Что такое своп Ассоциации рынка облигаций (BMA)?
Своп Bond Market Association (BMA) - это вид своп-соглашения, при котором две стороны соглашаются обменивать процентные ставки по долговым обязательствам, где плавающая ставка основана на муниципальном индексе свопов SIFMA США. Одна из участвующих сторон будет менять фиксированную процентную ставку на плавающую ставку, а другая сторона будет менять плавающую ставку на фиксированную ставку.
Своп BMA также упоминается как муниципальный своп процентных ставок.
Понимание свопа Ассоциации рынка облигаций (BMA)
Ассоциация рынка облигаций (BMA) - это несуществующая торговая ассоциация, в которую вошли брокеры, дилеры, андеррайтеры и банки, занимающиеся долговыми ценными бумагами. В 2006 году BMA объединилась с Ассоциацией индустрии ценных бумаг, чтобы сформировать Ассоциацию индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA). SIFMA - это группа по торговле ценными бумагами в США, которая представляет общие интересы фирм, занимающихся ценными бумагами, банков и компаний по управлению активами. Ассоциация создала Индекс муниципального свопа Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (ранее называвшийся Индекс муниципального свопа Ассоциации рынков облигаций / PSA), который представляет собой высококачественный индекс рынка, состоящий из сотен безналоговых обязательств по спросу с плавающей ставкой (VRDO)., VRDO - это муниципальные облигации с плавающей процентной ставкой. Индекс рассчитывается на еженедельной основе как невзвешенное среднее значение еженедельных ставок различных выпусков VRDO, включенных в индекс. Индекс муниципального свопа SIFMA США служит эталоном плавающей ставки в сделках муниципального свопа.
Когда эмитент и контрагент, такой как дилер, банк, страховая компания или другое финансовое учреждение, заключают своп процентной ставки, обе стороны соглашаются обмениваться потоками платежей в соответствии с условной основной суммой, которая никогда не обменивается, а используется только рассчитать денежный поток платежей. При свопе процентных ставок два контрагента «свопят» платежи с фиксированной процентной ставкой для платежей с плавающей ставкой. Своп Bond Market Association (BMA) - это муниципальный своп с процентной ставкой, в котором выплаты по плавающей ставке основаны на индексе SIFMA. Поскольку проценты, полученные от VRDO, подпадают под определенные исключения из подоходного налога, ставка SIFMA имеет тенденцию к тенденции, которая делает положение держателя VRDO после уплаты налогов примерно эквивалентным положению держателя неналоговой позиции после уплаты налогов. освобождать обязательства.
Так же, как предлагаемая ставка Лондонского межбанка (LIBOR) является наиболее распространенным показателем краткосрочных налогооблагаемых ставок, SIFMA является наиболее распространенным показателем краткосрочных ставок, не облагаемых налогом. Ставка SIFMA обычно торгуется в виде доли от LIBOR, отражая льготы по налогу на прибыль, связанные с муниципальными облигациями. Индекс SIFMA обычно составляет 64% - 70% от его налогооблагаемого эквивалентного 3-месячного LIBOR. Например, предположим, что 3-месячный LIBOR по состоянию на 28 марта 2017 года составляет 2, 29%, а ставка SIFMA составляет приблизительно 67, 5% от 3-месячного LIBOR, коэффициент SIFMA можно рассчитать как 0, 675 x 2, 29% = 1, 55. %.
При муниципальном процентном свопе эмитент заключает соглашение о свопе для синтетического преобразования существующего долга с фиксированной ставкой в долг с плавающей ставкой или наоборот. Эмитент, имеющий долг с фиксированной процентной ставкой, но ожидающий снижения преобладающих процентных ставок на рынке и не желающий рефинансировать или возмещать свой существующий выпуск долговых обязательств, может принять решение добавить переменный риск, заключив своп BMA. В этом случае эмитент будет платить контрагенту текущую ставку SIFMA, а контрагент выплачивает эмитенту согласованную фиксированную процентную ставку. Однако эмитент будет продолжать выплачивать своим держателям облигаций регулярные фиксированные проценты, связанные с существующим выпуском облигаций. Если плавающая ставка меньше фиксированной ставки, то эмитент получает излишек от контрагента, который может быть использован для выплаты процентов. Фактически, подверженность переменной ставке, которую эмитент теперь имеет, снижает общие процентные расходы или платежи по обслуживанию долга.
Преимущества двух сторон, заключивших соглашение о процентном свопе, могут быть значительными. Часто каждая из двух участвующих фирм имеет сравнительное преимущество в своем обязательстве с фиксированной или переменной процентной ставкой. Следовательно, по причинам, связанным с составлением бюджета или прогнозированием, компания может пожелать заключить кредит с фиксированной или переменной процентной ставкой, в которой она не имеет сравнительного преимущества.
Своп BMA можно использовать для ставок на направление процентных ставок на муниципальном рынке или для хеджирования долга США и местного правительства.
