Появляется все больше свидетельств того, что сегодняшние управляющие хедж-фондами могут быть капитанами тонущей индустрии, которая уже поразила айсберг и не может набрать гораздо больше воды.
Все хедж-фонды теряют?
Нелегко утверждать, что хедж-фонды вымирают, потому что у хедж-фондов на самом деле нет определенного определения. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) говорит, что термин «хедж-фонд» впервые появился в 1949 году, но «он не определен законодательно». Управление по финансовым услугам (FSA) в Соединенном Королевстве не признает общепринятого значения.
Международный валютный фонд (МВФ) утверждает, что инструментам в стиле хедж-фондов было около 2500 сотен лет, и он пытается определить их по четырем признакам: сосредоточиться на абсолютной (а не относительной) доходности плюс использование хеджирования, арбитража и кредитного плеча.
Эта общая стратегия хедж-фондов, определенная таким образом, явно не угасает. Множество успешных инвестиционных инструментов используют хеджирование, арбитраж и кредитное плечо. Множество успешных управляющих фондами получают компенсацию в зависимости от результатов, а не от фиксированного процента активов.
Для простоты и ясности сегодняшние борющиеся хедж-фонды можно сгруппировать по нескольким характеристикам: они организованы в частном порядке как инвестиционные партнерства или оффшорные компании; они подлежат меньшему регулированию; и они строят свои базы инвесторов с частными лицами (HNWI) и институциональными инвесторами.
Название «хедж-фонд», возможно, не исчезнет, но все более вероятно, что управление хедж-фондами в стиле 1980-х и 1990-х годов должно адаптироваться, чтобы выжить. Только товарные хедж-фонды сумели пополнить капитал с лета 2016 года.
Отслеживание отклонения
Несколько крупных хедж-фондов были закрыты в последние годы. Такие главные имена, как Seneca Capital, Lucidus Capital Partners и BlueCrest Capital Management - все закрыли свои двери. Три убыточных года подряд настигли Bain Capital, Absolute Return Capital и Fortress Investment Group, и те, и другие уже ушли. Джордж Сорос, прародитель современной тактики хедж-фондов, закрыл свой фонд для посторонних. Проблемы едва ли ограничиваются крупными игроками, так как сотни фондов всех размеров закрылись.
Если сегодняшние крупные инвесторы продолжают отказываться от хедж-фондов, есть вероятность, что у завтрашних инвесторов не останется средств для инвестирования. Сегодняшние хедж-фонды, как правило, предлагают более низкую доходность, чем стандартное индексное инвестирование, за исключением того, что комиссионные, выплачиваемые в фонд, в несколько раз превышают требования других инструментов. Это ужасный рецепт выживания.
