Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) - компания из списка Fortune 50 и крупнейший в мире интернет-магазин потребительских товаров. В то время как акционеры Amazon видели, что их акции выросли более чем на 150% за последние три года, многие были бы удивлены, узнав, что большая часть структуры капитала Amazon состоит из долгов.
Капитализация капитала
Структура капитала компании - это просто расчет суммы долга в сравнении с капиталом, который бизнес держит на своем балансе. Собственный капитал просто указывает, какая часть компании принадлежит акционерам, и обычно измеряется путем вычитания суммы казначейских акций из суммы обыкновенных акций и нераспределенной прибыли. Акционерный капитал Amazon составляет 13, 384 млрд долларов США по состоянию на 10 тыс. Долл. США за год, закончившийся в декабре 2015 года. Он включает в себя дополнительный оплаченный капитал и обыкновенные акции номинальной стоимостью 13, 399 млрд долларов США, нераспределенную прибыль в размере 2, 545 млрд долларов США, казначейские акции в размере 1, 837 доллара США. млрд и накопленные прочие совокупные убытки в размере 723 млн долл. По состоянию на 8 августа 2016 года у Amazon было 474 миллиона акций в обращении и 10 миллионов конвертируемых ценных бумаг, известных как разводненные акции. Онлайн-ритейлер торгуется по цене около 766 долларов за акцию, что соответствует рыночной капитализации (рыночной капитализации) примерно 363, 35 миллиарда долларов.
Капитализация долга
Другой фактор структуры капитала, долг, измеряет общую сумму денег, причитающихся кредиторам. Как и активы компании, задолженность разбита на две категории: текущие обязательства, срок погашения которых наступает в течение года, и все другие обязательства, подлежащие погашению в течение года. Различие между этими двумя типами долгов важно, потому что текущие обязательства могут стать непосредственной угрозой платежеспособности бизнеса. Акции Amazon 10-K с декабря 2015 года показывают, что у компании есть текущие обязательства на сумму 33, 899 млрд долларов, кредиторская задолженность - 20, 397 млрд долларов, начисленные расходы - 10, 384 млрд долларов, а незаработанный доход - 3, 118 млрд долларов. Долгосрочные займы и прочие долгосрочные обязательства составляют 8, 235 млрд долл. США и 9, 926 млрд долл. США соответственно, в результате чего совокупные обязательства составляют 52, 06 млрд долл. США, что на 144% больше, чем в декабре 2012 года.
левередж
В связи с аккомодационной монетарной политикой Федерального резерва (ФРС) процентные ставки были на исторически низких уровнях после финансового кризиса 2008 года. Это побудило многие корпорации, в том числе Amazon, увеличить свое влияние за счет выпуска облигаций. С начала 2009 года Amazon подписал облигации на сумму около 8 миллиардов долларов США со средневзвешенной процентной ставкой 3, 44% и медианой 3, 3%. Тем не менее, этот всплеск выдачи долгов значительно изменил структуру капитала Amazon. С декабря 2012 года текущий коэффициент Amazon и коэффициент кислотных испытаний снизились до 1, 08 и 0, 774, соответственно, что затрудняет выполнение компанией своих краткосрочных финансовых обязательств.
Кроме того, отношение долга к собственному капиталу Amazon значительно выросло. Эта мера кредитного плеча используется при расчете собственности компании на сумму денег, причитающихся кредиторам. Соотношение долга к собственному капиталу определяется путем деления совокупных обязательств на акционерный капитал. В декабре 2012 года доля Amazon уже составляла 336% по сравнению с конкурентами, такими как Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), доля которых составляла 49%. Однако за последние три года это соотношение еще больше возросло до 389%.
Ценность предприятия
Стоимость предприятия (EV) часто используется инвестиционными банкирами для измерения цены компании, если она должна была быть продана на рынке сегодня. EV определяется сначала путем расчета суммы общего долга компании и рыночной капитализации, а затем вычитания этого числа из общей суммы денежных средств и других ликвидных активов. В период с 2012 по 2015 год EV-акции Amazon выросли на 166% с 146, 17 млрд долларов до 389, 255 млрд долларов, поскольку рыночная капитализация и чистый долг выросли на 168% и 145% соответственно. Хотя объем кредитного плеча Amazon может спровоцировать неопределенность среди инвесторов, для большинства компаний это новый стандарт. Пока ФРС держит процентные ставки на уровне около 0%, тенденция накопления долга, вероятно, продолжится.
