Несмотря на стремление фондовых инвесторов к выходу в последние дни из-за опасений по поводу торговой войны, JPMorgan Chase & Co. (JPM) говорит, что сейчас идеальное время для того, чтобы погрузиться в рынок и «купить падение» на фоне того, что компания по-прежнему сильна. экономические перспективы. «Мы по-прежнему придерживаемся основного мнения, что следует использовать предполагаемую слабость в качестве возможности для дальнейшего развития, аналогично майскому опыту», - сказала группа стратегов под руководством Мислава Матейки из JPMorgan. «Мы по-прежнему считаем, что мировые акции будут продвигаться еще до того, как начнется очередной спад в США. Мы считаем, что компромисс между политикой роста сейчас намного лучше, чем в 2018 году. Стратегия покупки и падения JPMorgan была изложена в подробном рассказе Bloomberg.
Поскольку S & P 500 упал примерно на 6% по сравнению с недавним рекордным максимумом, а 98% акций индекса упали в понедельник, возможности выглядят созревшими. Имея это в виду, JPMorgan рекомендует инвесторам сохранять избыточный вес в американских акциях и нейтрально относиться к акциям еврозоны из-за более быстрого роста прибыли среди американских компаний.
Что это значит для инвесторов
Взгляд JPMorgan контрастирует с рынком, в котором акции потеряли до 1 трлн долларов в пятницу и продолжили падение в понедельник, поскольку администрация Трампа объявила 10-процентный тариф на дополнительные 300 млрд долларов импорта из Китая, что побудило Китай принять ответные меры несколькими мерами в том числе девальвация юаня. Акции выросли более чем на 1% во вторник по основным индексам.
В этой среде стратеги JPMorgan говорят, что инвесторы должны сосредоточиться на поддерживающих, более широких макроэкономических силах, которые будут стимулировать акции. Это включает в себя ослабление денежно-кредитной политики Федерального резерва США, сильные экономические данные и оценки акций, которые не выглядят слишком «требовательными».
Sundial Capital Research Inc. и Bespoke Investment Group поддерживают точку зрения JPMorgan. Они говорят, что за резким спадом от многолетних максимумов обычно следуют быстрые отскоки. В 16 случаях с 1929 года, когда S & P 500 упал более чем на 5% в течение двух недель после достижения многолетних максимумов, он быстро восстановился в 10 из этих случаев и попал в коррекцию остальных шести. По словам Блумберга, в течение следующих шести месяцев индекс не скользил в медвежий рынок.
«Подобные спады, как правило, вызывают большой страх, потому что это совершенно не соответствует тому, к чему недавно привыкли инвесторы», - пишет Джеймс Гепферт, основатель Sundial, пишет Bloomberg. «Но они очень редко - никогда? - превращались в действительно серьезные и затяжные спады в течение следующих шести месяцев».
Тем не менее, предупреждающие признаки надвигающейся рецессии усиливаются, а кривая доходности переходит на самый крутой уровень со времени подготовки к кризису 2008 года. Дэвид Розенберг, главный экономист и стратег Глускин Шефф, звонит в свою тревогу, основываясь на том, что он считает пузырем корпоративного долга, вызванным Федеральным резервом. Каждый цикл бума и спада содержит своего рода пузырь, и на этот раз этот пузырь находится на балансе американских корпораций, говорит он. «Мой тезис все время заключался в том, что это будет спад, вызванный капитальными расходами», - сказал Розенберг, согласно Business Insider. «Мы обнаружим, что значительная часть денежных потоков направляется на обслуживание долга - даже в условиях низких ставок - и от капитальных расходов».
Заглядывая вперед
Точно ли и когда закончится тезис Розенберга, неясно. До тех пор JPMorgan и его клиенты будут покупать. Goldman Sachs также настроен оптимистично и ожидает, что более высокие корпоративные доходы увеличат S & P 500 до 3100 к концу этого года и 3400 к концу 2020 года.
