Когда инвесторы хотят увидеть, как работает компания, есть вероятность, что они будут просматривать веб-сайт компании или годовой отчет с отчетом о доходах. На вершине виден общий доход бизнеса, за которым следуют несколько рядов расходов. Самый нижний ряд показывает, что осталось: чистая прибыль или убыток. Если это число больше, чем в прошлом году, можно предположить, что фирма работает лучше. Но так ли это?
Как выясняется, производительность организации немного сложнее, чем ее известная прибыль. Вот почему большинство аналитиков смотрят на более чем одну форму прибыли при оценке акций. Помимо чистой прибыли они могут также учитывать валовую прибыль и операционную прибыль. Каждая из этих позиций в отчете о прибылях и убытках содержит важную информацию о том, как работает компания. И если инвестор знает, что искать, различные показатели прибыли могут помочь определить, будут ли сохраняться последние тенденции - хорошие или плохие.
Три основные прибыли
Чтобы понять каждый вид прибыли, полезно получить представление о самом отчете о прибылях и убытках. Это финансовый документ, который показывает доходы и расходы компании за определенный период времени, обычно квартал или полный год. Если это публично торгуемая компания, физическое лицо практически всегда может найти ее на веб-странице по связям с инвесторами.
Ниже приводится годовой отчет о доходах Active Tots, производителя детских игрушек на открытом воздухе.
|
(в миллионах) |
2012 |
2011 |
|
Чистые продажи |
2000 |
+1800 |
|
Стоимость проданных товаров |
(900) |
(700) |
|
Валовая прибыль |
+1100 |
+1100 |
|
Операционные расходы (SG & A) |
(400) |
(250) |
|
Операционный доход |
700 |
850 |
|
Прочие доходы (расходы) |
(100) |
50 |
|
Чрезвычайный Прибыль (Убыток) |
400 |
(100) |
|
Расходы в процентах |
(200) |
(150) |
|
Чистая прибыль до налогообложения (доход до вычета налогов) |
800 |
650 |
|
налоги |
(250) |
(200) |
|
Чистая прибыль |
550 |
450 |
В верхней строке таблицы показан доход компании или чистый объем продаж - иными словами, весь доход, который она получила за определенный промежуток времени от своей повседневной деятельности. Из этого первоначального показателя продаж бизнес вычитает все расходы, связанные с фактическим производством своих игрушек, от сырья до заработной платы людей, работающих на его фабрике. Эти связанные с производством расходы называются «стоимостью проданных товаров». Оставшаяся сумма, обычно в строке 3, представляет собой валовую прибыль.
В следующем ряду показаны операционные расходы предприятия, или SG & A, которые обозначают расходы на продажу, общие и административные расходы. По сути, это его «накладные расходы». Компании не могут просто производить продукты и собирать доходы. Им нужно нанять продавцов, чтобы доставить товары на рынок, и руководителей, которые помогают определить направление деятельности организации. Обычно они также оплачивают рекламу и стоимость любых административных зданий. Все эти статьи включены в показатель операционных расходов. Как только это вычитается из валовой прибыли, мы получаем операционную прибыль.
В нижней части отчета о прибылях и убытках находятся расходы, не связанные с основной деятельностью фирмы. Например, есть линия для экстраординарных прибылей или убытков, которые включают необычные события, такие как продажа здания или бизнес-единицы. Здесь мы также видим любые прибыли или убытки от инвестиций или процентных расходов. Наконец, документ содержит строку, отражающую налоговые расходы корпорации. Как только эти дополнительные расходы вычитаются из операционной прибыли, инвестор получает чистую прибыль или чистую прибыль - или чистый убыток, если это так. Это сумма денег, которую компания либо добавила, либо вычла из своей казны за определенный период времени.
Показатели прибыли: валовая, операционная и чистая прибыль
Понимание различий
Так зачем использовать эти разные метрики? Давайте рассмотрим отчет о доходах Active Tots, чтобы выяснить это. Многие начинающие инвесторы, естественно, будут искать правильную линию чистой прибыли. В этом случае компания заработала 550 миллионов долларов за последний финансовый год, по сравнению с 450 миллионами годом ранее.
На первый взгляд, это выглядит как позитивное событие. Однако при более внимательном рассмотрении выявляется некоторая интересная информация. Как выясняется, валовая прибыль фирмы - опять же, выручка, которая остается после вычитания производственных затрат - одинакова от года к следующему. На самом деле стоимость проданных товаров росла более быстрыми темпами, чем чистые продажи. Там может быть несколько причин для этого. Возможно, стоимость пластика, основного материала во многих его продуктах, значительно выросла. Или, может быть, его профсоюзные работники вели переговоры о повышении заработной платы.
Что, возможно, более интересно, так это то, что операционная прибыль бизнеса в последний год фактически снизилась. Это может быть признаком того, что сотрудники компании становятся раздутыми, или что Active Tots не удалось обуздать льготы сотрудникам или другие накладные расходы.
Как же тогда компания зарабатывает на 100 миллионов долларов больше чистой прибыли? Один из самых больших факторов появляется в нижней части отчета о прибылях и убытках. В прошлом году Active Tots продемонстрировали невероятный прирост в 400 миллионов долларов. В этом случае единовременная неожиданность стала результатом продажи подразделения образовательных продуктов.
Хотя продажа этой бизнес-единицы увеличила чистую прибыль, компания не может рассчитывать на год за годом. По этой причине многие аналитики подчеркивают операционную прибыль, которая отражает результаты основной деятельности фирмы, а не чистую прибыль.
Однако важно отметить, что не все увеличения расходов являются отрицательными. Например, если Active Tots увидела, что ее операционные расходы резко выросли в результате новой рекламной кампании, фирма может более чем восполнить это в следующем году с увеличенным доходом. Помимо просмотра отчета о прибылях и убытках, важно ознакомиться с информацией о компании, чтобы узнать, почему цифры меняются.
Оценка производительности
Метрики прибыли могут помочь оценить здоровье компании двумя способами. Во-первых, использовать их для внутреннего обзора - иными словами, сравнивая новые цифры с историческими данными фирмы. Знающий инвестор будет искать тенденции, которые помогут предсказать будущие результаты. Например, если затраты, связанные с производством, росли быстрее, чем продажи компании в течение нескольких лет, компании может быть трудно поддерживать здоровую норму прибыли в будущем. Напротив, если его административные расходы начнут занимать меньшую часть выручки, компания, вероятно, предпримет некоторые меры по сокращению пояса, что повысит прибыльность.
Инвесторам следует также сравнить эти три показателя - валовую прибыль, операционную прибыль и чистую прибыль - с показателями конкурентов компании. Многие инвесторы смотрят на показатели прибыли на акцию, основанные на чистой прибыли, когда решают, какие акции предлагают наилучшую стоимость. Однако, поскольку разовые доходы или расходы могут исказить финансовые результаты, многие аналитики по ценным бумагам вместо этого будут вводить операционную прибыль, чтобы определить, сколько стоят акции. Некоторые даже советуют увеличивать чистый операционный доход, еще один более точно настроенный показатель прибыли, который учитывает налоги, но не экстраординарные разовые прибыли или убытки.
Суть
Хотя заманчиво взглянуть на итоговые данные отчета о прибылях и убытках, чтобы оценить размер компании, инвесторам следует помнить о недостатках этой цифры. Поскольку валовая прибыль и операционная прибыль фокусируются на основной деятельности компании, эти цифры часто являются лучшим барометром для определения будущего курса организации.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Фундаментальный анализ
Чем отличается операционная маржа и EBITDA?
Финансовый анализ
Как операционные доходы и доходы различаются?
Инструменты для фундаментального анализа
Чем отличаются валовая прибыль и EBITDA?
Учет
Включает ли валовая прибыль труд и накладные расходы?
Учет
Валовая прибыль, операционная прибыль и чистый доход
Фундаментальный анализ
Баланс против отчета о прибылях и убытках: в чем разница?
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Понимание прибыли Прибыль - это финансовая выгода, которая реализуется, когда сумма дохода, полученного от предпринимательской деятельности, превышает расходы, затраты и налоги, необходимые для поддержания деятельности. Любая полученная прибыль достается владельцам бизнеса. больше Операционная прибыль Операционная прибыль - это прибыль от основной деятельности фирмы, за исключением вычетов из процентов и налогов. больше Маржа прибыли Маржа прибыли определяет степень, в которой компания или предпринимательская деятельность зарабатывает деньги. Он показывает, какой процент продаж превратился в прибыль. больше Определение отчета о прибылях и убытках (P & L) Определение отчета о прибылях и убытках - это финансовый отчет, который суммирует доходы, расходы и расходы, понесенные в течение определенного периода. подробнее Определяемый операционный доход Операционный доход - это бухгалтерский показатель, который измеряет сумму прибыли, полученной от операций бизнеса, после вычета операционных расходов, таких как заработная плата, амортизация и стоимость проданных товаров (COGS). больше дохода от продолжающейся деятельности Доход от продолжающейся деятельности - это категория чистого дохода, указанная в отчете о прибылях и убытках, которая учитывает обычные виды деятельности компании. Больше