Рынок движется
Уже на все более высоких рекордных максимумах американские акции получили дополнительный импульс в понедельник после сообщения о том, что США исключат Китай из списка валютных манипуляторов. Этикетка была бесцеремонно размещена на Китае Министерством финансов США в августе прошлого года на фоне растущей торговой напряженности между двумя странами. С тех пор напряженность резко уменьшилась, и участники переговоров из обеих стран планируют подписать торговое соглашение "первый этап" позднее на этой неделе.
Это немного позитивных для рынка новостей о торговом фронте США-Китай происходит так же, как волатильность, вызванная политическим и военным конфликтом между США и Ираном за последнюю неделю, остыла. Хотя геополитические и торговые риски, безусловно, сохраняются, значительное ослабление напряженности в настоящее время привело к существенным изменениям на рынке. К ним относятся продолжающийся всплеск акций, значительное затишье волатильности рынка и пут-скупки, а также резкие откаты как по золоту, так и по нефти, которые недавно выросли из-за конфликта между США и Ираном.
Ниже приведена сравнительная диаграмма трех основных американских индексов - индекса S & P 500 с большой капитализацией (представленного SPY ETF), высокотехнологичного индекса Nasdaq 100 (QQQ ETF) и индекса Рассела 2000 с малой капитализацией (IWM ETF), Это сравнение, начавшееся в начале 2019 года, или чуть более года, показывает, насколько сильно выросли акции компаний с большой капитализацией, тогда как акции с малой капитализацией отставали, несмотря на резкий рост в Russell 2000 с начала октября.
Усыпление в пут-покупке
Отношение пут / колл - это простая формула, сравнивающая объем торговли опционами пут с опционами колл. Как правило, опционы пут считаются выражением медвежьей позиции для покупателей опционов. И наоборот, опционы колл считаются выражением оптимизма для покупателей опционов. Конечно, это не всегда так, поскольку опционы могут быть проданы для многих других целей, а не просто спекулировать на направлении рынка. Опционы также могут быть использованы для получения дохода, страхования или хеджирования базовых позиций. Но самая основная функция измерения положений в вызовах - это выражение чувства.
Чтобы вывести соотношение пут / колл, просто разделите количество торгуемых пут на количество торгуемых вызовов. Если торгуемых ставок больше, чем коллов (обычно считается медвежьим), соотношение будет выше 1. А если торгуемых коллов больше, чем путов (обычно считается бычьим), соотношение будет ниже 1. Имейте в виду, что когда отношение достигает крайностей, его часто можно рассматривать как противоположный индикатор, который может указывать на неизбежное изменение настроения. Соотношение «пут / колл» CBOE дает общее представление о настроениях на рынке акций, ETF и индексов США.
Как мы видим на текущем графике отношения пут / колл CBOE, показания находятся на минимуме 0, 773, что говорит о том, что торговля путами находится на уровне или около относительного минимума по сравнению с его историческим диапазоном. Это свидетельствует о значительной самоуспокоенности на фондовых рынках, когда акции достигли новых рекордных максимумов. Несмотря на то, что соотношение не совсем на крайних минимумах за последние несколько месяцев, оно не за горами, и с конца прошлого года оно, как правило, снижается. С другой стороны, любое другое новостное падение рынка, вероятно, вызовет очень существенный скачок в соотношении пут / колл.
Сырая нефть падает
Поскольку напряженность в отношениях между США и Ираном, по крайней мере в настоящее время, снизилась, цены на сырую нефть резко снизились после того, как на прошлой неделе достигли нового восьмимесячного максимума из-за усиливающегося конфликта между двумя странами. Хотя нефть в последние несколько дней резко снизилась, напряженность в отношениях США с Ближним Востоком, вероятно, далека от завершения. Если это действительно так, мы могли бы увидеть значительно более высокие цены на сырую нефть.
Покупатели золота берут передышку
В прошлом месяце золото переживало абсолютный разрыв, поскольку опасения, связанные с рыночными рисками, помогли повысить драгоценный металл в качестве его актива-убежища. Инвесторы склонны покупать золото, когда они обеспокоены или боятся глобальных политических и экономических условий.
Цены на золото достигли нового пика на прошлой неделе, достигнув нового максимума за шесть с лишним лет в связи с конфликтом США с Ираном, прежде чем снова снизились в последние несколько торговых дней. Также помогли поддержать драгоценный металл, были продлены низкие процентные ставки и относительно слабый доллар США. Но в отсутствие основных геополитических рисков у цен на золото меньше причин для скачка. В настоящее время, по крайней мере, спад в золоте, похоже, будет продолжаться до тех пор, пока новый шок, вызванный новостями, потенциально не приведет к еще одному всплеску.
Суть
Поскольку S & P 500 и Nasdaq Composite достигли новых рекордных максимумов в понедельник, покупки пут-опционов продолжали ослабевать вблизи минимальных значений диапазона, цены на золото продолжали падать, а сырая нефть продолжала падать по мере охлаждения геополитической напряженности. В то время как все это предвещает хорошие перспективы для продолжения бычьего рынка акций в ближайшем будущем, риски и напряженность сохраняются, что вполне может нарушить сильный бычий тренд.
