Обеспеченная активами безопасность - ABS против залогового долга - CDO: обзор
Обеспеченные активами ценные бумаги (ABS) - это тип инвестиций, который обеспечен пулом долгов, таких как автокредиты или кредиты под залог недвижимости. Долговое обязательство с обеспечением (CDO) - это версия АБС, которая может включать ипотечные кредиты, а также другие виды активов.
В любом случае владелец такого продукта прямо или косвенно зарабатывает деньги на погашении основного долга и процентов группой потребителей, чьи ссуды были упакованы для создания такой ценной бумаги.
Ключевые вынос
- АБС - это вид инвестиций, который предлагает возврат на основе погашения долга, причитающегося пулу потребителей. CDO - версия АБС, которая может включать ипотечный долг, а также другие виды долга. Эти виды инвестиций в основном реализуются на рынке. учреждениям, а не отдельным инвесторам.
Безопасность активов - ABS
АБС возникла из обеспеченных ипотекой ценных бумаг (MBS), которые были впервые введены в 1980-х годах. MBS состоит из закладных, которые продаются выдавшими их банковскими учреждениями. Инвестиционный банк или другое финансовое учреждение купит эти долги и переупакует их, разбив их на категории, такие как жилые или коммерческие. Каждый пакет становится MBS, которую могут приобрести инвесторы.
АБС также является пулом активов, но пул состоит из любых долгов, кроме ипотечных. Он может состоять из задолженности по кредитной карте, непогашенных автокредитов, студенческих займов или любых других долгов.
В любом случае инвестор в MBS или ABS зарабатывает деньги прямо или косвенно, поскольку заемщики выплачивают проценты и основную сумму по кредитам.
Долговое обязательство с обеспечением
CDO - это ABS, выпущенный специальным транспортным средством (SPV). SPV - это коммерческая организация или траст, созданный специально для выпуска этого обеспеченного долгового обязательства. Базовый долг иногда дополнительно классифицирует CDO.
- Обязательства по обеспеченным кредитам (CLO) представляют собой CDO, состоящие из банковских кредитов. Обязательства по обеспеченным облигациям (CBO) состоят из облигаций или других CDO. Структурированные CDO, обеспеченные финансированием, имеют базовые активы ABS, жилые или коммерческие MBS или инвестиционный траст в недвижимость (REIT) долг. Денежные CDO поддерживаются долговыми инструментами на денежном рынке, в то время как другие производные кредиты поддерживают синтетические CDO.
Кроме того, залоговое обязательство с обеспечением (CMO) является сложным типом MBS. В отличие от CDO, CMO основан только на MBS. Это означает, что он может особенно сильно пострадать от изменений процентных ставок, предоплаты долга и рисков ипотечного кредитования.
CDO и CMO предназначены для институциональных инвесторов, а не частных лиц.
В CMO процентные ставки и основные платежи могут быть разбиты на различные классы ценных бумаг, в зависимости от рискованности ипотеки.
Однако в CDO инструменты с различной степенью кредитоспособности и доходности группируются как минимум в три серии, называемые траншами, каждый с одинаковым уровнем погашения. Транши акций приносят самую высокую доходность, но имеют самые низкие кредитные рейтинги. Старшие транши обеспечивают лучшее кредитное качество, но самую низкую доходность. Мезонинные транши находятся где-то между акциями и старшими траншами с точки зрения кредитного качества и доходности.
Особые соображения
Предмет ценных бумаг с ипотечным покрытием и долговых обязательств с обеспечением не может возникнуть без упоминания финансового кризиса 2008 года, который был в значительной степени вызван падением стоимости ценных бумаг с ипотечным покрытием, обеспеченных субстандартными закладными.
Пузырь цен на жилье подпитывался субстандартным кредитованием. Эти субстандартные ипотеки были упакованы и проданы, чтобы быть переупакованы и перепроданы учреждениям. Когда пузырь начал спадать, домовладельцы были вынуждены объявить дефолт, и ценные бумаги, которые получали доход от погашения этих кредитов, резко упали в цене.
Финансовый кризис в конце концов рассеялся, и к 2011 году рынок ценных бумаг с ипотечным покрытием вернулся к нормальной жизни.
