Кривая доходности ненадолго перевернулась в среду, когда доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые с 2007 года опустилась ниже уровня доходности 2-летних ГКО. Учитывая, что перевернутая кривая доходности исторически сигнализирует о предстоящей рецессии, и Из-за того, что рецессия может спровоцировать или углубить медвежьи рынки, нервные инвесторы запустили безумство продаж, снизив индекс S & P 500 (SPX) на 2, 9% за день.
Значение для инвесторов: бычий в краткосрочной перспективе
Но прогноз, на самом деле, может быть скорее бычьим, чем медвежьим для акций в краткосрочной перспективе, согласно подробному рассказу The Wall Street Journal. Основываясь на истории с 1978 по 2005 год, после того, как кривая доходности впервые перевернулась, S & P 500 вырос в среднем на 2, 53% в течение следующих трех месяцев, на 4, 87% в течение следующих шести месяцев, на 13, 48% в течение следующего года, на 14, 73 % в течение следующих двух лет и на 16, 41% в течение следующих трех лет, согласно анализу Dow Jones Market Data, цитируемому Журналом. В результате JPMorgan, Goldman Sachs и другие фирмы советуют своим клиентам ожидать отскока цен на акции.
Ключевые вынос
- Перевернутая кривая доходности исторически сигнализирует о предстоящей рецессии. Акции упали после краткой инверсии 14 августа. Однако история показывает, что дальнейший рост акций может быть впереди.
«Люди верят, что это вызовет рецессию, что это только вопрос времени. И на самом деле мы обнаруживаем, что на это уходит довольно много времени », - сказала Bloomberg Марианн Монтань, управляющий фондом в Gradient Investments, активы которой находятся под управлением (AUM) в размере 2, 3 миллиарда долларов. «У нас есть много денег, чтобы заработать время от времени», добавила она.
Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, относится к числу тех, кто не принимает во внимание кризисные опасения Он называет экономические условия в США «довольно хорошими», и в записанном комментарии, опубликованном на веб-сайте ФРС-Сент-Луис 14 августа, он сказал это, как цитируется в другом докладе Bloomberg: «Экономика не находится в рецессии. Уровень безработицы близок к 50-летний минимум. Инфляция низкая и стабильная ».
Неделю назад JPMorgan посоветовал клиентам использовать индексные опции, чтобы получить прибыль от ожидаемого отскока в S & P 500, исходя из их 3200-процентного целевого показателя цены на конец 2019 года, согласно Bloomberg. Это будет представлять 12, 9% -ную выгоду от утреннего минимума на торгах 15 августа. Между тем, в понедельник стратеги Goldman Sachs выпустили собственную оптимистичную рекомендацию, заявив, что относительно низкая подразумеваемая волатильность сделала цены на акции привлекательными, в то же время отчет.
По итогам торгов 14 августа доходность 10-летних облигаций закрылась чуть выше, чем на 2-летних облигациях, на 1, 59% против 1, 58%, согласно Министерству финансов США.
Заглядывая вперед
После изучения 10 предыдущих инверсий с 1956 года между ставками по 10-летним T-Note и 2-летним T-Note Банк Америки обнаружил, что каждая из них предшествовала рецессии, но с задержками, которые могут быть длинными, согласно Bloomberg. Их исследование также показывает, что инвесторы, которые делают ставку на восстановление акций после инверсии, должны быть терпеливы. После 6 из этих 10 инверсий S & P 500 снижался в течение следующих 3 месяцев, а в остальных 4 он не достиг максимума, по крайней мере, спустя 11 месяцев.
