Что такое сбор урожая?
Пикап или доходность - это дополнительный интерес, полученный при продаже одной облигации и покупке другой с более высокой доходностью.
Как работает сбор урожая
Поскольку процентные ставки в целом растут и падают, доходность по облигациям увеличивается или уменьшается. Если процентные ставки растут, инвесторы могут добиться более высокой доходности или увеличения, продавая свои старые облигации и покупая новые. Предполагая, что новые и старые облигации имеют одинаковый уровень риска, инвестор только что улучшил доходность этих инвестиций, не принимая на себя больше риска.
Однако, если процентные ставки стабильны или снижаются, единственный способ добиться увеличения - это купить существующие облигации с более высокой процентной ставкой с премией или купить облигации с более высоким риском, которые имеют более высокую доходность. В этих случаях стратегия вывоза может повлечь за собой затраты или риск. Возможность получить пикап является наиболее распространенной причиной, по которой облигации торгуются.
Связанный термин - своп пикапа чистой прибыли. В этой сделке облигация с более низкой доходностью обменивается на облигацию с более высокой доходностью. Трейдер принимает на себя больший риск для достижения большей прибыли.
Есть и другие причины. Одним из них является ожидаемое повышение кредитного рейтинга для эмитента облигаций, особенно если повышение приведет к переходу облигационного статуса из нежелательного в инвестиционный уровень. Торговец облигациями может также заключить сделку по защите кредита, чтобы ограничить подверженность портфеля риску дефолта, или сделку с ротацией секторов, чтобы получить выгоду от ожидаемых результатов в конкретной отрасли или секторе.
Ключевые вынос
- Пикап или пикап - это дополнительный интерес, полученный при продаже одной облигации и покупке другой с более высокой доходностью. Если процентные ставки стабильны или снижаются, единственный способ добиться пикапа - это купить существующие облигации с более высокой процентной ставкой. с премией или покупать облигации с более высоким риском, которые имеют более высокую доходность. Возможность получить пикап является наиболее распространенной причиной, по которой торгуются облигации.
Инвесторы также используют сделки корректировки кривой доходности для изменения дюрации облигаций в портфеле, основываясь на ожиданиях относительно направления процентных ставок. Когда они ожидают повышения процентных ставок, они хотят сократить срок действия своих портфелей. Когда они ожидают снижения процентных ставок, они хотят продлить срок действия своих портфелей. В любом случае, трейдеры стремятся к повышению доходности.
