Ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) в Омахе, штат Небраска, на этих выходных соберет десятки тысяч лояльных инвесторов, многие из которых стали богатыми за десятилетия, когда председатель и главный исполнительный директор Уоррен Баффет превратил Berkshire в один из самые ценные в мире компании с рыночной стоимостью сегодня 530 миллиардов долларов. Поэтому неудивительно, что комментарии, сделанные Баффетом, также опытным сборщиком акций и наблюдателем за рынком, будут внимательно отслеживаться не только посетителями, но и внимательно анализироваться и выслушиваться через прямую трансляцию инвесторами во всем мире.
Тем не менее, настроение среди акционеров в 2019 году может быть не столь оптимистичным, поскольку акции Berkshire отстают от рынка на протяжении большей части последних 15 лет. Разрыв в производительности был особенно велик в 2019 году, когда индекс S & P 500 (SPX) вырос на 16, 6% с начала года до закрытия 1 мая, достигнув нового исторического максимума во время торгов этого дня. Беркшир, тем временем, вырос только на 6, 5%.
Здесь мы рассмотрим проблемы, которые «Оракул Омахи», скорее всего, решит, либо по собственной инициативе, либо в ответ на вопросы, как указано в таблице ниже и в этой статье.
И инвесторам будет, что послушать. Баффет и его знаменитый коллега, вице-президент Чарли Мангер, будут отвечать на вопросы аудитории в течение более 6 часов в субботу в режиме реального времени. Это почти неслыханный пример прозрачности среди компаний из списка Fortune 500.
Вопросы для Баффета: что хотят знать акционеры Berkshire
- Как он планирует решить проблему отставания акций Berkshire? Что он планирует делать с проблемными The Kraft Heinz Co. (KHC)? Почему он видит возможность в финансировании предложения Occidental для AnadarkoPlans на денежные запасы Berkshire в размере 112 миллиардов долларов, когда он купит больше акций Apple (AAPL)? Что стоит за недавней покупкой Berkshire акций Amazon (AMZN)? Будет ли он выполнять свои обещания сделать значительные выкупы акций? Будет ли он выплачивать дивиденды? Когда он вообще уйдет в отставку, и каков план преемственности в Berkshire?
Отставание производительности
Как отмечалось выше, репутация Баффета как инвестиционного мастера была проверена производственными показателями Berkshire за последние полтора десятилетия. Его планы осуществить давно назревший поворот в производительности неизбежно станут главным вопросом для инвесторов. Часть ответа должна включать Крафт Хайнц.
Крафт Хайнц беспорядок
Инвестиционный портфель Berkshire включает 325, 6 млн. Акций Kraft Heinz на сумму 10, 7 млрд. Долларов на момент закрытия 1 мая, сообщает CNBC. Акции упали на 49, 2% с 52-недельного максимума, сократив стоимость 26, 7% акций Berkshire на 10, 6 млрд долларов. Согласно новым правилам бухгалтерского учета по GAAP, такие убытки по текущим рыночным ценам попадают в отчетную прибыль Berkshire.
Начав с инвестиций в Heinz, Баффет позже помог организовать его слияние в 49 млрд долларов с Kraft Foods в 2015 году. «Мы переплатили за Kraft», - заявил он CNBC ранее в этом году, но заявил, что не планирует продавать. «Это по-прежнему замечательный бизнес, поскольку он использует около 7 миллиардов долларов материальных активов и зарабатывает на этом предварительный налог в размере 6 миллиардов долларов», - добавил он.
Куча наличных на 112 миллиардов долларов
Сидение на огромной куче денег на фоне исторически низких процентных ставок стало еще одним фактором, снижающим эффективность Berkshire. Сделка с Occidental является примером того, как Баффетт иногда выступает в роли банкира, получая повышенную отдачу от своих денежных средств, на этот раз также с возможностью осуществления инвестиций в акционерный капитал по установленной цене.
Тем не менее, вливание капитала в Occidental на 10 миллиардов долларов оставит еще 102 миллиарда долларов для развертывания. Если Баффет не найдет привлекательное «приобретение в размере слона» по привлекательной цене, как он написал в своем последнем ежегодном письме акционерам, он может получить более активные призывы выкупить акции более агрессивно и / или выплатить дивиденды.
«Когда акции могут быть куплены ниже стоимости бизнеса, это, вероятно, наилучшее использование денежных средств», - написал он в этом письме, добавив: «Беркшир станет значительным выкупом своих акций, сделки, которые будут совершаться по ценам выше балансовой стоимости, но ниже нашей оценки внутренней стоимости ". Berkshire торгуется на 154% балансовой стоимости, согласно Yahoo Finance.
Планы преемственности
Давний отказ Баффета объявить официальный план преемственности в Беркшире вызывает постоянную обеспокоенность. 30 августа исполняется 89 лет, и это становится все более необходимым.
В начале 2018 года Баффет назначил Аджита Джейна ответственным за страховые операции в Беркшире, а Грега Абеля возглавил все остальные операции. «Эти шаги были запоздалыми. Беркшир теперь гораздо лучше управляем, чем когда я один наблюдал за операциями. У Аджита и Грега редкие таланты, и кровь Беркшира течет в их жилах», - писал Баффетт в своем ежегодном письме. Почему Баффетт настаивает на том, чтобы оставаться единственным публичным лицом Berkshire, а не делиться вниманием с этими руководителями, является связанной проблемой.
Виды Трампа
Баффет «долгое время был сторонником либеральных идей и кандидатов», в том числе повышения подоходного налога с высокодоходных, и предлагал как словесную, так и финансовую поддержку президентским кампаниям Барака Обамы и Хиллари Клинтон. Действительно, он был резким критиком Дональда Трампа во время президентской кампании 2016 года.
Тем не менее, он признал, что законопроект о налоговой реформе, предложенный президентом Трампом, является "огромным попутным ветром" для американского бизнеса, включая Беркшир. Может быть интересно посмотреть, как он отвечает на любые вопросы о Трампе.
