Растущие акции считаются акциями, которые могут превзойти общий рынок с течением времени из-за своего будущего потенциала, в то время как стоимостные акции классифицируются как акции, которые в настоящее время торгуются ниже того, что они действительно стоят, и, следовательно, обеспечивают превосходную доходность. Какая категория лучше? Сравнительная историческая эффективность этих двух подсекторов дает некоторые удивительные результаты.
Ключевые вынос
- Ожидается, что растущие акции превзойдут общий рынок с течением времени из-за своего будущего потенциала. Ценные бумаги могут торговаться ниже того, что они действительно стоят, и поэтому теоретически обеспечат более высокую доходность. Вопрос о том, является ли стратегия инвестирования в рост или стоимость акций лучше, должен оцениваться в контексте временного горизонта отдельного инвестора и степени волатильности и, следовательно, риска, который может быть выдержан.
Рост акций против стоимости акций
Концепция роста акций по сравнению с концепцией, которая считается недооцененной, как правило, основана на фундаментальном анализе акций. Аналитики считают, что растущие акции могут превзойти как общие рынки, так и определенный их сегмент в течение определенного периода времени.
Акции роста можно найти в секторах с малой, средней и большой капитализацией, и они могут сохранять этот статус только до тех пор, пока аналитики не почувствуют, что они реализовали свой потенциал. Считается, что развивающиеся компании имеют хорошие шансы на значительное расширение в течение следующих нескольких лет, либо потому, что у них есть продукт или линейка продуктов, которые, как ожидается, будут хорошо продаваться, либо потому, что они работают лучше, чем многие их конкуренты, и поэтому предсказал получить преимущество над ними на их рынке.
Стоимостные акции, как правило, являются более крупными, более устоявшимися компаниями, торгующимися ниже цены, которую аналитики считают достойной, в зависимости от финансового коэффициента или ориентира, с которым она сравнивается. Например, балансовая стоимость акций компании может составлять 25 долларов за акцию, исходя из количества акций в обращении, деленного на капитализацию компании. Поэтому, если в данный момент она торгуется по 20 долларов за акцию, то многие аналитики считают это выгодной игрой.
Акции могут стать недооцененными по многим причинам. В некоторых случаях общественное восприятие будет толкать цену вниз, например, если крупная фигура в компании замешана в личном скандале или компания поймана на чем-то неэтичном. Но если финансовые показатели компании все еще относительно устойчивы, то ищущие ценности могут рассматривать это как идеальную отправную точку, потому что они полагают, что публика скоро забудет о том, что произошло, и цена вырастет до того уровня, на котором она должна быть. Ценные бумаги обычно торгуются с дисконтом к цене или прибыли, балансовой стоимости или коэффициентам движения денежных средств.
Конечно, ни один из прогнозов не всегда верен, и некоторые акции могут быть классифицированы как смесь этих двух категорий, где они считаются недооцененными, но также имеют некоторый потенциал сверх этого. Поэтому Morningstar Inc. классифицирует все акции и фонды акций, которые она классифицирует, в категорию роста, стоимости или смешанной категории.
Что лучше?
Когда дело доходит до сравнения исторических результатов двух соответствующих подсекторов акций, любые результаты, которые можно увидеть, должны оцениваться с точки зрения временного горизонта и степени волатильности, и, следовательно, риска, который был перенесен для их достижения.
Ценные акции, по крайней мере, теоретически рассматриваются как имеющие более низкий уровень риска и волатильности, связанные с ними, потому что они обычно находятся среди более крупных, более устоявшихся компаний. И даже если они не вернутся к целевой цене, которую прогнозируют аналитики или инвестор, они все же могут предложить некоторый рост капитала, и эти акции также часто выплачивают дивиденды.
Тем временем растущие акции обычно воздерживаются от выплаты дивидендов и вместо этого реинвестируют нераспределенную прибыль обратно в компанию для расширения. Вероятность потери акций для инвесторов также может быть выше, особенно если компания не в состоянии удовлетворить ожидания роста.
Например, компания с новым продуктом, который активно рекламируется, действительно может увидеть, что ее цена на акции резко упадет, если продукт будет плохим или если у него есть некоторые недостатки в дизайне, которые не позволяют ему работать должным образом. Растущие акции, как правило, имеют наибольшую потенциальную прибыль, а также риск для инвесторов.
Историческое представление
Хотя вышеприведенный абзац предполагает, что рост акций будет демонстрировать лучшие показатели за более длительные периоды, на самом деле все наоборот. Аналитик-исследователь Джон Дауди опубликовал отчет на веб-сайте Seeking Alpha, где он разбил акции на шесть категорий, которые отражали как риск, так и доходность для акций роста и стоимости в секторах малой, средней и большой капитализации соответственно.
Исследование показывает, что с июля 2000 года по 2013 год, когда проводилось исследование, стоимостные акции превосходили запасы роста на скорректированной на риск основе для всех трех уровней капитализации, даже если они были явно более волатильными, чем их аналоги роста.
Но это было не так в течение более коротких периодов времени. С 2007 по 2013 год рост акций демонстрировал более высокую доходность в каждом классе капитализации. Автор был вынужден в конечном итоге сделать вывод, что исследование не дало реального ответа на вопрос, действительно ли один тип акций действительно превосходил другой на основе скорректированного на риск. Он заявил, что победитель в каждом сценарии сводится к периоду времени, в течение которого они проводились.
Другое исследование
Однако в 2015 году Крейг Израэльсен опубликовал другое исследование в журнале «Финансовое планирование», в котором были показаны показатели роста и стоимости акций всех трех опрокидываний за 25-летний период с начала 1990 года до конца 2014 года. Результаты, представленные на этом графике, показывают акции с большой капитализацией обеспечивали среднегодовую доходность, которая превышала доходность акций с большой капитализацией примерно на три четверти процента. Разница была еще больше для акций средней и малой капитализации, в зависимости от эффективности их соответствующих базовых индексов, причем сектора стоимости снова выходили победителями.
Но исследование также показало, что в течение каждого скользящего пятилетнего периода в течение этого времени рост и стоимость с большой капитализацией почти равномерно распределялись с точки зрения более высокой доходности. Стоимость с малой капитализацией превзошла аналогичный показатель роста примерно в три четверти времени за эти периоды, но когда рост преобладал, разница между этими двумя показателями часто была намного больше, чем при выигрыше. Тем не менее, стоимость с малой капитализацией опережает рост почти в 90% случаев в течение скользящих 10-летних периодов, а стоимость с средней капитализацией также опережает аналог роста.
Суть
Решение инвестировать в акции роста или стоимости в конечном итоге остается за предпочтением отдельного инвестора, а также с учетом его личной устойчивости к риску, инвестиционных целей и временного горизонта. Следует отметить, что в течение более коротких периодов эффективность роста или стоимости также будет в значительной степени зависеть от той точки цикла, в которой находится рынок.
Например, стоимость акций имеет тенденцию превосходить во время медвежьих рынков и экономических спадов, в то время как акции роста имеют тенденцию превосходить в бычьих рынках или в периоды экономического роста. Следовательно, этот фактор должен приниматься во внимание краткосрочными инвесторами или теми, кто стремится определить время на рынках.
