Что такое теоретическая цена экс-прав - TERP?
Теоретическая цена экс-прав (TERP) - это рыночная цена, которую теоретически будет иметь акция после нового выпуска прав. Компании могут использовать новую эмиссию прав, чтобы предлагать акционерам больше акций, обычно по сниженной цене. На цены акций влияет выпуск новых прав, поскольку это увеличивает количество акций в обращении.
Ключевые вынос
- TERP - это теоретическая рыночная цена после предложения прав. Как правило, предложения прав дают акционерам возможность купить больше акций по сниженной цене, что приводит к эффекту разводнения. Как правило, TERP будет ниже рыночной цены предварительного предложения сразу после срок выдачи прав.
Теоретическая цена экс-права объяснена
Теоретическая цена экс-прав - это вознаграждение за акции, выпущенные через предложение прав. Как правило, предложения прав доступны только для текущих акционеров и предлагаются только на короткое время (приблизительно 30 дней). Предложения прав обычно дают акционерам возможность купить пропорциональное количество акций по заранее определенной цене со скидкой. Доля, которую каждый акционер может приобрести, основана на текущей доле акционера в организации. Цель состоит в том, чтобы привлечь дополнительный капитал, отдав предпочтение нынешним акционерам.
Предложения по правам на акции могут быть популярным событием для инвесторов и трейдеров, поскольку они могут создавать потенциальные арбитражные возможности в течение периода предоставления прав. В целом период предложения прав может несколько снизить эффективную рыночную торговлю, поскольку это создает неопределенность в отношении цены акции.
Как правило, предложения прав на акции являются инструментами, которые менеджеры могут использовать для привлечения капитала посредством акций. Руководство может решить использовать предложения прав на акции, чтобы получить дополнительный интерес к акциям компании. Поскольку предложения прав обычно предлагаются по сниженной цене, права на акции обычно оказывают разводняющее влияние на цену акций. Таким образом, TERP обычно ниже рыночной цены предварительного предложения.
Расчет теоретической цены без права
Теоретическая цена экс-прав обычно рассчитывается сразу после последнего дня предложения прав на акции. Этот расчет делает цену акции несколько произвольной и потенциально более привлекательной для арбитражных сделок в течение всего периода предложения прав.
Самый простой способ создать оценку TERP - это добавить текущую рыночную стоимость всех акций, существовавших до выпуска прав, к общему объему средств, полученных от продажи выпуска прав. Затем это число делится на общее количество существующих акций после завершения выдачи прав. Результатом этого расчета является стоимость отдельной акции после размещения.
В течение всего периода размещения акций все типы инвесторов могут спекулировать на количестве акций, которые, как ожидается, будут приобретены акционерами, но обычно в них могут участвовать только нынешние акционеры. Основой для спекуляций в этом сценарии является количество доступных прав на акции, ожидаемый спрос и цена предложения прав. Компании могут иметь различные типы раскрытия этой информации, что может усложнить оценку.
Анализ инвесторов
Инвесторы могут сравнить TERP с текущей стоимостью акций и их ожиданиями относительно дальнейшего роста рынка. Поскольку права предлагаются по сниженной цене, чем больше реализовано прав, тем больше цена акции становится разбавленной. Тем не менее, в течение всего периода предложения прав спрос и предложение по-прежнему влияют на рыночную цену, поэтому, несмотря на то, что происходит разбавление, спрос со стороны инвесторов может по-прежнему увеличивать преобладающую рыночную цену. Инвесторы, которые настроены по-бычьи на акции в долгосрочной перспективе, могут быть более мотивированы предложением, в то время как медвежьи или краткосрочные инвесторы могут не видеть такой большой потенциал роста.
Пример из реального мира
Руководство компании ABC приняло решение о выпуске правового предложения. Положения о размещении позволяют каждому акционеру покупать акции в предложении в зависимости от процента их размещенных акций. Новые акции предлагаются инвесторам по сниженной цене к рыночной цене. Акционеры могут использовать TERP для определения оценочной стоимости акций после выпуска прав. Эта сумма будет отличаться от текущей рыночной цены.
Можно рассчитать несколько теоретических оценочных значений для запаса до конца периода размещения на основе некоторых различных сценариев. Инвестор может посмотреть на стоимость TERP, если 25% акций будут куплены в рамках предложения прав по сравнению с 50%, 75% или 100%. В целом, чем больше акций куплено, тем больше вероятность их разводнения, когда акции продаются по сниженной цене размещения.
