Выпуск акций и облигаций является одним из основных способов привлечения капитала. Но выполнение этих транзакций требует особой экспертизы, начиная от ценообразования финансовых инструментов таким образом, чтобы максимизировать доходы, и заканчивая нормативными требованиями. Вот где обычно появляется инвестиционный банк.
По сути, инвестиционные банки являются мостом между крупными предприятиями и инвестором. Их основная роль заключается в консультировании предприятий и правительств о том, как решать свои финансовые проблемы, и в оказании им помощи в получении финансирования, будь то за счет предложения акций, выпуска облигаций или производных продуктов.
Роль в качестве советника
Решение о том, как привлечь капитал, является важным решением для любой компании или правительства. В большинстве случаев они обращаются за помощью к инвестиционному банку - либо крупной фирме на Уолл-стрит, либо банкиру-бутику.
Учитывая текущий инвестиционный климат, банк порекомендует наилучший способ привлечения средств. Это может повлечь за собой продажу доли участия в компании через предложение акций или заимствование у общественности посредством выпуска облигаций. Инвестиционная фирма также может помочь определить, как оценить эти инструменты, используя сложные финансовые модели.
В случае предложения акций его финансовые аналитики будут рассматривать множество различных факторов - таких как потенциальный доход и сила управленческой команды - чтобы оценить, сколько стоит доля компании. Если клиент предлагает облигации, банк будет смотреть на преобладающие процентные ставки для компаний с аналогичным рейтингом, чтобы выяснить, сколько ему придется компенсировать заемщикам.
Инвестиционные банки также предлагают консультации в случае слияния или поглощения. Например, если бизнес хочет приобрести конкурента, банк может проконсультировать свою управленческую команду о том, сколько стоит компания и как структурировать сделку таким образом, чтобы это было выгодно для покупателя.
Андеррайтинг Акции и Облигации
Если организация решит привлечь средства путем размещения акций или долговых обязательств, один или несколько инвестиционных банков также будут подписывать ценные бумаги. Это означает, что организация покупает определенное количество акций - или облигаций - по заранее определенной цене и перепродает их через биржу.
Предположим, компания Acme Water Filter Company надеется получить 1 миллион долларов в ходе первичного публичного размещения акций. Основываясь на различных факторах, в том числе на ожидаемой прибыли фирмы в течение следующих нескольких лет, Federici Investment Bankers определяет, что инвесторы будут готовы платить по 11 долларов США за 100 000 акций компании. Как единственный андеррайтер выпуска, Федеричи покупает все акции по 10 долларов за акцию. Если ему удастся продать все 100 000 по 11 долларов, банк получит хорошую прибыль в 100 000 долларов (100 000 акций x 1 спред).
Однако, в зависимости от договоренности с эмитентом, Федеричи может быть на крючке, если аппетит публики слабее, чем ожидалось. Если ему нужно снизить цену в среднем до 9 долларов за акцию, чтобы ликвидировать свои активы, он теряет 100 000 долларов. Поэтому ценообразование ценных бумаг может быть сложным. Инвестиционные банки, как правило, должны перекупать другие учреждения, которые также хотят обрабатывать транзакции от имени эмитента. Но если их распространение недостаточно велико, они не смогут выжать здоровую прибыль из продажи.
На самом деле задача андеррайтинга ценных бумаг часто ложится на несколько банков. Если это более крупное предложение, управляющий андеррайтер часто формирует синдикат других банков, которые продают часть акций. Таким образом, фирмы могут продавать акции и облигации более значительному сегменту населения и снижать свой риск. (L9) Менеджер получает часть прибыли, даже если другой член синдиката продает ценные бумаги.
Инвестиционные банки также играют менее привлекательную роль в размещении акций. Их работа заключается в создании документации, которая должна поступить в Комиссию по ценным бумагам и биржам, прежде чем компания сможет продать акции. Это означает составление финансовой отчетности, информацию об управлении компанией и текущем праве собственности, а также заявление о том, как фирма планирует использовать выручку.
Другие занятия
В то время как консультирование компаний и оказание им помощи в сборе средств является важной частью того, что делают фирмы на Уолл-стрит, большинство из них также выполняет ряд других функций. Большинство крупных банков очень диверсифицированы с точки зрения услуг, которые они предлагают. Некоторые из их других источников дохода включают в себя:
- Исследование. В крупных инвестиционных банках есть большие команды, которые собирают информацию о компаниях и дают рекомендации о том, покупать или продавать их акции. Они могут использовать эти отчеты внутри страны, но также могут получать доход, продавая их хедж-фондам и управляющим взаимными фондами. Торговля и Продажи. У большинства крупных фирм есть торговый отдел, который может совершать сделки с акциями и облигациями от имени своих клиентов. В прошлом некоторые банки также занимались проприетарной торговлей, где они, по сути, играли свои деньги на ценные бумаги; однако недавнее постановление, известное как правило Волкера, ограничивает эту деятельность. Управление активами. Подобные JP Morgan и Goldman Sachs управляют огромными портфелями пенсионных фондов, фондов и страховых компаний через свой отдел управления активами. Их эксперты помогают выбрать правильное сочетание акций, долговых инструментов, трастов недвижимости и других инвестиционных инструментов для достижения уникальных целей своих клиентов. Управление благосостоянием. Некоторые из тех же банков, которые выполняют инвестиционно-банковские функции для компаний из списка Fortune 500, также обслуживают розничных инвесторов. Через группу финансовых консультантов они помогают отдельным лицам и семьям сэкономить на пенсии и других долгосрочных потребностях. Секьюритизированные продукты. В наши дни компании часто объединяют финансовые активы - от ипотеки до дебиторской задолженности по кредитным картам - и продают их инвесторам в качестве продуктов с фиксированным доходом. Инвестиционный банк будет рекомендовать возможности «секьюритизировать» потоки доходов, собирать активы и продавать их институциональным инвесторам.
Термин «инвестиционный банк» является чем-то неправильным. Во многих случаях помощь компаниям в привлечении капитала является лишь частью гораздо более масштабной деятельности.
Суть
В то время как некоторые из их более сложных продуктов дали плохую репутацию инвестиционным банкам, эти фирмы играют важную роль, помогая компаниям, а правительственные организации принимают обоснованные финансовые решения и привлекают необходимый капитал.