Скажем, у вас был счет на 100 долларов, и кто-то предложил вам два счета на 50 долларов. Вы бы приняли предложение? Это может звучать как бессмысленный вопрос, но действие дробления акций ставит вас в аналогичную позицию. мы рассмотрим, что такое разделение акций, почему это сделано и что это значит для инвестора.
Что такое разделение акций?
Разделение акций - это корпоративное действие, которое увеличивает количество находящихся в обращении акций корпорации путем разделения каждой акции, что, в свою очередь, снижает ее цену. Рыночная капитализация акции, однако, остается той же самой, точно так же как ценность счета за 100 $ не изменяется, если его обменять на два 50 $. Например, при разделении акций 2 на 1 каждый акционер получает дополнительную акцию за каждую имеющуюся акцию, но стоимость каждой акции уменьшается вдвое: две акции теперь равны первоначальной стоимости одной акции до разделения.
Допустим, акция А торгуется по 40 долларов и имеет 10 миллионов выпущенных акций, что дает ей рыночную капитализацию в 400 миллионов долларов (40 долларов на 10 миллионов акций). Затем компания решает внедрить дробление акций 2 на 1. За каждую акцию, которой владеют в настоящее время акционеры, они получают одну дополнительную акцию, размещенную непосредственно на их брокерском счете. Теперь у них есть две акции на каждую ранее принадлежавшую, но цена акции снижена на 50%, с 40 до 20 долларов. Обратите внимание, что рыночная капитализация остается неизменной - она удвоила количество акций, находящихся в обращении, до 20 миллионов, одновременно снизив цену акций на 50% до 20 долларов при капитализации в 400 миллионов долларов. Истинная ценность компании не изменилась вообще.
Ключевые вынос
- Разделение акций - это корпоративное действие, при котором компания делит свои существующие акции на несколько акций, чтобы повысить ликвидность акций. Компании также проводят дробление акций по ряду причин, связанных с психологией ценообразования. Хотя количество акций в обращении увеличивается по конкретному кратному, общая стоимость акций в долларах остается неизменной, потому что разделение не добавляет никакой реальной стоимости. Наиболее распространенными коэффициентами разделения являются 2-к-1 или 3-к-1, что означает, что акционер будет иметь две или три акции, соответственно, на каждую ранее принадлежавшую акцию. Обратное дробление акций является противоположной сделкой, когда компания делит вместо умножения количество акций, которыми владеют акционеры, соответственно повышая рыночную цену.
Наиболее распространенные акции делятся на 2-на-1, 3-на-2 и 3-на-1. Простой способ определить новую цену акций - это разделить предыдущую цену акций на коэффициент разделения. В нашем примере разделите $ 40 на 2, и мы получим новую торговую цену $ 20. Если бы акция была разделена 3 на 2, мы бы сделали то же самое: 40 / (3/2) = 40 / 1, 5 = 26, 6 доллара.
Возможно также обратное разделение акций: 1 на 10 означает, что на каждые 10 принадлежащих вам акций вы получаете одну акцию. Ниже мы проиллюстрируем, что именно происходит с наиболее популярными расколами в отношении количества акций, цены акций и рыночной капитализации компании, которая делит свои акции.
Какой смысл делиться акциями?
Есть несколько причин, по которым компании рассматривают возможность разделения акций.
Первая причина - психология. По мере того, как цена акций становится все выше и выше, некоторые инвесторы могут чувствовать, что цена слишком высока для их покупки, или мелкие инвесторы могут чувствовать, что это недоступно. Разделение акций приводит к снижению цены акций до более «привлекательного» уровня. Эффект здесь чисто психологический. Фактическая стоимость акций не меняется ни на секунду, но более низкая цена может повлиять на восприятие акций и, следовательно, соблазнить новых инвесторов. Разделение акций также дает существующим акционерам ощущение, что у них внезапно появилось больше акций, чем было раньше, и, конечно, если цена вырастет, у них будет больше акций для торговли.
Другая причина, и, возможно, более логичная, для разделения акций заключается в увеличении ликвидности акций, которая увеличивается с увеличением количества акций в обращении. Когда акции достигают сотен долларов за акцию, это может привести к очень большим спрэдам бид / аск. Прекрасным примером является Berkshire Hathaway Уоррена Баффета (NYSE: BRK.A), у которого никогда не было разделения акций. Спрэд между спросом и предложением часто может превышать 100 долларов, а по состоянию на ноябрь 2013 года его акции класса А торговались по цене чуть более 173 000 долларов каждая.
Однако ни одна из этих причин или потенциальных последствий не согласуется с финансовой теорией. Если вы спросите профессора финансов, он или она, скорее всего, скажут вам, что раскол совершенно не имеет значения - но компании все еще делают это. Раскол является хорошей демонстрацией того, как действия компаний и поведение инвесторов не всегда соответствуют финансовой теории. Этот факт открыл широкую и относительно новую область финансовых исследований, называемых поведенческими финансами.
Преимущества для инвесторов
Есть много аргументов по поводу того, является ли разделение акций преимуществом или недостатком для инвесторов. Одна сторона говорит, что дробление акций является хорошим индикатором покупки, сигнализируя о том, что цена акций компании растет и, следовательно, идет очень хорошо. Это может быть правдой, но, с другой стороны, дробление акций просто не влияет на фундаментальную стоимость акций и, следовательно, не представляет реального преимущества для инвесторов. Несмотря на этот факт, инвестиционные бюллетени приняли к сведению зачастую позитивные настроения, связанные с разделением акций. Есть целые публикации, посвященные отслеживанию акций, которые распадаются и пытаются извлечь выгоду из бычьего характера расколов. Критики сказали бы, что эта стратегия ни в коем случае не проверена временем и в лучшем случае сомнительно успешна.
Факторинг в комиссиях
Исторически покупка до разделения была хорошей стратегией из-за комиссий, взвешенных по количеству купленных вами акций. Это было выгодно только потому, что это сэкономило вам деньги на комиссионных. Это не такое преимущество сегодня, так как большинство брокеров предлагают фиксированную комиссию за комиссию, взимая одинаковую сумму за 10 акций или 1000. Некоторые онлайн-брокеры имеют ограничение в 2000 или 5000 акций по фиксированной ставке, однако большинство инвесторов не покупают столько акций одновременно.
Суть
Помните, что дробление акций не влияет на стоимость (измеряемую рыночной капитализацией) компании. Разделение акций не должно быть решающим фактором, который побуждает вас покупать акции. Хотя существуют некоторые психологические причины, по которым компании делят свои акции, это не меняет основ бизнеса. В конце концов, если у вас есть два счета по 50 долларов или один счет по 100 долларов, у вас в банке одинаковая сумма.
