Что такое кривая доходности?
Кривая доходности - это линия, которая отображает доходность (процентные ставки) облигаций, имеющих одинаковое кредитное качество, но различные сроки погашения. Наклон кривой доходности дает представление о будущих изменениях процентных ставок и экономической активности. Существует три основных типа формы кривой доходности: нормальная (наклонная кривая вверх), инвертированная (наклонная кривая вниз) и плоскость.
Кривая доходности; кривая добычи
Ключевые вынос
- Кривые доходности отображают процентные ставки по облигациям с одинаковым кредитом и разными сроками погашения. Три ключевых типа кривых доходности включают нормальный, инвертированный и плоский. Восходящий наклон (также известный как нормальные кривые доходности) - это место, где долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные. В то время как нормальные кривые указывают на экономический рост, наклонные (перевернутые) кривые указывают на экономический спад. Кривые доходности публикуются на веб-сайте Казначейства каждый торговый день.
Как работает кривая доходности
Эта кривая доходности используется в качестве ориентира для других долговых обязательств на рынке, таких как ставки по ипотечным кредитам или ставки по банковским кредитам, и используется для прогнозирования изменений в объеме производства и росте экономики. Наиболее часто представляемая кривая доходности сравнивает трехмесячный, двухлетний, пятилетний, 10-летний и 30-летний казначейские обязательства США. Ставки кривой доходности обычно доступны на веб-сайтах процентных ставок казначейства к 18:00 по восточному времени каждый торговый день, Нормальная кривая доходности - это кривая, в которой облигации с более длительным сроком погашения имеют более высокую доходность по сравнению с краткосрочными облигациями из-за рисков, связанных со временем. Перевернутая кривая доходности - это кривая, в которой краткосрочные доходности выше, чем долгосрочные, что может быть признаком наступающей рецессии. На плоской или наклонной кривой доходности краткосрочные и долгосрочные доходности очень близки друг к другу, что также является предиктором экономического перехода.
Типы кривой доходности
Нормальная кривая доходности
Нормальная или наклонная кривая доходности указывает на то, что доходность по долгосрочным облигациям может продолжать расти в ответ на периоды экономического роста. Когда инвесторы ожидают, что доходность облигаций с более длительным сроком погашения в будущем станет еще выше, многие из них временно разместят свои средства в краткосрочных ценных бумагах в надежде позднее купить более долгосрочные облигации для получения более высокой доходности.
В условиях роста процентных ставок рискованно связывать инвестиции в долгосрочные облигации, когда их стоимость еще не снизилась в результате более высокой доходности с течением времени. Растущий временный спрос на краткосрочные ценные бумаги толкает их доходность еще ниже, приводя в движение более крутой наклон кривой нормального дохода.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Перевернутая кривая доходности
Перевернутая или наклонная кривая доходности предполагает, что доходность по долгосрочным облигациям может продолжать падать, что соответствует периодам экономического спада. Когда инвесторы ожидают, что доходность облигаций с более длительным сроком погашения станет еще ниже в будущем, многие покупают облигации с более длительным сроком погашения, чтобы зафиксировать доходность, прежде чем они продолжат снижаться.
Рост спроса на облигации с более длительным сроком погашения и отсутствие спроса на краткосрочные ценные бумаги приводят к росту цен, но к снижению доходности по облигациям с более длительным сроком погашения и снижению цен, но к более высокой доходности по краткосрочным ценным бумагам, что еще больше инвертирует понижательную динамику. наклонная кривая доходности.
Плоская кривая доходности
Плоская кривая доходности может возникнуть из нормальной или перевернутой кривой доходности, в зависимости от изменений экономических условий. Когда экономика переходит от расширения к более медленному развитию и даже к рецессии, доходность облигаций с более длительным сроком погашения, как правило, падает, а доходность краткосрочных ценных бумаг, вероятно, возрастает, превращая нормальную кривую доходности в плоскую кривую доходности.
Когда экономика переходит от рецессии к восстановлению и потенциальному расширению, доходность по облигациям с более длительным сроком погашения будет расти, а доходность по бумагам с более коротким сроком погашения обязательно снизится, наклоняя перевернутую кривую доходности к плоской кривой доходности.
