Разница между обычной облигацией и облигацией с нулевым купоном заключается в выплате процентов, иначе называемых купонами. Обычная облигация выплачивает проценты держателям облигаций, в то время как облигация с нулевым купоном не производит такие выплаты процентов. Вместо этого держатели облигаций с нулевым купоном просто получают номинальную стоимость облигации, когда она достигает срока погашения. Обычные облигации, которые также называются купонными облигациями, выплачивают проценты в течение срока действия облигации, а также погашают основную сумму в конце срока.
KEY TAKEAWAYS
- Регулярная облигация выплачивает проценты держателям облигаций, в то время как облигация с нулевым купоном не производит такие выплаты процентов. Облигация с нулевым купоном обычно будет иметь более высокую доходность, чем обычная облигация с таким же сроком погашения, из-за формы кривой доходности. купонные облигации более волатильны, чем купонные облигации, поэтому спекулянты могут использовать их для получения большей прибыли от ожидаемых краткосрочных изменений цен. Облигации с нулевым купоном могут помочь инвесторам избежать налогов на дарение, но они также создают проблемы с подоходным налогом.
Разница для инвесторов
Инвесторы долгосрочных облигаций с нулевым купоном получают разницу между ценой, которую они платят за облигацию, и суммой, которую они получают при погашении облигации. Эта сумма может быть существенной, потому что облигации с нулевым купоном обычно покупаются с большими скидками к номинальной стоимости облигации. Эта скидка часто приводит к более высокой доходности в долгосрочной перспективе.
Облигация с нулевым купоном, как правило, будет иметь более высокую доходность, чем обычная облигация с таким же сроком погашения из-за формы кривой доходности. При нормальной кривой доходности долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные облигации. Выплаты по процентам по обычным купонным облигациям подлежат оплате до даты погашения, поэтому эти выплаты похожи на небольшие облигации с нулевым купоном, срок погашения которых наступает раньше. Выплаты процентов сокращают время ожидания и риски, поэтому они также снижают ожидаемую прибыль.
Отсутствие купонов не делает облигации с нулевым купоном плохими инвестициями, и они обычно предлагают лучшую доходность, чем купонные облигации.
Разница для спекулянтов
Облигации с нулевым купоном более волатильны, чем купонные облигации, поэтому спекулянты могут использовать их для получения большей прибыли от ожидаемых краткосрочных изменений цен. При прочих равных условиях цена облигации с нулевым купоном увеличится больше, чем цена облигации с обычным купоном, когда процентные ставки упадут. Поскольку цены казначейских облигаций США сильно реагируют на изменения процентных ставок, казначейские обязательства с нулевым купоном предпочтительнее для спекуляций по процентным ставкам.
Цены на корпоративные облигации с нулевым купоном также нестабильны, поэтому их можно использовать для спекуляций о здоровье компании-эмитента. Предположим, что компания, столкнувшаяся с банкротством, ранее выпустила облигации с нулевым купоном и купоном, срок погашения которых составляет пять лет. Рыночная цена обеих облигаций резко упала бы, в результате чего купонные облигации теперь платят очень высокий процент по сравнению с их покупной ценой. Это создает подушку, если компания обанкротится до наступления срока погашения. Облигация с нулевым купоном не имеет такой подушки, подвергается большему риску и зарабатывает больше денег, если эмитент выживет.
Облигации с нулевым купоном и налоги
Облигации с нулевым купоном могут также понравиться инвесторам, которые хотят передать богатство своим наследникам. Если в качестве подарка получена облигация, продающая за 2000 долларов, она использует только 2000 долларов из ежегодного налогового исключения. Тем не менее, получатель в конечном итоге получает существенно больше 2000 долларов после того, как облигация достигнет срока погашения. К сожалению, для держателей облигаций с нулевым купоном некоторые налоги могут снизить эффективность этой стратегии.
В США облигации с нулевым купоном создают налоговое обязательство для выплат процентов, даже если они фактически не платят периодические проценты. Это создает проблему фантомного дохода для держателей облигаций. Может быть сложно найти деньги для уплаты налогов с дохода, который не был получен.
Следовательно, часто рекомендуется держать облигации с нулевым купоном на пенсионном счете с отсроченным налогообложением, чтобы избежать уплаты налога на будущий доход.
Облигация с нулевым купоном, выпущенная местным или государственным органом США, является другой альтернативой. Все проценты по этим муниципальным облигациям, включая условно начисленные проценты по облигациям с нулевым купоном, не облагаются федеральными налогами США. Муниципальные облигации часто свободны от государственных и местных налогов.
