"Вы выстрелите в глаза!" Вспомните, когда вы были ребенком. Помните, вы раньше слышали все эти предупреждения? Оглядываясь назад, некоторые из них просто кажутся нелепыми. Вы знаете, как "перестать прыгать на кровати" или "сидеть слишком близко к телевизору испортит вам глаза". Или глупые, такие как «не сталкиваться с движением».
Правда в том, что предупреждения существуют в качестве руководства, помогающего держать нас на пути, но они часто имеют скрытые мотивы. Например, военные однажды попросили FDA провести исследование эффективности наркотиков. FDA изучил 100 рецептурных и безрецептурных препаратов и обнаружил, что более 90% из них все еще были эффективными и безопасными через 15 лет после истечения срока годности. Это верно: даты фактически не указывают, является ли препарат менее эффективным после того, как он "истек".
Очевидный подтекст заключается в том, что производители продают гораздо больше лекарств, если вы одурачены, полагая, что они больше не безопасны и не эффективны. Это напоминает постоянный спор между моей женой и мной о сроках годности еды. В любом случае - продолжайте делать покупки - истинная мантра сроков годности.
Я знаю, что звучит как битая запись, когда я говорю, что СМИ зациклены на том, чтобы доставлять вам плохие новости. Дело в том, что единороги и радуги не заставляют людей реагировать и взаимодействовать - они находят страх и ненависть более эффективными.
Итак, это подводит меня к тому, что я сейчас замечаю. Мы говорили о том, как рынок был перекуплен с первого дня, когда наше соотношение превысило 80% по состоянию на конец 6 февраля. Уже прошло 21 торговый день с соотношением MAP-IT более 80%. Это когда число необычных институциональных сигналов покупки, разделенных на сигналы покупки + продажи, составляет более 80% на 25-дневной скользящей средней.
И все же соотношение достигло своего пика 1 марта на уровне 92, 6%. Это означает, что почти 93% всех сигналов за последние пять недель были покупками! Поскольку соотношение снижается, оно не отражает того, что действительно происходит каждый день - покупки замедляются, а продажи растут. Посмотрите на эту таблицу здесь:
www.mapsignals.com
Зеленый столбец представляет дневные сигналы на покупку, а красный - дневные продажи. Самый правый столбец - это 25-дневная скользящая средняя (25DMA) этого дневного показателя. Как видите, за последние несколько дней он упал. Но если вы посмотрите на столбец слева - однодневное соотношение - вы увидите, насколько быстро произошло замедление покупок за последние четыре торговых дня.
Наблюдение за этим привело к вопросу: как этот период перекупленности сравнивается с предыдущими периодами в нашей 30-летней истории? Было 28 предыдущих периодов, когда рынок оставался перекупленным в течение 19 или более торговых дней. (Мы поставили этот вопрос после 19-го торгового дня перекупленности.) Учитывая силу наших перепроданных сигналов на дне, мы надеялись найти сигнал о перекупленности, который обещал бы определить вершины рынка. То, что мы нашли, было интересно.
Короче говоря - мы нашли пики 25DMA-отношения в каждом случае, а затем искали, когда соотношение снижалось в течение как минимум пяти дней после этого. Мы взяли среднюю доходность от одной до восьми недель после этого. Теория заключалась в том, что, когда коэффициент начнет падать с пиковых значений, мы увидим более низкие рыночные цены. За 28 лет за 30 лет, которые соответствуют этим критериям, мы увидели, что цены ниже . Это суммирует среднюю форвардную доходность от одной до восьми недель от отношения, снижающегося с его пика (через пять дней):
www.mapsignals.com
Теперь эти возвращения являются средними доходами по всем этим 28 экземплярам. Но то, что мы видим сейчас, это более низкие цены. Посмотрите на рыночные и отраслевые показатели, поскольку соотношение достигло максимума 1 марта:
FactSet
Теперь это откат - без вопросов. На основе секторов мы увидели поворот из более растущих секторов в оборонительные. Коммунальные услуги и недвижимость продемонстрировали рост (на момент написания статьи), в то время как оставшиеся девять секторов пока не работали. Здравоохранение испытало самый большой удар, снизившись почти на 4%. Энергия, финансы, дискреционные и информационные технологии были другими худшими показателями. Это первая неделя снижения цен в большинстве секторов с конца 2018 года.
Как вы можете видеть ниже, покупки значительно замедлились, в то время как необычные институциональные (UI) сигналы продажи немного выросли.
www.mapsignals.com
Отдача - это здоровая вещь, и теперь беспокойные люди, которые беспокоятся о том, чтобы подняться слишком быстро, могут начать беспокоиться о том, чтобы упасть. Таково проклятие вечно негативного мыслителя. Опасения по поводу торговой войны вернулись в заголовки. Несельскохозяйственные ведомости заработной платы показали довольно плохое число в эту пятницу, и политические заголовки утомительны. Дело в том, что цикл новостей сдвинул отрицательную выгоду, и мы видим, что алгоритмические продажи начинают реагировать на него, поэтому я ожидаю, что в будущем возникнут некоторые проблемы.
Тем не менее, с учетом оглядки назад на все предыдущие периоды перекупленности, ожидание должно быть умеренным, чтобы ожидать снижения цен. Другими словами, бычий рынок все еще жив. Цикл продаж и доходов почти завершен: 96% компаний сообщили о доходах: 70% превысили оценки прибыли и 60% превысили ожидания продаж. Эти цифры не обескураживают - ни в коей мере. Итак, когда мы выходим из этого цикла заработка и попадаем в карман менее интенсивных рыночных новостей, ожидаем краткосрочный рывок рынка, за которым последует возобновление бычьих действий.
Суть предупреждений в том, что они просто предупреждения. Обратите внимание на предупреждения, исходящие от пессимистичных мыслителей. Данные сильные, но на горизонте всегда будут грозовые тучи. Норман Казинс сказал: «История - это обширная система раннего предупреждения».
Суть
Мы (Mapsignals) по-прежнему настроены оптимистично в отношении акций США в долгосрочной перспективе, но мы видим риск краткосрочной отдачи в случае роста институциональных продаж. Продажи начали слегка расти по сравнению с предыдущими неделями этого года. Любой откат - это возможность покупки.
