Гипотеза эффективного рынка (EMH) противоречит фундаментальному анализу из-за его предположений о доступности информации и рациональности рынка.
Фундаментальный анализ требует тщательной оценки финансового положения и перспектив компании. Основываясь на некоторой комбинации навыков и доступа к данным, инвестор должен иметь возможность получить оценку для каждой потенциальной инвестиции с целью покупки акций, которые недооценены на рынке.
EMH предполагает три вещи: вся информация доступна для рынка, все инвесторы рациональны и что акции следуют случайным образом. Предположение об информации приходит в трех вариантах с различными показателями силы.
Под сильной формой EMH информация распространяется повсеместно и немедленно отражается в ценах на акции. В этой ситуации нет различий между частной непубличной информацией и публичной информацией, и цена акций является полностью точным отражением прогнозируемых будущих денежных потоков компании. В этой ситуации фундаментальный анализ бесполезен, потому что сочетание идеальной информации и рациональных инвесторов означает, что цена акций всегда отражает внутреннюю цену.
Под полусильной формой EMH предполагается, что вся публичная информация включается в цену акций почти сразу. В этом случае существует вероятность того, что цены на акции будут неточными или устаревшими из-за частной информации, которая еще не была передана. Подразумевается, что потенциал фундаментального анализа ограничен, если он основан на доступе к более точной частной информации.
При слабой форме EMH предполагается, что только публичная рыночная информация будет включена в цену акций. Если появятся последние новости о компании, EMH слабой формы предполагает, что она быстро переваривается рынком и что изменение цены точно отражает последствия этих новостей. Другая общедоступная и частная информация не считается частью цены, что подразумевает, что есть фундаментальный потенциал для фундаментального анализа, когда он основан на информационном преимуществе.
При всех формах EMH предполагается, что инвесторы являются совершенно рациональными, а оценка конкретной акции считается точной на основе доступной информации. Учитывая ту же информацию, каждый аналитик или инвестор должен иметь одинаковую оценку. Одним из главных ударов по EMH является то, что некоторые инвесторы регулярно бьют рынок, особенно Уоррен Баффет.
Подразумевается, что некоторые люди имеют лучшую информацию, чем другие, или что некоторые люди лучше интерпретируют информацию, чем другие. Это понятие подтверждается исследованиями рыночных движений и поведенческих финансов, которые показывают, что цены на акции не всегда отражают экономическую ценность. Хотя EMH остается важной гипотезой в финансовой литературе, в последнее время она потеряла свою популярность.
