Содержание
- Что такое волатильность?
- Волатильность объяснил
- Как рассчитать волатильность
- Другие меры волатильности
- Пример волатильности в реальном мире
- Подразумеваемая против исторической волатильности
Что такое волатильность?
Волатильность - это статистическая мера дисперсии доходности для данной ценной бумаги или рыночного индекса. В большинстве случаев, чем выше волатильность, тем рискованнее безопасность. Волатильность часто измеряется либо как стандартное отклонение, либо как разница между доходами от той же ценной бумаги или рыночного индекса.
На рынках ценных бумаг волатильность часто связана с большими колебаниями в любом направлении. Например, когда фондовый рынок растет и падает более чем на один процент в течение длительного периода времени, он называется «волатильным» рынком. Волатильность актива является ключевым фактором при заключении контрактов на опционы.
Ключевые вынос
- Волатильность показывает, насколько велики цены актива вокруг средней цены - это статистическая мера дисперсии доходности. Существует несколько способов измерения волатильности, включая бета-коэффициенты, модели ценообразования опционов и стандартные отклонения доходности. Часто изменчивые активы считается более рискованным, чем менее волатильные активы, поскольку ожидается, что цена будет менее предсказуемой. Волатильность является важной переменной для расчета цены опционов.
Волатильность объяснил
Волатильность часто относится к количеству неопределенности или риска, связанных с размером изменений в стоимости ценной бумаги. Более высокая волатильность означает, что ценность ценной бумаги может потенциально распространяться на более широкий диапазон значений. Это означает, что цена ценной бумаги может резко измениться в течение короткого периода времени в любом направлении. Более низкая волатильность означает, что стоимость ценной бумаги не колеблется резко и имеет тенденцию быть более устойчивой.
Один из способов измерения вариации актива - это количественная оценка ежедневной доходности (процентное движение на ежедневной основе) актива. Историческая волатильность основана на исторических ценах и отражает степень изменчивости доходности актива. Это число без единицы и выражается в процентах. В то время как дисперсия отражает дисперсию доходностей вокруг среднего значения актива в целом, волатильность является мерой этой дисперсии, ограниченной конкретным периодом времени. Таким образом, мы можем сообщать о дневной волатильности, недельной, месячной или годовой волатильности. Поэтому полезно думать о волатильности как о годовом стандартном отклонении: Волатильность = √ (дисперсия в годовом выражении)
Как рассчитать волатильность
Волатильность часто рассчитывается с использованием дисперсии и стандартного отклонения. Стандартное отклонение - это квадратный корень из дисперсии.
Для простоты предположим, что у нас ежемесячные цены закрытия акций от 1 до 10 долларов. Например, первый месяц - 1 доллар, второй - 2 доллара и т. Д. Чтобы рассчитать дисперсию, выполните пять шагов ниже.
- Найти среднее значение набора данных. Это означает добавление каждого значения, а затем деление его на количество значений. Если мы добавим 1 доллар плюс 2 доллара плюс 3 доллара до 10 долларов, мы получим 55 долларов. Это делится на 10, потому что у нас есть 10 чисел в нашем наборе данных. Это дает среднюю или среднюю цену в размере 5, 50 долларов США. Рассчитайте разницу между каждым значением данных и средним значением . Это часто называют отклонением. Например, мы берем 10-5, 50 долл. США = 4, 50 долл. США, затем 9 долл. США - 5, 50 долл. США = 3, 50 долл. США. Это продолжается вплоть до нашего первого значения данных $ 1. Отрицательные числа допускаются. Поскольку нам нужно каждое значение, эти вычисления часто выполняются в электронной таблице. Квадрат отклонений . Это исключит отрицательные значения. Добавьте квадратичные отклонения к r. В нашем примере это равно 82, 5. Разделите сумму квадратов отклонений (82, 5) на количество значений данных .
В этом случае результирующая дисперсия составляет $ 8, 25. Квадратный корень берется, чтобы получить стандартное отклонение. Это составляет $ 2, 87. Это мера риска и показывает, как значения распределены вокруг средней цены. Это дает трейдерам представление о том, насколько далеко цена может отклоняться от средней.
Если цены распределены случайным образом (и часто это не так), то около 68% от всех значений данных попадет в одно стандартное отклонение. 95% значений данных будут находиться в пределах двух стандартных отклонений (в нашем примере 2 x 2, 87), а 99, 7% всех значений - в пределах трех стандартных отклонений (3 x 2, 87). В этом случае значения от $ 1 до $ 10 не распределяются случайным образом по кривой колокола, скорее наблюдается существенное смещение вверх. Поэтому все значения не попадают в три стандартных отклонения. Несмотря на это ограничение, трейдеры по-прежнему часто используют стандартное отклонение, поскольку наборы данных о ценах часто содержат движения вверх и вниз, которые больше напоминают случайное распределение.
Другие меры волатильности
Одним из показателей относительной волатильности конкретной акции по отношению к рынку является ее бета (β). Бета аппроксимирует общую волатильность доходности ценной бумаги по отношению к доходности соответствующего бенчмарка (обычно используется S & P 500). Например, акции с бета-значением 1, 1 исторически сдвигались на 110% за каждые 100% движения в эталоне, основываясь на уровне цен. И наоборот, акции с бета-версией 0, 9 исторически сдвигались на 90% за каждые 100% движения в базовом индексе.
Волатильность рынка также можно увидеть через VIX или индекс волатильности. VIX был создан Чикагской биржей опционов в качестве меры для оценки 30-дневной ожидаемой волатильности фондового рынка США, полученной из котировок S & P 500 в реальном времени и опционов колл и пут. По сути, это показатель будущих ставок, которые делают инвесторы и трейдеры на рынке или отдельных ценных бумагах. Высокие показатели VIX подразумевают рискованный рынок.
Переменная в формулах определения цены опциона, показывающая степень, в которой доходность базового актива будет колебаться между настоящим моментом и сроком действия опциона. Волатильность, выраженная в виде процентного коэффициента в формулах определения цены опционов, возникает в результате ежедневных торговых операций. То, как измеряется волатильность, влияет на значение используемого коэффициента.
Волатильность также используется для оценки опционных контрактов с использованием таких моделей, как модели Блэка-Шоулза или биномиального дерева. Более волатильные базовые активы будут переводиться в более высокие премии по опционам, потому что с волатильностью существует большая вероятность того, что опционы окажутся в деньгах по истечении срока действия. Трейдеры опционов пытаются предсказать будущую волатильность актива, поэтому цена опциона на рынке отражает его подразумеваемую волатильность.
Пример волатильности в реальном мире
Предположим, что инвестор строит пенсионный портфель. Поскольку она выходит на пенсию в течение следующих нескольких лет, она ищет акции с низкой волатильностью и стабильной доходностью.
Она рассматривает две компании:
- Корпорация Microsoft (MSFT) имеет бета-коэффициент 1, 03, что делает его примерно таким же волатильным, как индекс S & P 500.Shopify Inc. (SHOP) имеет бета-коэффициент 1, 88, что делает его значительно более волатильным, чем индекс S & P 500.
Инвестор, скорее всего, выберет Microsoft Corporation для своего портфеля, поскольку он обладает меньшей волатильностью и более предсказуемой краткосрочной стоимостью. (Дополнительные материалы см. В разделе «Как делать ставки на волатильности, когда срок действия VXX истекает»)
Подразумеваемая волатильность против исторической волатильности
Подразумеваемая волатильность (IV), также известная как прогнозируемая волатильность, является одним из наиболее важных показателей для трейдеров опционов. Как следует из названия, это позволяет им определить, насколько волатильным будет рынок. Эта концепция также дает трейдерам возможность рассчитать вероятность. Следует отметить один важный момент: его не следует считать наукой, поэтому он не дает прогноз того, как рынок будет двигаться в будущем.
В отличие от исторической волатильности, подразумеваемая волатильность определяется ценой самого опциона и отражает ожидания волатильности на будущее. Поскольку это подразумевается, трейдеры не могут использовать прошлые результаты в качестве индикатора будущих результатов. Вместо этого они должны оценить потенциал опциона на рынке.
Также называемая статистической волатильностью, историческая волатильность (HV) измеряет колебания базовых ценных бумаг, измеряя изменения цен за заранее определенные периоды времени. Это менее распространенный показатель по сравнению с подразумеваемой волатильностью, поскольку он не ориентирован на будущее.
Когда наблюдается рост исторической волатильности, цена ценной бумаги также будет двигаться больше, чем обычно. В настоящее время ожидается, что что-то изменится или изменилось. С другой стороны, если историческая волатильность падает, это означает, что любая неопределенность была устранена, поэтому все возвращается на круги своя.
Этот расчет может быть основан на внутридневных изменениях, но часто измеряет движения, основанные на переходе от одной цены закрытия к другой. В зависимости от предполагаемой продолжительности торговли опционами, историческая волатильность может измеряться с шагом в диапазоне от 10 до 180 торговых дней.
