Вступая в 2016 год, финансовые рынки готовятся к тому, что Федеральный резерв начнет повышать процентные ставки, удерживая их на низком уровне в течение нескольких лет. Многие инвесторы, опасаясь потенциальных последствий повышения процентных ставок, ищут инвестиции, которые предлагают как большую возможность получения дохода, так и дополнительную безопасность. Для таких инвесторов привлекательными могут быть конвертируемые облигации, сочетающие преимущества долгового и фондового рынков.
Объяснение конвертируемых облигаций
Конвертируемые облигации - это корпоративные облигации, которые предлагают держателям облигаций возможность обменять облигации на определенное количество обыкновенных или привилегированных акций, если цена акций компании поднимается выше определенного уровня, называемого конверсионной ценой. В противном случае конвертируемые облигации аналогичны другим корпоративным облигациям, выпущенным по номинальной стоимости и имеющим фиксированные купонные ставки и сроки погашения.
Преимущество конвертируемых облигаций заключается в том, что они позволяют держателю облигаций получать прибыль от компании как на долговых, так и на фондовых рынках с минимальным риском. Компромисс заключается в том, что в обмен на дополнительную возможность получения прибыли покупатели облигаций вынуждены принимать значительно более низкую купонную выплату, чем те, которые предлагаются с аналогичными традиционными облигациями.
Цена конвертируемых облигаций обычно изменяется в соответствии с ценой акций компании. Облигации несут меньший риск, чем прямые инвестиции в акционерный капитал, поскольку они могут быть выкуплены по номинальной стоимости при погашении, а в случае банкротства держатели облигаций опережают акционеров.
Существует очень мало биржевых фондов (ETF), которые предлагают инвесторам конкретный риск конвертируемых облигаций. Два из трех доступных ETF по состоянию на 2015 год были введены только недавно, а самый старый из существующих фондов появился только в 2009 году. Однако, вероятно, будет введено больше средств, поскольку среда изменения процентных ставок начинает меняться.
SPDR Barclays Convertible Secs ETF
SPDR Barclays Convertible Secs ETF (NYSEARCA: CWB) был запущен State Street Global Advisors в 2009 году и собрал более 2, 5 миллиардов долларов под управлением активов (AUM). Фонд стремится обеспечить инвестиционные результаты, которые отслеживают цену и доходность конвертируемых облигаций Barclays US> 500 млн. Долл. США. Базовый индекс представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс, предназначенный для отражения общих показателей рынка конвертируемых облигаций США как инвестиционного, так и не инвестиционного уровня, размер выпуска которых превышает 500 миллионов долларов США. Фонд обычно инвестирует не менее 80% в ценные бумаги, содержащиеся в индексе, или в ценные бумаги, которые, по мнению управляющего фондом, имеют характеристики, практически идентичные характеристикам ценных бумаг, содержащихся в индексе.
Более половины активов CWB находятся в ценных бумагах с рейтингом BBB или ниже или в долговых ценных бумагах без рейтинга. Распределение активов фонда в значительной степени определяется секторами технологий, коммунальных услуг, потребительских нециклических и финансовых услуг, которые в совокупности составляют почти 60% активов фонда. Средний срок погашения портфельных активов фонда составляет 11, 52 года, а средний купон - 4, 08%. Основные портфельные активы включают Watson Pharmaceuticals с 5, 5%, Wells Fargo с 7, 5%, Fiat Chrysler с 7, 875% и Intel с 3, 25%. Коэффициент оборачиваемости портфеля фонда составляет 38%.
Коэффициент расходов для ETF SPDR Barclays Convertible Secs составляет 0, 4%. Дивидендная доходность за 12 месяцев по состоянию на ноябрь 2015 года составляет 4, 54%. Годовая доходность фонда за 2015 год составляет 7, 58%. Morningstar оценивает фонд как предлагающий доход выше среднего уровня только со средним риском, что делает этот фонд подходящим для инвесторов, ищущих ETF с установленными конвертируемыми облигациями, предлагающими благоприятный профиль риска / вознаграждения.
iShares ETF
ETF iShares Convertible Bond (NYSEARCA: ICVT) был представлен компанией Blackrock в июне 2015 года, и по состоянию на ноябрь 2015 года он собрал почти 20 миллионов долларов США в совокупных активах. Этот фонд предназначен для отслеживания цены и доходности конвертируемой облигации Barclays US Cash Pay Pay> Индекс $ 250MM, подмножество индекса конвертируемых денежных средств Barclays в США. Базовый индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс, предназначенный для отражения показателей конвертируемых облигаций, деноминированных в долларах США, с непогашенными выпусками, превышающими 250 миллионов долларов США. Фонд обычно на 90% или более инвестируется в ценные бумаги базового индекса. Он может инвестировать максимум 10% активов в фьючерсы, опционы или своп-контракты, или в ценные бумаги, характеристики которых аналогичны тем, которые содержатся в индексе.
Как и другие фонды этой категории, более 50% портфельных активов ETF iShares Convertible Bond находятся в ценных бумагах с рейтингом BBB или ниже. Портфель распределяет основную часть своих активов в секторах технологий, здравоохранения, защиты потребителей и финансовых услуг. Средневзвешенный срок погашения активов фонда составляет 8, 48 года, а средневзвешенный купон составляет 1, 95%. Хотя ни на одну ценную бумагу не приходится более 5% активов портфеля, основными холдингами являются Verisign, Inc. с 4, 30%, Intel Corporation с 3, 25% и Gilead Sciences с 1, 63%.
ETF конвертируемой облигации iShares имеет коэффициент расходов 0, 35%. Фонд не был продан достаточно долго, чтобы установить ежегодные данные о доходности дивидендов или доходности, и при этом он не был достаточно длинным, чтобы получить рейтинги риска / доходности от Morningstar. Этот фонд лучше всего подходит для инвесторов, желающих получить доступ к конвертируемым облигациям, которые желают рискнуть относительно новым фондом и предпочитают более широкий спектр потенциальных инвестиций в облигации по сравнению с ETDR SPDR Barclays Convertible Securities.
Первый траст SSI Strat Convert Secs ETF
First Trust SSI Strat Convert Secs ETF (NASDAQ: FCVT) был запущен в ноябре 2015 года First Trust Advisors. На данный момент фонд получил всего около 5 миллионов долларов в общей сумме активов. Это активно управляемый ETF с заявленной инвестиционной целью обеспечения максимально возможного общего дохода от инвестиций через диверсифицированный портфель внутренних и иностранных конвертируемых ценных бумаг США. Фонд, как правило, на 80% или более инвестируется в такие ценные бумаги. Управляющий фондом использует количественный и фундаментальный анализ, чтобы попытаться идентифицировать конвертируемые ценные бумаги, которые предлагают стоимость выше среднего и характеристики риска / вознаграждения. В отличие от двух других ETF в этой категории, этот фонд не ограничен с точки зрения географии, качества кредита или размера выпуска. Фонд может хранить долговые ценные бумаги, деноминированные в валютах, отличных от доллара США.
Большая часть долговых ценных бумаг в портфеле FCVT имеет рейтинг BBB или ниже. Активы фонда сосредоточены в секторах технологий, здравоохранения, защиты потребителей и финансовых услуг. Более половины текущих активов фонда имеют сроки погашения от одного до пяти лет. Средневзвешенный купон составляет 2, 02%. Основные холдинги включают Allergan Plc, серия A с 5, 5%, Hologic с переменной ставкой, Nvidia с 1% и Tesla Motors с 0, 25%.
Соотношение расходов для ETF First Trust SSI Strat Convert Secs составляет 0, 95%, что более чем в два раза выше, чем в двух других ETF этой категории. Поскольку фонд является новым, нет никаких данных о доходности дивидендов или годовой доходности. По той же причине Morningstar еще не установил какой-либо рейтинг риска или доходности фонда. Этот фонд лучше всего подходит для инвесторов, которые готовы оплачивать существенно более высокий коэффициент расходов фонда, поскольку они верят, что активное управление фондом и широкий стиль открытых инвестиций приведут к превосходной доходности. Поскольку фонд является новым и не имеет установленной репутации, он не подходит для инвесторов, склонных к риску.
