Форвардные контракты - это соглашения о покупке / продаже, которые определяют обмен конкретного актива и на конкретную будущую дату, но по цене, которая согласована сегодня. Они не требуют досрочного или первоначального взноса, в отличие от некоторых других инструментов, производных от обязательств в будущем. Поскольку при первоначальном соглашении деньги не переходят из рук в руки, никакая стоимость не может быть приписана им. Другими словами, форвардная цена равна цене доставки.
Математика оценки форвардных контрактов
Производная оценка - это не точная наука, а предмет серьезных философских и методологических расхождений между экономистами-финансовщиками, инженерами по безопасности и математиками рынка. Наиболее распространенный режим форвардных контрактов начинается с предполагаемого наблюдения, что форвардные контракты могут храниться с нулевой стоимостью. Если ценная бумага может храниться с нулевой стоимостью, то форвардная цена доставки ценной бумаги равна спотовой цене, деленной на коэффициент дисконтирования.
Вы можете увидеть это в следующем виде: F = S / d (0, T), где (F) равна форвардной цене, (S) - текущая спотовая цена базового актива, а d (0, T) - коэффициент скидки для временной переменной между начальной датой и датой поставки.
Коэффициент дисконтирования зависит от продолжительности форвардного контракта. Математически это демонстрируется как равновесная цена, потому что любая форвардная цена выше или ниже этого значения представляет собой арбитражную возможность.
Форвардная цена и форвардная стоимость
В дату, когда (T) равно нулю, стоимость форвардного контракта также равна нулю. Это создает два разных, но важных значения для форвардного контракта: форвардная цена и форвардная стоимость. Форвардная цена всегда относится к долларовой цене активов, указанной в контракте. Эта цифра фиксируется для каждого периода времени между первоначальной подписью и датой доставки. Форвардная стоимость начинается со стоимости хранения и стремится к форвардной цене, когда контракт приближается к сроку погашения.
Обмен логики и начальное значение
Какова первоначальная стоимость ипотечного контракта на 300 000 долларов США, при котором требуется 15% первоначального взноса? Простая экономическая логика предполагает, что первоначальная стоимость контракта составляет 45 000 долларов США или 0, 15 x 300 000 долларов США. Именно столько денег требует кредитор для заключения договора. Заемщик также соглашается расстаться с 45 000 долларов для получения первоначального контракта.
Переносите эту логику на форвардные контракты Подавляющее большинство форвардных контрактов не имеют первоначального взноса. Если обе стороны готовы обменять свои обязательства по контракту на 0, 00 долл. США, то из этого следует, что первоначальная стоимость контракта равна нулю.
Эти объяснения являются неполными, поскольку они игнорируют многие факторы, связанные с ипотечными и форвардными контрактами, а именно базовые активы. Однако в строгом экономическом смысле эти аргументы являются действительными.
