Понимание плюсов и минусов стука

Опция выбывания относится к классу экзотических опций - опций, которые имеют более сложные функции, чем обычные опции - известные как барьерные опции. Барьерные опционы - это опционы, которые либо возникают, либо прекращают свое существование, когда цена базового актива достигает или нарушает заранее определенный уровень цен в течение определенного периода времени.

Опционы на выбывание вступают в силу, когда цена базового актива достигает или нарушает определенный уровень цен, в то время как опционы на выбывание перестают существовать (т. Е. Они выбиваются), когда цена актива достигает или нарушает уровень цен. Основное обоснование использования этих типов опций заключается в снижении стоимости хеджирования или спекуляций.

Характеристики нокаута

Существует два основных типа выбивания:

• Up-and-out - цена базового актива должна двигаться вверх через указанную ценовую точку, чтобы его выбить. Вниз и вниз - цена базового актива должна двигаться вниз через указанную ценовую точку, чтобы его выбить.

Варианты выбивки могут быть созданы с использованием либо вызовов, либо путов. Опционы на выбывание являются внебиржевыми (OTC) инструментами и не торгуются на опционных биржах, а чаще используются на валютных рынках, чем на фондовых.

В отличие от опциона «колл-ваниль» или «пут», в котором единственной определенной ценой является цена исполнения, опцион на выбывание должен указывать две цены - цену исполнения и барьерную цену выбивки.

Необходимо учитывать следующие два важных момента, касающихся вариантов выбивки:

• Опцион на выбывание будет иметь положительную отдачу, только если он находится в деньгах, и цена барьера на выбывание никогда не достигалась и не была нарушена в течение срока действия опциона. В этом случае опция выбивания будет вести себя как стандартная опция колла или пута. Опцион отменяется, как только цена базового актива достигает или нарушает барьерную цену выбивания, даже если цена актива впоследствии торгуется выше или ниже барьера. Другими словами, когда опцион выбрасывается, он не учитывается и не может быть повторно активирован, независимо от последующего поведения цены базового актива.

Примеры вариантов выбивки

(Примечание: в этих примерах мы предполагаем, что опцион выбивается при нарушении барьерной цены).

Пример 1 - Опцион на увеличение и уменьшение капитала

Рассмотрим акцию, которая торгуется по 100 долларов. Трейдер покупает опцион колл-аут с ценой страйк-аута 105 долларов США и барьером на выбывание 110 долларов США, срок действия которого истекает через три месяца, для выплаты премии в размере 2 долларов США. Предположим, что цена трехмесячного опциона "колла-ваниль" со страйк-ценой 105 долларов составляет 3 доллара.

Какой смысл трейдеру покупать нокаут-колл, а не простой ванильный колл? Хотя трейдер, очевидно, настроен по-бычьи, он / она вполне уверен, что он ограничил потенциал роста выше $ 105. Поэтому трейдер готов пожертвовать некоторым потенциалом в обмен на снижение стоимости опциона на 33% (то есть 2 доллара, а не 3 доллара).

В течение трехмесячного срока действия опциона, если акция торгуется выше барьерной цены в 110 долларов, она будет выбита и прекратит свое существование. Но если акция не торгуется выше $ 110, прибыль или убыток трейдера зависит от цены акции незадолго до (или при) истечения опциона.

Если акция торгуется ниже 105 долларов США непосредственно перед истечением срока действия опциона, колл вне денег и истекает бесполезно. Если акции торгуются выше 105 долл. США и ниже 110 долл. США незадолго до истечения срока действия опциона, колл делается в деньгах и имеет валовую прибыль, равную цене акции за вычетом 105 долл. США (чистая прибыль равна этой сумме за вычетом 2 долл. США). Таким образом, если акция торгуется по 109, 80 долл. США по истечении срока действия опциона или около него, валовая прибыль по сделке равна 4, 80 долл. США.

Таблица выплат для этого опциона на выбывание следующая:

Цена акции по истечении срока *	Прибыль или убыток?	Чистая сумма P / L
	потеря	Премиум оплачен = ($ 2)
$ 105 <Цена акций <$ 110	прибыль	Цена акций меньше $ 105 меньше $ 2
> $ 110	потеря	Премиум оплачен = ($ 2)