Что такое автомобиль специального назначения (SPV)?
Средство специального назначения, также называемое предприятием специального назначения (SPE), является дочерней компанией, созданной материнской компанией для изоляции финансового риска. Его правовой статус как отдельной компании обеспечивает безопасность его обязательств, даже если материнская компания обанкротится.
Ключевые вынос
- SPV создается как отдельная компания со своим собственным балансом. Она может использоваться для осуществления рискованного предприятия при одновременном снижении любого негативного финансового влияния на материнскую компанию и ее инвесторов. В качестве альтернативы SPV может быть холдинговой компанией для секьюритизации долг.
По этой причине автомобиль специального назначения иногда называют объектом, способным к банкротству.
При использовании лазеек в бухгалтерском учете эти средства могут стать финансово разрушительным способом сокрытия долгов компании, как это было видно в 2001 году в скандале с Enron.
Понимание SPV
Материнская компания создает SPV для изоляции или секьюритизации активов в отдельной компании, которая часто не учитывается на балансе. Он может быть создан для того, чтобы осуществить рискованный проект, защищая материнскую компанию от самых серьезных рисков ее провала.
В других случаях SPV может быть создан исключительно для секьюритизации долга, чтобы инвесторы могли быть уверены в выплате.
В любом случае, деятельность SPV ограничивается приобретением и финансированием определенных активов, а структура отдельной компании служит методом изоляции рисков, связанных с этой деятельностью. SPV может выступать в качестве контрагента по свопам и другим чувствительным к кредитам производным инструментам.
Предприятие специального назначения / Транспортное средство
Компания может сформировать SPV как товарищество с ограниченной ответственностью, траст, корпорацию или корпорацию с ограниченной ответственностью, среди других вариантов. Он может быть предназначен для самостоятельного владения, управления и финансирования. В любом случае, SPV помогают компаниям секьюритизировать активы, создавать совместные предприятия, изолировать корпоративные активы или выполнять другие финансовые операции.
Как работает SPV
Финансовые показатели SPV могут не отражаться в балансе материнской компании в составе капитала или долговых обязательств. Вместо этого его активы, обязательства и капитал будут отражаться только в собственном балансе.
Инвестор должен всегда проверять финансовые показатели любого SPV, прежде чем инвестировать в компанию. Помни Энрон!
Таким образом, SPV может скрывать важную информацию от инвесторов, которые не получают полного представления о финансовом положении компании. Инвесторы должны проанализировать баланс материнской компании и SPV, прежде чем решать, стоит ли инвестировать в бизнес.
Как Enron использовал SPV
Крупный финансовый крах в 2001 году корпорации Enron, предположительно процветающей энергетической компании, базирующейся в Хьюстоне, является ярким примером неправильного использования SPV.
Акции Enron быстро росли, и компания перевела большую часть акций в автомобиль специального назначения, взяв наличные или купюру в обмен. Затем автомобиль специального назначения использовал акции для хеджирования активов, которые хранились на балансе компании. Чтобы снизить риск, Enron гарантирует стоимость автомобиля специального назначения. Когда цена акций Enron упала, за ними последовали цены на автомобили специального назначения, и гарантии были введены в действие.
Неправильное использование SPV отнюдь не было единственной уловкой бухгалтерского учета, совершенной Enron, но, возможно, она была самой большой причиной его внезапного падения. Enron не мог выплатить огромные суммы, причитающиеся кредиторам и инвесторам, и вскоре последовал финансовый крах.
До конца компания раскрыла свою финансовую информацию в балансовых отчетах компании и транспортных средствах специального назначения. Его конфликт интересов был на всеобщее обозрение. Тем не менее, немногие инвесторы достаточно глубоко изучили финансовые показатели, чтобы понять всю серьезность ситуации.
