Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) - это финансовый показатель, который показывает общую стоимость капитала (процентная ставка, выплачиваемая за средства, используемые для финансирования операций) для фирмы.
Все компании должны финансировать операции, и это финансирование поступает из двух источников: долга или капитала. С каждым источником связана стоимость. При анализе различных вариантов финансирования, будь то за счет долга, капитала или их комбинации, при расчете WACC компания получает финансовые затраты. Какой бы ни была ставка WACC, она затем используется для дисконтирования проекта или бизнеса в модели оценки.
Расчет WACC
WACC учитывает как долговые, так и акционерные источники капитала, а также долю общего капитала, которую представляет каждый источник. Весами являются просто отношения долга и капитала к общей сумме капитала. Как уравнение, оно будет выражаться как:
WACC = wD * rD * (1-т) + wP * rP + wE * rE
где:
- w = соответствующий вес долга, привилегированных акций / капитала и капитала в общей структуре капиталаt = ставка налога D = стоимость долгаP = стоимость привилегированных акций / капиталаE = стоимость капитала
Для долгового капитала стоимость представляет собой либо фактическую процентную ставку по облигациям, либо процентную ставку сопоставимой задолженности по аналогичному бизнесу. Вы уменьшаете стоимость долга на (1 - налоговая ставка), потому что процентные платежи по долгу не облагаются налогом, и этот налоговый льгот снижает эффективную стоимость долга.
Для фондов акционерного капитала стоимость капитала более сложна, потому что нет установленной процентной ставки. Для привилегированных акций вы можете рассчитать стоимость как ставку дивидендов по акциям. Используя модель оценки капитальных активов (CAPM), вы можете оценить стоимость собственного капитала.
С точки зрения стоимости капитала, масштаб от самых дешевых до самых дорогих пробегов: долг, привилегированный капитал и наконец капитал.
Расчет WACC в Excel
Рассчитать WACC легко. Как и в большинстве финансовых моделей, наиболее сложной задачей является получение правильных данных для подключения к модели.
Ниже приведен пример данных, необходимых для оценки WACC компании. Стоимость долга после уплаты налогов определяется путем поиска информации о долгах в документах компании; расходы должны быть указаны там. Стоимость капитала рассчитывается с CAPM, как указано выше. Общий капитал рассчитывается путем добавления долга к рыночной стоимости капитала.
