Современная система здравоохранения общеизвестно сложна, с множеством различных компонентов, работающих вместе для удовлетворения потребностей здравоохранения и предоставления товаров и услуг для лечения пациентов.
В большинстве развитых стран на долю отрасли здравоохранения приходится не менее 10% ВВП, а общие расходы на здравоохранение постоянно растут. Поскольку быстро растущий совокупный сектор здравоохранения опережает S & P в течение нескольких лет, понимание этой отрасли способствует увеличению доходности портфеля.
Медицина Посредник
Ключевыми игроками в общем пространстве здравоохранения являются компании по управлению аптечными выгодами (PBM), которые вместе приносят почти 300 миллиардов долларов дохода ежегодно и привлекают более 210 миллионов американцев через свои услуги. PBM служат посредниками между страховыми компаниями, аптеками и производителями, обеспечивая более низкие затраты на лекарства для страховщиков и страховых компаний. Поскольку стоимость лекарств с годами резко возросла (например, таблетки от гепатита С от Gilead Sciences (GILD), которые стоят 1000 долларов за таблетку), страховые компании стали больше полагаться на PBM для контроля затрат.
PBM приносят выгоду за счет снижения стоимости лекарств для страховщиков, но как они это делают? Они ведут переговоры с аптеками и производителями лекарств, чтобы обеспечить скидки на цены на лекарства, а затем передают эти скидки страховым компаниям, слегка повышая стоимость лекарств или сохраняя часть скидок для получения прибыли.
Страховые компании полагаются на PBM для управления затратами, и PBM используют эту поддержку для ведения переговоров с производителями лекарств, требуя скидки на лекарства в обмен на размещение лекарств производителя перед миллионами клиентов. Кроме того, PBM заключают контракты с аптеками для создания сетей розничных аптек для распространения лекарств.
PBM Marketspace
PBM используют несколько источников дохода. Они взимают плату за обслуживание за ведение переговоров с аптеками, страховыми компаниями и производителями лекарств, а также за оформление рецептов и действующих аптек по почте. Контракты с крупнейшими страховыми компаниями могут быстро изменить перспективы PBM, предоставляя ему огромные возможности при ведении переговоров с производителями лекарств и аптеками. Таким образом, подписание нового контракта обычно приводит к двузначному росту цены акций, поэтому неудивительно, что конкуренция является жесткой, поскольку PBM работают над тем, чтобы оптимально позиционировать себя для переговоров по контракту со страховыми компаниями.
Такая конкуренция привела к большому количеству сделок по слияниям и поглощениям в этом пространстве - консолидация позволяет увеличить размер PBM, что позволяет им вести переговоры. Экономия от масштаба объясняет важность консолидации и то, почему большую часть рынка в настоящее время занимают лишь несколько крупных игроков, а именно: холдинг Express Scripts (ESRX), CVS Health (CVS) и OptumRx, UnitedHealth Group Inc. (UNH) аптечная служба.
В дополнение к сделкам по слияниям и поглощениям между PBM произошла консолидация между аптеками и PBM из-за присущего им синергизма. Rite Aid Corp. (RAD) недавно приобрела EnvisionRX, и CVS Caremark уже давно имеет прямой доступ к розничной аптечной сети CVS, насчитывающей 7800 магазинов.
Правовые проблемы
Как видно из явного характера бизнеса, PBM являются общими объектами судебных исков и государственного контроля. Как сторонние посредники, многие из их деловых практик непрозрачны, поэтому PBM не всегда раскрывают скидки, скидки, подробные выписки по счетам или процент сбережений, передаваемых страховщикам.
Законодательные органы штатов добиваются большей прозрачности и положений о раскрытии информации, чтобы лучше регулировать эти компании. Кроме того, было оказано давление с целью навязать фидуциарную обязанность PBM, что потребовало бы от них действовать в наилучших интересах страховщиков и страховых планов, аналогично правовому обязательству финансовых консультантов действовать в интересах своих клиентов. Все это указывает на возможное регулирование отрасли PBM, которое может повлиять на будущую прибыльность.
Суть
Несмотря на то, что правовая неопределенность окружает отрасль PBM, нет никаких сомнений в том, что масштабы этих компаний постоянно растут. С учетом того, что Obamacare подписывает миллионы дополнительных американцев на планы медицинского страхования вместе с постоянно стареющим населением, страховые компании все больше полагаются на менеджеров по аптекам, которые обрабатывают и оплачивают заявки на лекарства по сниженным ценам для страховщиков.
