Еженедельные и ежеквартальные опционы в большинстве случаев аналогичны стандартным опционным контрактам, за исключением одного существенного различия: даты их истечения. Еженедельные опционы были первоначально запущены Чикагской биржей опционов (CBOE) в октябре 2005 года как опционы на одну неделю, но теперь они относятся к опционам, срок действия которых истекает в любую пятницу, кроме третьей пятницы месяца (как в случае со стандартными опционами). Введенные CBOE в июле 2006 года, квартальные опционы истекают в последний торговый день каждого квартала; они ориентированы в первую очередь на институциональный рынок.
Почему были введены еженедельные и ежеквартальные опционы?
Еженедельные и ежеквартальные опционы были введены, чтобы предоставить инвесторам больший выбор сроков опциона и позволить им торговать более эффективно. Еженедельные опционы предназначены для того, чтобы инвесторы и спекулянты могли торговать вокруг новостей и событий, таких как выпуски экономических данных и объявления о доходах. Например, инвестор, желающий занять очень краткосрочную позицию по бычьим опционам в компании, до того, как отчет о доходах будет опубликован позднее на этой неделе, может покупать еженедельные колл-акции на акции. Поскольку эти звонки имеют только несколько дней до истечения срока действия, они, как правило, будут значительно дешевле, чем звонки, которые заканчиваются неделями до истечения срока действия. В качестве другого примера, если инвестор нервничает по поводу риска снижения в ближайшей перспективе, он или она может рассмотреть возможность покупки еженедельных ставок по рыночному индексу, чтобы хеджировать риск широкого падения.
Квартальные опционы предназначены для управляющих деньгами и институциональных инвесторов, которые обычно перебалансируют свои портфели в последний день квартала. Поскольку квартальные опционы имеют большие размеры контрактов, они не подходят для типичного розничного инвестора.
Особенности еженедельных опционов
Недельные опционы или «еженедельники» имеют срок действия контракта около одной недели. Первоначально они были перечислены CBOE по пятницам и истекают в следующую пятницу. Однако с 1 июля 2010 года они начали торговать по четвергам и истекают в следующую пятницу, что позволяет инвесторам более эффективно пролонгировать свои еженедельные опционные сделки.
По состоянию на 6 марта 2014 года были доступны еженедельные опционы на более чем 325 ценных бумаг, в основном акции и ETF, а также несколько индексов акций. Большинство из этих ценных бумаг расширили еженедельные доступные варианты. Полный список доступных еженедельных опций можно посмотреть на сайте CBOE.
Срок действия: недельные опционы истекают в любую пятницу месяца, кроме третьей пятницы. Они также не указаны для истечения срока действия в пятницу, когда для ежеквартального варианта установлен срок действия. Если дата листинга или дата истечения срока действия еженедельного опциона приходится на выходной, он переносится на один рабочий день назад.
Расчет и последний торговый день. Ключевое различие между стандартными опционами и недельными опционами заключается в времени их расчетов, которое определяет последний день, в который они могут быть проданы. Обратите внимание, что последний день торговли стандартными опционами - третья пятница месяца, и срок их действия истекает на следующий день (суббота). В случае еженедельных опционов последний торговый день зависит от того, установлен ли опцион в pm или am.
Еженедельные опционы на все акции и биржевые фонды (ETFs) рассчитываются в пм, что означает, что исполнение и назначение определяются после закрытия. Таким образом, последним торговым днем для опционов с установленным сроком погашения является день истечения срока, то есть пятница.
Параметры индекса могут быть установлены или установлены. Последним днем для торговли опционами с установленным сроком погашения является день до истечения срока (четверг). Эти опционы рассчитываются с использованием значения индекса, которое рассчитывается на основе цены продажи каждого компонента индекса в день истечения срока действия, т. Е. В пятницу., Ограничение цены исполнения: CBOE накладывает ограничение на число еженедельных опционов, которые могут быть предложены для ценной бумаги. Кроме того, все цены исполнения, указанные для недельных опционов, должны быть в пределах 30% от текущей стоимости базовой ценной бумаги. Например, самая низкая цена исполнения для недельных опционов на Apple (Nasdaq: AAPL) 10 марта 2014 года, когда она закрылась на уровне 530, 92 доллара, составила 410 долларов. Для стандартных опций такое ограничение не применяется.
Еженедельные опционы S & P 500: недельные опционы по индексу S & P 500 (SPXW) сильно отличаются от других недельных опционов и известны как «Конец недели» или «Конец недели». CBOE перечисляет и поддерживает шесть последовательных истечений SPXW в любой данное время, исключая текущий срок годности. Таким образом, по состоянию на 6 марта 2014 г. доступные варианты истечения для опций SPXW были: 7 марта (текущее истечение), 14 марта, 28 марта, 4 апреля, 11 апреля, 25 апреля и 2 мая.
В отличие от стандартного размера контракта для еженедельных опционов, опционы SPXW имеют большой размер контракта с множителем 100 долларов. Это означает, что если S & P 500 торгуется в 1800, SPXWs будут иметь условный размер $ 180 000. Оплата производится наличными, в то время как учения проводятся в европейском стиле (т. Е. Учения могут проводиться только в день истечения срока действия. См. «Американские против европейских опционов»). Эти опционы рассчитываются в последний торговый день, обычно в пятницу. В последние годы их популярность возросла: среднедневной объем опционов SPXW вырос с менее чем 5% всех опционов S & P 500, проданных в 2010 году, до более чем 30% в декабре 2013 года.
Особенности квартальных опционов
В то время как еженедельные опционы доступны по широкому спектру ценных бумаг, по состоянию на 10 марта 2014 г. квартальные опционы были доступны только по девяти основным индексам и ETF:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) Индексный фонд iShares Russell 2000 (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Фонд отслеживания индекса Nasdaq-100 (QQQ) S & P 100 - Европейский стиль (XEO) S & P 500 (SPX) Депозитарные расписки S & P / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Квартальные опционы имеют множитель в 100 долларов, что означает, что они имеют условное значение в долларах, равное 100-кратному уровню индекса или ETF. Срок их действия истекает в последний рабочий день календарного квартала и рассчитывается в вечера, что означает, что они могут быть проданы вплоть до даты истечения срока годности.
За исключением индексов XSP, XEO и SPX, для каждой ценной бумаги могут быть перечислены контракты на четыре последовательных календарных квартала плюс последний квартал следующего календарного года с расчетами в натуральном выражении. Индексы XSP, XEO и SPX могут иметь одновременно до восьми квартальных опционных контрактов; Упражнения для этих ежеквартальных опционов выполняются только в европейском стиле с расчетом наличными.
Плюсы и минусы
Еженедельные опционы имеют следующие преимущества:
- Более низкие затраты : поскольку они имеют меньшую временную стоимость, чем стандартные опционы, еженедельные опционы предполагают более низкую стоимость денег для покупателя опциона. Гибкость выбора конкретной даты истечения срока действия . В отличие от стандартных контрактов, которые имеют очень ограниченный диапазон дат истечения срока действия, инвестор имеет возможность выбирать конкретную дату истечения срока действия для стратегии опциона с помощью еженедельных опционов. Доступно для широкого спектра акций и ETF : доступны еженедельные опционы для более чем 325 наиболее продаваемых акций, ETF и индексов.
Недостатки еженедельных опций включают в себя:
- Комиссии выше в процентном отношении : поскольку большинство брокеров взимают фиксированную комиссию за выставление опционной сделки, комиссия за еженедельные опционы может оказаться выше в процентном отношении, чем за стандартные опционы. Более широкие спрэды между спросом и предложением и более низкая ликвидность . Еженедельные облигации также могут иметь более широкие спреды и более низкую ликвидность, чем стандартные опционные контракты. Меньшие премии для авторов опционов . Обратная сторона меньших премий, выплачиваемых покупателями опционов за еженедельные опционы, заключается в том, что авторы опционов получают меньшие премии по сравнению со стандартными опционами. Трудно «починить» убыточную сделку : ограниченное время до истечения недельных опционов затрудняет пролонгацию или восстановление убыточной сделки.
При ежеквартальных опционах основное преимущество заключается в том, что срок их действия совпадает с концом квартала, что позволяет институциональным инвесторам более эффективно реализовывать стратегии хеджирования и другие опционные стратегии. Основными недостатками являются тот факт, что они доступны только для нескольких основных индексов и ETF, и более широкие спреды из-за ограниченной ликвидности. Кроме того, их большой условный размер делает их недоступными для среднего розничного инвестора.
Суть
Еженедельные и ежеквартальные опционы предоставляют инвесторам более широкий выбор вариантов истечения опциона, позволяя им торговать более эффективно. Недельные опционы, в частности, могут подойти для розничных инвесторов, которые знакомы с рисками торговли опционами.
