Железный кондор - это продвинутая стратегия выбора опционов, которую предпочитают трейдеры, которые хотят стабильной прибыли и не хотят тратить чрезмерное количество времени на подготовку и проведение сделок. Как нейтральная позиция, она может обеспечить высокую вероятность возврата тем, кто научился правильно ее выполнять.
Большинство новых трейдеров учат выполнять эту стратегию, создавая всю позицию сразу, что не максимизирует прибыль и не минимизирует риск. Альтернативный метод состоит в том, чтобы построить позицию по частям и выполнить отдельные кредитные спреды в соответствии с ценовыми тенденциями базовой ценной бумаги. Создание позиции таким способом максимизирует доступный кредит и торгует в диапазоне прибыли.
Трейдеры также должны понимать, как вести переговоры с рынком и «проникать в спрэд между спросом и предложением». Понимая различные доступные методы управления рисками, железный кондор может предоставить трейдерам очень последовательный способ создания торгового счета. (Чтобы узнать больше, прочитайте « Полет с железным кондором» .)
Что такое железный кондор?
Строительство железного кондора предполагает создание двух кредитных спредов. Кредитный спред включает в себя продажу опциона (пут или колл) и последующую покупку другого, который находится дальше от денег. Разница между премиями, полученными за проданный опцион, и стоимостью приобретенного опциона обеспечивает прибыль. Эта прибыль реализуется позже выкупом позиции для получения прибыли или сохранением всей премии, когда срок действия опциона истекает. (Для всестороннего взгляда на спреды опций, посмотрите, какой вертикальный спред опциона вы должны использовать? )
Количество страйк-цен между двумя опционами (или спредом) определяет общую сумму капитала под риском и сумму, удерживаемую брокерской фирмой, определяемую как:
Спред - кредит х 100 х # контрактов = маржа
Железный кондор состоит из медвежьего колла и бычьего пута. Два кредитных спреда часто используются вместе не потому, что это необходимо, а потому, что они имеют одинаковую сумму капитала, подверженного риску. Поскольку потери не могут быть реализованы обоими кредитными спредами, брокеры держат маржу только для одного из них.
Железный кондор создает торговый диапазон, ограниченный страйк-ценами двух проданных опционов. Убытки реализуются только в том случае, если базовый уровень поднимается выше колл-страйка или падает ниже пут-страйка. Поскольку нет никакого дополнительного риска вступить во вторую позицию, трейдеру часто выгодно брать вторую позицию и дополнительный доход, который она обеспечивает.
Железный кондор известен как нейтральная стратегия, потому что трейдер может получить прибыль, когда базовый инструмент идет вверх, вниз или торгуется в боковом тренде. Тем не менее, трейдер торгует вероятность успеха против суммы потенциального убытка. С этой позицией потенциальный доход обычно намного меньше, чем капитал под риском.
Железные кондоры похожи на фиксированный доход, где известны как максимальные денежные потоки, так и максимальные потери. Решение сделать конкретную сделку становится проблемой управления рисками. Ключ заключается в том, чтобы получить как можно больше кредитов при увеличении диапазона прибыли или расстояния между двумя проданными страйками. (Чтобы узнать больше, прочитайте « Если вы стекаетесь в железные кондоры?» )
Традиционный подход к железному кондору
Многие начинающие или начинающие трейдеры учатся создавать позицию железного кондора, определяя поддержку и сопротивление для ценной бумаги, а затем создают позицию, чтобы проданные опционы выходили за пределы прогнозируемого торгового диапазона. Некоторые также вводят позицию, когда акция находится в средней точке диапазона или равноудаленной точке между проданными опционами.
Создавая позицию таким образом, трейдер полагает, что он или она создал наилучший из возможных сценариев, но фактически свел к минимуму аспекты стратегии, касающиеся как кредитования, так и управления рисками. Разрабатывая формы ордеров, облегчающие трейдерам одновременное выполнение этой позиции, многие брокерские фирмы в Интернете увековечивают ее таким образом. (Для получения дополнительной информации прочтите Основы поддержки и сопротивления .)
Несмотря на нейтральную позицию, торговые кредитные спреды - это способ воспользоваться волатильностью или подразумеваемой волатильностью. Только когда ожидается существенное движение базового актива или когда акции будут двигаться в одном направлении, премии опционов увеличиваются. По этой причине одновременное создание обеих сторон кондора означает субоптимизацию потенциального кредита одного или обоих кредитных спредов, уменьшая тем самым общий диапазон прибыли позиции. Чтобы получить приемлемый доход, многие трейдеры будут продавать по страйк-ценам, которые больше в деньгах, чем если бы кредитные спреды исполнялись в другое, более выгодное время.
Другой подход к железному кондору
Один подход, который может максимизировать полученный кредит и диапазон прибыли железного кондора, состоит в том, чтобы занять позицию. «Легинг в» означает создание спрэда пут и колла спреда, когда маркет-мейкеры раздувают цены либо проданного колла, либо пута. (Чтобы узнать больше об этой стратегии, см . Альтернативный покрытый колл: Добавление ноги .)
Лучшее время для создания либо спреда "бычий пут", либо спреда медвежий колл - это когда базовый инструмент значительно сместился в направлении сопротивления (для спреда колла) или поддержки (для спреда пута) или сохранил тренд для нескольких сессий в строка. Поскольку базовый актив теряет свою стоимость в течение определенного периода времени, покупатели получают путы для получения прибыли в качестве страховки от дальнейших убытков. Когда это произойдет, маркет-мейкеры значительно увеличат стоимость путов, что увеличит премии для продавцов. И наоборот, когда базовый уровень увеличивается, больше покупателей идет долго. Это увеличивает надбавки за звонки и кредиты за спред.
Еще один способ увеличить кредит, полученный от позиции - это переговоры с маркет-мейкером. Многие начинающие трейдеры принимают естественный спред, предоставляемый рынком, даже не подозревая, что маркет-мейкеры будут принимать лимитные ордера, которые могут дать им дополнительный кредит в размере одной трети спреда спроса и предложения. Например, 30-центовый спрэд может добавить до 10 центов на акцию или 40 дополнительных центов на акцию для всей позиции железного кондора.
Дождавшись подходящего времени для естественного спреда, а затем проникнув в спред бид-аск, трейдер может продавать по страйк-ценам, которые изначально вообще не имели кредита. Диктуя условия, которые они готовы получить для позиции, трейдеры могут даже превратить отрицательные естественные кредиты (рыночная разница между проданным и приобретенным опционом) в суммы, которые обеспечивают приемлемый доход с поправкой на риск.
Управление рисками
Есть и другие методы, которые можно использовать для ограничения потерь. Одним из способов является торговля опционами на индексы (такими как S & P 500 или Russell 2000) вместо акций. Отдельные акции могут сильно колебаться в ответ на прибыль, или другие новости могут привести к значительному разрыву в одном направлении или пробить значительные уровни поддержки или сопротивления за короткий период времени. Поскольку индексы состоят из множества различных акций, они имеют тенденцию двигаться медленнее и их легче прогнозировать. Тот факт, что они являются высоколиквидными и имеют торгуемые опционы каждые 10 пунктов, уменьшает спрэды между спросом и предложением и предоставляет больше кредитов по каждой цене страйка.
Одним из наиболее практичных методов управления рисками является терпение. Определите минимальную сумму кредита, необходимую для покрытия себя за рискующий капитал. Найдите цену исполнения, по которой вам удобно продавать, установите лимитные ордера в этой позиции и позвольте маркет-мейкеру заключить одну из ваших сделок, когда будет установлено достаточное количество кредитов. Не волнуйтесь, если вы не можете сразу получить вторую ногу. Время работает в вашу пользу: чем ближе к истечению срока вы можете торговать и при этом получать приемлемый кредит, тем лучше. Время распада, Немезида покупателей опционов, выгоды продавцов опционов.
Трейдеры всегда должны знать точную точку, в которой они должны попытаться восстановить позицию, если ей угрожают. Если индекс достигает этой точки или угрожает одной из ваших проданных точек удара, есть и другие альтернативы, кроме ликвидации позиции с убытком. Вы всегда можете перейти на новый кредитный спред (в более высокий страйк для колла или в более низкий страйк для пут-спреда). Часто это лучший способ действий, поскольку вы можете получить дополнительный кредит без необходимости размещать дополнительную маржу. Поскольку индекс должен был бы иметь значительный тренд, чтобы поставить под угрозу вашу позицию, часто можно найти достаточно дополнительных кредитов, чтобы значительно сократить или даже покрыть убытки по цене страйка даже дальше от денег.
Суть
Многие новые трейдеры избегают продвинутых опционных стратегий, таких как «железный кондор», полагая, что они слишком сложны, чтобы торговать последовательно. Реальность такова, что большинство трейдеров совершают только одну сделку за индекс в месяц. Краткого обзора рынка обычно достаточно, чтобы определить, когда устанавливать или пересматривать лимитные ордера. При правильном выполнении, чтобы создать максимальный диапазон прибыли, железный кондор обещает высокую вероятность успеха, что не позволяет трейдерам быть приклеенными к своим компьютерам для управления своими сделками.
