Под деньгами, под деньгами и вне денег подразумевается денежность, аспект торговли опционами, который имеет важные последствия. В этой статье рассматриваются основные концепции оценки опционов, которые имеют решающее значение для понимания денежности.
Элементы выбора цены
Типичная опция цитата содержит следующую информацию:
- Наименование базового актива - то есть акции или контракты Дата истечения - то есть цена декабрьского удара - то есть 400Class - то есть вызов
Другим важным элементом является премия за опцион, которая представляет собой сумму денег, которую покупатель опциона платит продавцу за право, но не обязанность использовать опцион. Это не следует путать с ценой исполнения, которая является ценой, по которой может быть исполнен конкретный опционный контракт.
Вышеуказанные элементы работают вместе, чтобы определить денежную ценность опциона - описание внутренней стоимости опциона, которая связана с ценой исполнения и ценой базового актива. (Подробнее об основах торговли опционами см. Наше Руководство по торговле опционами .)
Внутренняя стоимость и временная стоимость
Опционная премия разбита на две составляющие: внутренняя стоимость и спекулятивная или временная стоимость. Внутренняя стоимость - это простой расчет - рыночная цена опциона за вычетом цены исполнения - представляющая прибыль, которую владелец опциона зарезервировал бы, если бы он или она использовал опцион, принял поставку базового актива и продал его на текущем рынке, Значение времени рассчитывается путем вычитания внутренней стоимости опциона из премии опциона.
Варианты In-The-Money
Например, предположим, что сейчас сентябрь, а у Пата длинная (владеющая) опция звонка в декабре 400 для ABC. У опциона текущая премия 28, а в настоящее время ABC торгуется по 420. Внутренняя стоимость опциона будет 20 (рыночная цена 420 - цена страйка 400 = 20). Таким образом, премия опциона в размере 28 состоит из 20 долларов США от внутренней стоимости и 8 долларов США от временной стоимости (премия за опцион 28 - внутренняя стоимость 20 = 8).
Вариант Пата в деньгах. Опция «в деньгах» - это опция, которая имеет внутреннюю ценность. Что касается опциона колл, то это опцион со страйк-ценой ниже текущей рыночной цены. Для Пэт было бы наиболее выгодно продать свой опцион колл, поскольку она получала бы на 8 долларов больше за акцию, чем за счет доставки и продажи акций на открытом рынке.
Опционы «глубоко в деньгах» предоставляют трейдерам выгодные возможности. Например, покупка опциона «глубоко в деньгах» может предоставить такую же возможность получения прибыли в долларовом выражении, что и покупка фактических акций, но с меньшими капитальными вложениями. Это приводит к гораздо более высокой прибыли. Продажа закрытых колл-акций дает трейдеру возможность сразу получить некоторую прибыль, а не ждать, пока базовая акция будет продана. Это также может быть выгодно, когда длинная акция оказывается перекупленной, поскольку это увеличит внутреннюю стоимость и часто временную стоимость из-за увеличения волатильности.
Варианты вне денег
Возвращаясь к нашему примеру, если бы Пэт был длинным пут-опционом ABC за декабрь 400 с текущей премией 5, и если бы у ABC была текущая рыночная цена 420, у нее не было бы никакой внутренней стоимости (вся премия была бы рассмотрена как временная стоимость) и вариант будет без денег. Опцион пут вне денег - это опцион с ценой исполнения, которая ниже текущей рыночной цены.
Внутренняя стоимость опциона пут определяется путем вычитания рыночной цены из цены исполнения (цена исполнения 400 - рыночная стоимость 420 = -20). Интуитивно понятно, что внутренняя стоимость отрицательна, но в этом сценарии внутренняя стоимость никогда не может быть ниже нуля.
Опционы на деньги
Третий сценарий был бы, если бы текущая рыночная цена ABC была 400. В этом случае оба опциона колл и пут были бы за деньги, а внутренняя стоимость обоих была бы равна нулю, так как немедленное использование любого опциона не привести к любой прибыли. Однако это не означает, что параметры не имеют значения, поскольку они все еще могут иметь значение времени.
Важность стоимости времени
Временная стоимость является основной причиной того, что опционы практически не реализуются, но существует значительная сумма закрытия, зачета, покрытия и продажи акций или контрактов. В нашем примере Пэт увеличила бы свою прибыль на 40% (8 долл. США / 20 долл.), Продавая опцион колл вместо того, чтобы брать поставку акций и продавать акции. 8 долларов США покрывают спекуляции, которые существуют в отношении цены ABC в период с сентября по истечение срока в декабре.
Рынок определяет эту часть премии, но это не случайная оценка. Многие факторы вступают в игру при установлении временной стоимости опциона. Например, модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза основана на взаимодействии пяти отдельных факторов:
- Цена базового активаСтрайк-цена опционаСтандартное отклонение базового активаВремя до истечения Безрисковая ставка
(Для получения дополнительной информации см . Важность значения времени в торговле опционами .)
Суть
Понимание основ оценки вариантов - это отчасти наука, а отчасти искусство. Крайне важно понимать, откуда берется прибыль и что они представляют, чтобы максимизировать прибыль от торговли опционами.
