Несмотря на то, что с начала 2017 года рост акций демонстрировал «экстраординарные результаты», Goldman Sachs Group Inc. (GS) советует инвесторам придерживаться этого сегмента рынка, а не переходить на стоимость акций. «Стабильная экономическая активность и постепенное ужесточение ФРС создают условия, способствующие дальнейшему росту фондовых индексов», - говорится в их последнем отчете по еженедельному кикстарту США от 16 марта.
Они идентифицируют 50 акций в индексе S & P 500 (SPX), которые показывают «самый быстрый рост в своих секторах на основе достигнутого и согласованного роста доходов и продаж», в том числе 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA) PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) и Monster Beverage Corp. (MNST).
Дело Голдмана о росте
Глядя на ежемесячные данные с 1980 года, Голдман обнаружил, что «Вопреки распространенной интуиции, рост производительности исторически не сигнализировал последующее снижение стоимости». Они прогнозируют рост ВВП США на 2, 6% в 2018 году и 2, 2% в 2019 году. «В условиях здорового, но скромного экономического роста инвесторы обычно выделяют надбавку за дефицит фирмам, способным обеспечить значительный рост», - говорят они. Более того, они считают, что рост акций идет быстрее, когда ФРС ужесточает, выравнивая кривую доходности, и экономический рост замедляется. (Для получения дополнительной информации см. Также: 5 характеристик хороших акций роста .)
Goldman также отмечает, что стоимостные акции готовы к превосходству, когда наблюдается широкий разброс коэффициентов P / E в S & P 500, что дает инвесторам широкие возможности для покупки акций с низкой оценкой и продажи акций с высокой оценкой. Тем не менее, в настоящее время дисперсия ниже среднего во всех секторах, кроме здравоохранения, считает Голдман.
Более того, как это ни парадоксально, Голдман отмечает, что, несмотря на высокие коэффициенты оценки, некоторые акции с множественным ростом на самом деле предлагают превосходную ценность для инвесторов. Относительно истории, говорят они, «некоторые из самых дорогих и быстрорастущих компаний S & P 500 также имеют наименьший повышенный коэффициент по сравнению с историей. Например, говорит Голдман, акции с долгосрочными оценками роста в диапазоне от 20% до 30% имеют среднюю форвардную P / E в 22 раза больше, чем 58% показаний для этой группы, взятых с 1985 года. Они сравнивают это с медианной акцией S & P 500, которая, по их словам, имеет форвардную P / E, которая больше чем 90% его исторических ценностей. (Более подробно см. также: Топ-3 основных фондов роста на 2018 год .)
Применение анализа PEG
Группа из 50 акций с высокими темпами роста Goldman имеет средний форвардный P / E 24-кратного дохода по сравнению с 17 для полного S & P 500. У них также есть медианный долгосрочный темп роста EPS на 20%, по сравнению с 11% для S & P 500. На основе анализа коэффициента PEG, который сравнивает оценочные коэффициенты с темпами роста, 50 акций роста имеют более низкую медианную оценку PEG (24/20 = 1, 2), чем S & P 500 (17/11 = 1, 5).
Среди акций, включенных в список Goldman, дисконтная брокерская компания Charles Schwab выделяется для долгосрочного роста прибыли, который выше медианы группы, на 27%, и форвардного P / E, который ниже медианы группы, на 23. Глядя на длинные По темпам роста прибыли нефтегазовая компания Concho Resources, на 64%, и Vertex Pharmaceuticals, на 69%, входят в четверку лидеров в списке. Наряду с этими впечатляющими темпами роста приходят очень высокие оценки с соответствующими форвардными P / Es 42 и 59. Тем не менее, все три из этих акций имеют значения PEG ниже 1, 0, что обычно считается признаком привлекательной оценки.
Другой крайностью является Amazon.com, у которого форвардный P / E составляет 178, а показатель роста на Goldman составляет 31% при высоком коэффициенте PEG 5, 7, что является самым высоким показателем среди 50 акций. Платежные процессоры Visa и MasterCard ближе к среднему для 50, при коэффициентах PEG 1, 4 (рост P / E 27 и 19%) и 1, 5 (рост P / E 30 и 20%) соответственно.
