Что такое оформление витрин?
Оформление витрин - это стратегия, используемая инвестиционным фондом и другими управляющими портфелями в конце года или квартала для улучшения внешнего вида деятельности фонда перед его представлением клиентам или акционерам. Чтобы одеть витрину, управляющий фондом продает акции с большими потерями и покупает высоко летающие акции ближе к концу квартала. Эти ценные бумаги затем отражаются как часть активов фонда.
Оформление витрин
Ключевые вынос
- Оформление витрин - это стратегия, используемая паевым инвестиционным фондом и другими управляющими портфелями для улучшения внешнего вида деятельности фонда перед его представлением клиентам или акционерам. Для инвесторов оформление витрин дает еще одну вескую причину для тщательного мониторинга отчетов об эффективности вашего фонда. Может помочь доход фонда в краткосрочной перспективе, долгосрочные эффекты на портфель, как правило, отрицательные.
Как работает оформление витрин
Отчеты об исполнении бюджета и список активов во взаимном фонде обычно рассылаются клиентам каждый квартал, и клиенты используют эти отчеты для мониторинга доходности инвестиций фонда. Когда производительность отстает, управляющие взаимными фондами могут использовать витрины для продажи акций, которые заявили о существенных убытках, заменив их акциями, которые, как ожидается, принесут краткосрочную прибыль, улучшат общие показатели фонда за отчетный период.
Другой вариант оформления витрин - это инвестиции в акции, которые не соответствуют стилю взаимного фонда. Например, фонд драгоценных металлов может в то время инвестировать в акции в горячем секторе, маскируя активы фонда и вкладывая средства вне рамок инвестиционной стратегии фонда.
Пример оформления витрин
Фонд, инвестирующий в акции исключительно из S & P 500, хуже индекса. Акции A и B превзошли общий индекс, но в фонде были недостаточные. Акции C и D имели избыточный вес в фонде, но отставали от индекса. Чтобы фонд выглядел так, будто фонд все время инвестировал в акции A и B, управляющий портфелем продает акции C и D, заменяя их акциями A и B. и давая им избыточный вес.
Следите за эффективностью своего фонда
Для инвесторов оформление витрин - еще одна веская причина внимательно следить за отчетами об эффективности вашего фонда. Некоторые управляющие фондами могут попытаться повысить доходность путем показа витрин, что означает, что инвесторы должны быть осторожны с активами, которые кажутся не соответствующими общей стратегии фонда. Исследователи и регулирующие органы по инвестициям пристально следят за процессом оформления витрин, и в будущем могут появиться правила, которые могут потребовать более немедленной и большей прозрачности холдингов в конце отчетного периода.
В то время как оформление витрин в целом может помочь доходам фонда в краткосрочной перспективе, долгосрочные последствия для портфеля обычно отрицательны. Инвесторы должны обратить пристальное внимание на холдинги, которые появляются за пределами стратегии фонда. Хотя эти авуары могут показывать более высокую краткосрочную производительность, в долгосрочной перспективе эти типы инвестиций затягивают доходность портфеля, и управляющий портфелем не может часто скрывать низкую производительность долго. Инвесторы, безусловно, будут определять эти типы инвестиций, и в результате зачастую снижается доверие к управляющему фондами и усиливается отток средств.
Оформление витрин также происходит во многих других отраслях, чтобы повысить отдачу компании. Компании могут предлагать товары по сниженным ценам или продвигать специальные предложения, которые повышают продажи на конец периода. Эти рекламные усилия направлены на увеличение прибыли в последние дни отчетного периода.
Кто занимается оформлением витрин
Хотя правила раскрытия предназначены для повышения прозрачности для инвесторов, оформление витрин все еще может затушевать практику управляющего фондом. Исследование, проведенное Иваном Мейером и Эрнстом Шаумбургом из Северо-Западного университета, показало, что определенные характеристики фонда могут свидетельствовать о том, что менеджер может заниматься оформлением витрин. В частности, фонды роста с высокой текучестью и менеджерами, которые недавно опубликовали плохую доходность, чаще всего демонстрируют себя.
