса на доллар. Поскольку доходность облигаций, деноминированных в долларах, становится менее привлекательной по сравнению с доходностью облигаций, выпущенных в других валютах, спрос на доллары, необходимый для покупки прежних облигаций, падает.
Заглядывая вперед
Замедление экономического роста во всем мире и неразрешенная торговая война между США и Китаем уже являются серьезными негативными факторами для прибыли корпораций США. Продолжающееся укрепление доллара добавило бы к этим бедам, но экспертное мнение разделено по его направлению.
