Содержание
- Что такое ТИМО?
- Понимание ТИМО
- Зачем инвестировать в Timberland?
Что такое организация по управлению инвестициями в лесоматериалы?
Организация по управлению инвестициями в древесину (TIMO) - это группа управления, которая помогает институциональным инвесторам управлять своими инвестиционными портфелями в лесной отрасли. TIMO выступает в качестве посредника для институциональных клиентов, чтобы находить, анализировать и приобретать инвестиционные объекты, которые лучше всего подходят их клиентам.
Подобно некоторым REIT, после того, как инвестиционная собственность выбрана, TIMO получает ответственность за активное управление лесными угодьями для достижения адекватной прибыли для инвесторов.
Ключевые вынос
- Институциональные инвесторы, желающие инвестировать в древесину и лесные массивы, часто используют временные организации по управлению инвестициями (TIMO). TIMO служат посредниками, которые исследуют и приобретают инвестиции в древесину и впоследствии управляют этими инвестициями от имени клиентов. Тимбер часто рассматривается как хороший диверсификатор портфеля, который может застраховаться от инфляции.
Понимание организаций по управлению инвестициями в лесоматериалы
TIMO были разработаны в 1970-х годах после того, как Конгресс принял закон под названием «Закон о гарантированном доходе для пенсионеров», который стимулировал институциональных инвесторов диверсифицировать свои портфели. До принятия законодательства инвестиции в лесные участки делались главным образом как крупными, так и мелкими фирмами лесной промышленности. К 2007 году исследование, проведенное Институтом риэлторских земель (RLI), показало, что ТИМО управляет землей на сумму около 60 миллиардов долларов.
Первоначально, TIMO были положительно восприняты защитниками леса, которые считали хорошей идеей отделить владельцев лесных земель от лесозаводов, использующих пиломатериалы. Позже защитники природы пришли к выводу, что ТИМО не стремились максимизировать сохранение лесных земель Америки. Вместо этого TIMO сосредоточены на максимизации финансовой отдачи для инвесторов. Согласно исследованию, опубликованному Институтом охраны Пинчота, частные лесные земли переустроены под застройку со скоростью 6000 акров в день.
Forisk Consulting отслеживает крупнейшие TIMO в США. В приведенной ниже таблице перечислены 10 крупнейших владельцев лесных угодий в США по площади и их сравнение с их рейтингом 2014 года. TIMO занимают восемь из топ-10 позиций.
Зачем инвестировать в Timberland?
Согласно RLI, доходность лесных угодий выгодно отличается от запасов, но с гораздо меньшим риском и волатильностью. Другие говорят, что доходность лесных угодий менялась с течением времени, поскольку отрасль развивалась. Доходы были отрицательными в течение года после финансового кризиса 2008 года, но с тех пор увеличиваются. Показатели инвестиций в лесную отрасль США измеряются индексом NCREIF Timberland Property. Согласно NCREIF, инвестиционная отдача от лесных массивов США в 2017 году составила всего 3, 63% по сравнению с 21, 83% для индекса S & P 500 за тот же период. Результатов в течение одного года недостаточно для точного измерения эффективности долгосрочных инвестиций, но эти данные служат для демонстрации того, как годовые доходы различаются для различных классов активов.
Это правда, что TIMO могут помочь институциональным инвесторам диверсифицировать свои портфели в лесные массивы США, но такие инвестиции в недвижимость, вероятно, лучше всего использовать как часть хорошо диверсифицированного портфеля с несколькими классами активов, таких как акции, облигации и товары.
В дополнение к возможностям создания богатства, создаваемым рыночными изменениями, существует ряд других причин, чтобы рассмотреть возможность добавления древесины в портфель.
- Спрос на древесину растет.
С 2008 года спрос на древесину растет по мере развития лесных товаров. Даже усилия по переработке бумаги оказали незначительное влияние на спрос, и, по данным Общества американских лесников, каждый американец потребляет 100-футовое дерево каждый год. Лесоматериалы - это хеджирование инфляции. Древесина растет в стоимости «на пень» с большей скоростью, чем инфляция. По словам легендарного инвестора Джереми Грэнтэма, цены на древесину в прошлом веке (~ 1905-2005) также росли со скоростью, которая примерно на 3% выше инфляции. Лесоматериалы возвращаются побитыми запасами. При измерении доходности с использованием индекса Timberland Национального совета по инвестициям в недвижимость (NCREIF) доходность инвестиций в древесину превышала таковую S & P 500 с 1990 по 2007 год. За этот период годовая совокупная доходность индекса NCREIF Timberland составила 12, 88% против 10, 54% для индекса S & P 500. Это превышение взамен было также обеспечено меньшей волатильностью, как показано коэффициентами Шарпа за тот же период (1, 06 для древесины, против 0, 45 для S & P 500), что подчеркивает преимущества риска / доходности древесины по сравнению с общим фондовым рынком. (Чтобы узнать больше об этом соотношении, см. Понимание коэффициента Шарпа .) Древесина имеет низкую корреляцию с другими классами активов. На цены на коммерческую древесину влияют другие рыночные и экономические факторы, чем на другие классы активов. Поскольку на цены не влияют одни и те же факторы, доходность древесины не связана с доходностью других классов активов, таких как акции, облигации и недвижимость. Добавление низкокорреляционного лесного актива увеличит диверсификацию инвестиционного портфеля. Индекс NCREIF Timberland Index за период с 1990 по 2007 год показал умеренную или слабую корреляцию с индексами акций и индексов с фиксированной доходностью и отрицательную корреляцию с недвижимостью. (Подробнее о классе активов читайте в разделе «Диверсификация: это все о классе активов» .) Инвестиции в землю как ценный актив.
Хотя земля, необходимая для заготовки древесины, может быть сдана в аренду, большинство инвесторов приобретают землю. Предложение земли ограничено, и спрос продолжает расти, так как население и коммерческое развитие расширяются. В зависимости от местоположения, некоторые объекты недвижимости могут быть отнесены к земле «более высокого и более эффективного использования», которая может быть продана застройщикам с наценкой, что обеспечит дополнительные преимущества для владельцев древесины. Обвал рынков, которые требуют древесину в качестве сырья, представляет собой потенциальный риск. Тем не менее, лесные массивы - это естественный склад, где запасы могут храниться на пне до тех пор, пока рынки и спрос не восстановится. В то время как стихийные бедствия, такие как неблагоприятная погода и пожар, также могут привести к сокращению запасов, даже такие события, как извержение горы Сент-Хеленс в 1980 году, не уничтожили инвесторов. Поврежденные запасы были все еще ценны и были проданы лесозаготовительным и бумажным компаниям, а затем пересажены для будущей прибыли.
