Что такое китайская депозитарная расписка (CDR)?
Китайская депозитарная расписка (CDR) - это тип депозитарной расписки (DR), который торгуется на китайской фондовой бирже. Другими словами, это относится к акциям некитайских компаний, которые торгуют в Китае так же, как американские депозитарные расписки (ADR) позволяют акциям неамериканских компаний торговать на американских биржах.
Депозитарная расписка - это сертификат, выданный банком, который представляет капитал в иностранных компаниях. Таким образом, CDR - это сертификат, выпущенный банком-хранителем, который представляет собой пул иностранного капитала, который торгуется на китайских биржах.
Понимание китайских депозитарных расписок
Депозитарные расписки возникли в США в 1920-х годах. В соответствии с системой депозитарных расписок часть акций компании передается банку-кастодиану, который выступает в качестве посредника, который затем продает акции на бирже за пределами страны. Хотя депозитарные расписки технически не являются акциями, они позволяют инвесторам держать акции, котирующиеся в других местах, через банк-депозитарий.
Китайские регуляторы смоделировали CDR после американских депозитарных расписок, зарегистрированных в США, чтобы зарубежные акции могли торговаться на материковом рынке Китая. Целью выпуска CDR является возвращение капитала на китайский рынок, чтобы стимулировать экономику, поскольку китайские технологические гиганты традиционно предпочитают размещать свои акции за пределами своего внутреннего рынка. Выпуск CDR позволяет китайским институциональным и частным инвесторам владеть акциями иностранных компаний.
В прошлом большое количество китайских технологических компаний регистрировалось за рубежом, чтобы избежать юридических и технических барьеров для IPO, с которыми они могут столкнуться на материке, а также получить доступ к международным инвесторам и рынкам облигаций. Ограничения IPO включают ограничения на взвешенные права голоса и обязательные требования к доходности заявителей. Кроме того, крупные китайские фирмы часто регистрируются в таких местах, как Каймановы острова, чтобы обойти требования Китая по ценным бумагам и получить доступ к иностранным рынкам капитала.
Ключевые вынос
- Китайская депозитарная расписка (CDR) - это разновидность депозитарной расписки (DR), которая торгуется на китайской фондовой бирже. Цель выпуска CDR состоит в том, чтобы привлечь капитал обратно на китайский рынок, чтобы стимулировать экономику в качестве технологических гигантов Китая. традиционно выбирают листинг за пределами своего внутреннего рынка. Китайские регуляторы смоделировали CDR после американских депозитарных расписок, зарегистрированных в США, чтобы зарубежные акции могли торговаться на материковом рынке Китая.
Преимущества CDR
CDR дают местным инвесторам возможность инвестировать в китайские фирмы, котирующиеся на бирже за рубежом. Китай создал несколько самых быстрорастущих технологических компаний в мире; однако китайские инвесторы не смогли поделиться прибылью. Кроме того, страна упускает возможность будущего роста, который эти акции зарабатывают, когда они котируются на иностранной бирже, поэтому CDR предлагают способ для этого роста вернуться в Китай. Фактически, потенциальный масштаб рынка CDR может превысить триллион долларов.
Главной проблемой для китайских технологических компаний и инвесторов являются правительственные правила, которые запрещают строго ограничивать иностранную собственность в местных компаниях и контроль за движением капитала, который запрещает гражданам Китая приобретать иностранные активы. В то время как они ориентированы на местные рынки, китайские технологические фирмы часто регистрируются как WFOE (полностью иностранные предприятия) в Китае. Эта структура позволяет им получить доступ к иностранному капиталу, который необходим для финансирования их постоянного внутреннего роста и крупных инвестиций в исследования и разработки. Технологические фирмы работают в Китае через местные дочерние компании, которые связаны со своими владельцами посредством сложного набора юридических контрактов. В недавнем отчете Reuters говорится, что Alibaba (NASDAQ: BABA) может быть заинтересована в выпуске CDR на сумму 1, 58 млрд долларов в ближайшем будущем.
