JPMorgan Chase & Co. (JPM), вероятно, останется звездным банком в обозримом будущем. Но длинная полоса опережающих результатов ее акций, вероятно, подходит к концу, если она еще не закончена. Под руководством генерального директора Джейми Даймона банк пережил одни из самых неспокойных лет в финансовой истории и не остался незамеченным для инвесторов. Но это признание операционного превосходства теперь полностью учтено в акциях банка, что оставляет мало места для дальнейшего роста, согласно недавней истории Barron's.
В этом году акции JPMorgan опережают более широкий рынок, увеличившись почти на 22%, в результате чего общая рыночная капитализация банка превысила 380 миллиардов долларов. Для сравнения, корпорации Bank of America (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) и Morgan Stanley (MS) имеют рыночные ограничения в размере 275 миллиардов долларов, 214 миллиардов долларов., 157 млрд долларов, 77 млрд долларов и 72 млрд долларов соответственно.
Ключевые вынос
- JPMorgan вырос на 95% за последние пять лет, что значительно выше аналогичных показателей. Общая рыночная капитализация в размере 380 млрд. Долл. США при соотношении P / E почти на 25% выше, чем у среднего конкурента. CEO Джейми Даймон является генеральным директором с 2006 года.
Помимо впечатляющего прироста Банка Америки на 75% за последние пять лет, рост JPMorgan на 95% более чем в три раза выше, чем у остальных четырех крупных банков-конкурентов. Этот рост подтолкнул форвардное соотношение цены и прибыли банка (коэффициент P / E), ключевой показатель оценки, к 11, 35. Это означает, что сейчас акция торгуется с премией почти 25% к среднему форвардному мультипликатору ее аналогов.
Джеймс Митчелл из Buckingham Research утверждает, что премия является показателем того, что акции достигают пределов своей производительности по сравнению с аналогами. «После того, как он существенно опередил группу сверстников в последние годы, - писал он в записке для клиентов, - значительная часть фундаментальных результатов оценивается по цене». Митчелл понижал акции JPMorgan с уровня «Покупать до нейтрального».
Но это не значит, что показатели банка будут колебаться. Это просто означает, что цена акций отражает мнение инвесторов о том, что JPMorgan достиг операционной эффективности, к которой все еще стремятся другие банки. Во многом эта эффективность объясняется работой главного банкира Америки Джеми Даймона, который в начале этого года процитировал слова Баррона, который сказал: «Это строит, строит, строит, делает правильно вашими клиентами и сообществами, и акция позаботится о сам."
Это философия бизнеса, которая, похоже, хорошо сработала для 63-летнего банкира, который впервые занял пост руководителя в JPMorgan в 2006 году. С тех пор он провел JPMorgan во время худшего из мирового финансового кризиса 2007-2008 годов - Великой рецессии. Затем последовали повышенные нормативные требования, предусмотренные Законом Додда-Франка, и эра невероятно низких процентных ставок, которая продолжается и по сей день.
В своем последнем квартальном отчете о прибылях и убытках банк сообщил, что прибыль выросла на 16%, а прибыль от кредитных операций выросла на 7%. Прибыль на акцию составила 2, 82 доллара, что превышает среднюю оценку аналитиков, опрошенных FactSet, в 2, 5 доллара, сообщает Wall Street Journal. Будучи очередным трехмесячным рекордом для банка, недавнее снижение процентных ставок Федеральной резервной системой, вероятно, приведет к снижению чистой процентной маржи. Дальнейшие сокращения усугубят эту проблему.
Заглядывая вперед
Но одна из самых больших новых угроз для традиционной банковской индустрии - это технологии, в частности разновидность финтех. Но внимание Димона к «строительству» означало большие инвестиции в новые технологии, что позволило JPMorgan сохранить свое господство даже в новую технологическую эпоху. Таким образом, несмотря на то, что в ближайшем будущем результаты могут быть вне таблицы, JPMorgan, вероятно, останется сильной инвестицией для долгосрочного инвестора.
